财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为3.86亿美元，同比增长22%；调整后EBITDA为6800万美元，同比增长34%，调整后EBITDA利润率为17.6% [11] - 上半年经营活动产生的现金流为2000万美元，Q2净营运资金增加，主要受原材料库存增加推动，预计下半年现金流将显著改善 [33] - 截至3月，净债务为9.54亿美元，净杠杆率为3倍，预计到2023财年末净杠杆率低于2.5倍 [34] - 提高2023财年业绩指引，预计净销售额在16.1 - 16.6亿美元之间，同比增长17% - 21%；调整后EBITDA在3.2 - 3.35亿美元之间，同比增长18% - 23% [5][15] - 预计Q3净销售额同比实现中到高个位数增长，Premier Protein和Dymatize均实现两位数增长，约三分之二的增长来自定价，其余来自销量；Q3毛利润率将较Q2略有提升，Q4进一步扩大；调整后EBITDA利润率逐季提升，Q3调整后EBITDA与去年同期持平 [35] - 预计今年资本支出约600万美元，用于系统和流程改进投资以支持长期增长 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 Premier Protein - 净销售额增长26%，其中平均净售价上涨贡献20%，销量增长6%，反映出奶昔产量增加和粉末产品的强劲增长；奶昔净销售额增长22%，与本季度消费增长一致 [31] - 市场份额在本季度末达到19%，较去年同期提高130个基点，成为即饮（RTD）细分市场和便捷营养品类的头号品牌 [7] - 家庭渗透率较Q1增长3%，达到14.2%，为品类最高；奶昔消费本季度加速增长22%，4月继续增长31%；粉末产品消费增长123%，推动销售和家庭渗透率创新高 [25][26][143] Dymatize - 净销售额同比增长11%，受益于更高的净定价、有机增长和品牌投资增加，但销量略有下降1%，主要受某些产品战略停产和俱乐部渠道销量下滑影响 [144] - 消费金额在跟踪和非跟踪渠道增长38%，几乎所有渠道均实现两位数增长；市场份额和TDPs达到历史新高，家庭渗透率持续增长，本季度末在跟踪渠道的市场份额为5.5% [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 便捷营养品类Q2增长16%，较上一季度加速2个百分点；即饮（RTD）增长21%，即冲（RTM）增长24%，日常和运动营养细分市场推动品类增长 [6] - 电子商务渠道本季度恢复增长，主要因瓶子供应充足满足需求 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 扩大Dymatize在主流渠道的布局，该战略取得成效，市场份额和家庭渗透率不断提升 [9] - 扩大Premier Protein奶昔产能，预计在几个月内实现奶昔生产运行率的重大转变；重新推出全系列奶昔口味，重启营销和推广活动 [10] - 拥有深厚的创新产品线，以推动未来增长 [10] - 随着产能增加和产品供应改善，计划在2024年加大营销和推广投入，以提高品牌知名度和推动需求增长 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年业绩强劲，Q2业绩超预期，业务稳步加速并获得增长动力 [4] - 便捷营养品类增长强劲，宏观趋势为行业提供了有利的发展环境 [28] - 对公司的长期前景充满信心，随着产能扩张和市场份额提升，预计将实现持续增长 [29][36] 其他重要信息 - 公司连续七年获得“最佳工作场所”认证，美国员工对公司的满意度达到93% [29] - 本季度回购90万股，平均价格为每股29.74美元；上周董事会批准了一项新的8000万美元股票回购授权 [151] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来营销和促销活动的节奏和规模如何？高蛋白乳清成本下降何时能体现，以及会将多少收益重新投入业务以维持收入增长？ - 营销方面，Dymatize在Q2 - Q4保持稳定，Premier Protein粉末已有营销活动，Q3和Q4将开始对奶昔提供支持，但整体力度仍较轻，预计2024年需求推动活动将增加；2023财年营销支出预计占净销售额的3%左右 [40][41] - 对于商品价格波动，通常会通过促销来平衡，蛋白成本下降时会加大促销力度；预计2024年奶昔促销日历将更正常，可能会带来一定的定价逆风 [42][43] 问题2: 本季度奶昔按渠道表现，跟踪渠道优于非跟踪渠道的原因是什么？未来几个季度是否会持续这种相对表现？何时能实现产品组合达到理想状态？ - 食品和大众渠道去年受产能限制影响最大，目前正在恢复，且公司在这些渠道的分销不足，有更大的增长空间；预计这种跟踪渠道优于非跟踪渠道的表现将持续 [45] - 预计到2024年底，将完成现有产品组合的全面重置，并开始关注新产品和创新 [47] 问题3: 新工厂明年实现最大产能的能力如何？如何看待价格与成本通缩的关系？ - 预计产量增长将超过20%，但部分产量将用于重建内部库存，预计净销售额将处于算法高端，即10% - 12%，与市场预期接近；公司业务有增长动力，随着新产能的引入，有望继续保持增长 [53] - Dymatize和Premier Powder家庭渗透率较低，公司希望通过品牌营销投资吸引新消费者，将商品成本下降的机会用于品牌建设，推动收入增长 [54] 问题4: 是否有信心在2024财年重启俱乐部渠道的促销活动？ - 已将俱乐部活动和食品及大众渠道的促销活动预计销量纳入产能规划 [75] 问题5: 蛋白成本下降何时能在财务上体现？是否存在重新参与促销和营销活动导致定价转为负数的风险？ - Q4开始在粉末业务上看到蛋白成本下降的好处，奶昔业务预计在2024财年更明显；但供应链和包装等其他领域存在通胀，会部分抵消蛋白成本下降的影响 [63] 问题6: 第四季度零售商库存是否需要增加，发货量是否会超过消费量？ - 预计发货量会略高于消费量，但不会大幅超过；口味重新推出是逐步进行的，第四季度奶昔有轻度促销活动，且促销产品预计在同一季度消费 [95] 问题7: 新工厂有多少条生产线？是否增加了生产线选项？家庭渗透率增加时，重复购买率是否会下降？ - 两个新工厂目前各有4条生产线，每个工厂有容纳10条生产线的空间；与合作伙伴已在讨论2025 - 2026年的产能扩张 [98] - 随着分销和家庭渗透率的扩大，通常重复购买率会下降，但Premier Protein和Dymatize的重复购买率和购买率保持稳定，显示出消费者的忠诚度 [99] 问题8: 目前业务在利润率方面的表现与长期目标相比如何？下半年现金流产生的资本回报优先事项是什么？股票表现和估值扩张是否会改变资本回报优先级？ - 目前EBITDA利润率处于算法高端，与2023年情况类似；2024年营销和促销活动将增加，预计毛利润率会有所提升，EBITDA利润率仍有望处于算法高端，即19%以上 [105] - 下半年优先偿还债务，其次是进行股票回购；公司仍看好长期增长前景，将继续寻找股票回购机会 [121] 问题9: 系统投资的资本支出预期是否有变化？ - 资本支出预期没有变化，通过评估确定了一些需要实施和改变的系统和流程，这些投资旨在支持公司当前和未来几年的快速增长 [123] 问题10: Premier Protein在FDM渠道分销不足的原因是什么？如何提高该渠道的分销水平？如何提高整个品类的知名度以吸引新消费者？ - FDM渠道分销不足是产能限制和产品SKU不全的结果；随着产能增加和产品重新上架，零售商对Premier Protein和Dymatize表现出积极态度 [125] - 提高品类知名度需要回归营销、促销和推出新产品的策略，采用电视、数字等全方位营销手段，以及购物者营销、促销和展示等方式 [126] 问题11: Dymatize在电子商务渠道表现强劲，近期在杂货和大众渠道的分销增长原因是什么？更换数据提供商（Numerator）有哪些学习和经验可以应用到未来计划中？ - Dymatize成功证明了其不仅适用于专业和电子商务渠道，也能在大众渠道取得成功；一个主要大众零售商的分销成功是关键证明点，目前在食品和大众渠道的分销TDP增长强劲，预计将继续增长 [132] - 更换数据提供商后，公司能够更深入了解消费者购买模式和媒体习惯，有助于日常管理和预测，更重要的是为品牌战略、媒体和传播规划提供支持 [115][139]