财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度调整后EBITDA为23亿美元,同比增长11.7% [39] - 2023年第一季度可分配现金流为19亿美元,覆盖率为1.8倍 [13] - 2023年第一季度净收入为14亿美元,同比增长7.3% [28] - 2023年第一季度调整后现金流为20亿美元,与2022年第一季度持平 [29] - 2023年第一季度每股分红0.49美元,同比增长5.4% [30] - 2023年第一季度资本支出为6.54亿美元,其中5.7亿美元用于有机增长项目,8400万美元用于维持性资本支出 [33] - 截至2023年第一季度末,总债务为289亿美元,加权平均债务成本为4.6%,97%为固定利率债务 [36] - 截至2023年第一季度末,综合流动性为40亿美元,包括39亿美元的信贷额度可用和7600万美元的非限制性现金 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第一季度管道和基于费用的天然气处理量创历史新高 [13] - 2023年第一季度NGL和海运码头吞吐量创历史新高,总海运码头吞吐量接近历史最高水平 [13] - 2023年第一季度NGL和天然气管道业务以及天然气营销和辛烷值增强活动的总运营利润同比大幅增长 [15] - 2023年第一季度精炼产品业务利润强劲,但丙烯业务量下降,PDH 1装置因计划维护停机24天 [15] - 2023年第一季度石化业务利润特别强劲,主要由于供应短缺而非需求增强 [47] - 2023年第一季度LPG和SA出口量特别强劲,预计需求将持续 [77][78] - 2023年第一季度NGL营销利润下降,主要由于2022年第一季度存在一些有利的市场机会 [54] - 2023年第一季度落基山脉地区收集费用增加2500万美元,主要由于1月份天然气价格异常强劲 [121][122] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第一季度美国原油库存减少2000万桶 [22] - 2023年第一季度中国制造业PMI转为负值,但中国旅游大幅回升 [23] - 2023年第一季度全球石油需求增长预期为140万至200万桶/日,OPEC+预计为230万桶/日 [21][22] - 2023年第一季度全球LPG需求强劲,预计将持续 [77][78] - 2023年第一季度中国PDH装置运行率约为70%,预计未来几年将有更多PDH装置投产 [127][128] - 2023年第一季度沙特阿拉伯和卡塔尔LPG出口量可能下降,为美国LPG出口创造机会 [130][131] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年计划投入约38亿美元用于主要项目 [16] - 2023年第二季度将启动PDH 2装置和Acadian天然气管道系统扩建 [16] - 2023年下半年将完成第19个NGL分馏装置,2个二叠纪盆地天然气处理厂,并投入德克萨斯西部产品管道第一阶段 [16] - 正在扩大乙烷、乙烯、丙烯和LPG系统,升级出口能力,增加乙烷出口资产的地理多样性 [17] - 正在扩大休斯顿航道设施的LPG和丙烯产能,乙烯出口设施自第一天起就满负荷运行,计划扩大50% [17] - 正在推进SPOT项目,预计2027年之前不需要该项目 [19] - 正在评估Shin Oak管道的潜在替代方案,以实现资本纪律 [50] - 正在推进休斯顿航道拓宽项目,预计2024年底或2025年初完成,将增加4-5小时的白天时间 [89] - 正在推进EHT出口扩建项目,计划2025年下半年投产,初始产能为17万桶/日 [87][88] - 正在推进二叠纪盆地收集和处理系统以及NGL分销系统(包括出口设施)的潜在扩建 [71][72] - 正在推进德克萨斯州内管道潜在长期合同,目前仍保持开放以供营销 [96][98] - 正在推进Project 9.3,预计石化业务超计划,其他业务接近计划 [139][141] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2023年第二季度季节性疲软保持建设性看法,尽管远期曲线并未反映这一点 [20] - 认为全球石油市场基本面强劲,尽管存在对全球经济的担忧 [20] - 认为美国石化行业具有结构性原料优势,这种优势是永久性的 [24] - 认为美国炼油行业是全球最具竞争力和技术能力的行业之一 [25] - 预计美国产量将继续增长,码头需求也将继续增长 [26] - 认为天然气价格相对于原油价格具有结构性优势,有利于美国石化行业 [24] - 认为全球石化行业正在经历结构性变化,美国生产商需要赶上全球产能和需求 [112][113] - 认为全球LPG市场将面临基础设施瓶颈,尤其是制冷能力 [134][135] 其他重要信息 - 2023年第一季度回购了约68.3万股普通股,平均价格为24.89美元/股,总成本约为1700万美元 [31] - 2023年第一季度DRIP和员工持股计划在公开市场购买了另外170万股普通股 [31] - 2022年4月至2023年3月期间,向有限合伙人支付了约42亿美元的分红,并在公开市场回购了2.67亿美元普通股 [32] - 2022年4月至2023年3月期间,调整后现金流支付比率为55%,调整后自由现金流支付比率为75% [32] - 2023年第一季度末综合杠杆率为3.0,调整后目标区间为2.75-3.25 [40][41] - 2023年3月签订了新的15亿美元364天循环信贷协议和27亿美元循环多年期协议,到期日为2028年3月 [38] - 2023年第一季度标准普尔将公司高级无担保信用评级上调至A-,展望稳定 [41] - 2023年第一季度PDH 1装置因计划维护停机24天,预计2023年剩余时间无重大计划维护 [15][145][146][147][148] - 2023年第一季度辛烷值增强业务约75%对冲,预计2023年剩余时间利润率良好 [100] - 2023年第一季度二叠纪盆地处理利润接近费用下限,预计2023年剩余时间有上行空间 [95] - 2023年第一季度德克萨斯州内管道仍有开放容量,目前用于营销,未来可能签订长期合同 [96][98] 问答环节所有提问和回答 问题: 石化业务利润特别强劲的原因 - 主要由于供应短缺而非需求增强 [47] 问题: Shin Oak管道潜在替代方案的最新情况 - 正在评估替代方案,以实现资本纪律,但仍计划扩建Shin Oak管道 [50] 问题: NGL营销利润下降的原因 - 主要由于2022年第一季度存在一些有利的市场机会,2023年第一季度未出现 [54] 问题: 休斯顿航道原油价格是否可能与Corpus持平或溢价 - 正在实施新的质量计划,预计休斯顿航道原油质量将提高,最终可能实现价格持平或溢价 [58][59][60][61][62][63] 问题: 分红增长展望 - 过去几年分红增长率为1%-5%,过去两年增长率为4%-6%,预计2023年中期将讨论进一步增长 [66][67][68] 问题: 2023年和2024年资本支出增加的原因 - 主要由于二叠纪盆地收集和处理系统以及NGL分销系统(包括出口设施)的潜在扩建,并非成本超支或延误 [71][72] 问题: LPG和SA出口强劲的原因及可持续性 - 主要由于产量增长和价格优势,预计需求将持续 [77][78] 问题: PDH 2装置和石化业务费用基础的变化 - PDH 2装置为100%费用基础,预计石化业务费用基础将保持70%左右 [81][82] 问题: EHT出口扩建项目的范围和产品组合 - 初始产能为17万桶/日,主要产品为丙烷、丁烷和丙烯,仍在评估是否增加其他项目 [86][87][88] 问题: 二叠纪盆地处理利润和管道容量的情况 - 处理利润接近费用下限,预计2023年剩余时间有上行空间;管道仍有开放容量,目前用于营销,未来可能签订长期合同 [95][96][98] 问题: 辛烷值增强业务利润展望和对冲情况 - 约75%对冲,预计2023年剩余时间利润率良好 [100] 问题: 二叠纪盆地GOR比率上升的影响 - GOR比率上升主要由于钻探更多天然气区域,预计不会减少原油产量,对公司有利 [106][107][108] 问题: LPG和石化业务2023年剩余时间的展望 - LPG出口需求将持续,石化业务需求将取决于天然气与原油价格比率 [110][111][112][113] 问题: 杠杆目标范围和资本配置策略 - 杠杆目标范围为2.75-3.25倍,为有机增长、并购、分红增长和股票回购提供灵活性 [116][117][118][119] 问题: 2023年和2024年资本支出展望 - 2023年资本支出约为25亿美元,2024年为20-25亿美元,主要由于上游和下游的良好机会 [137][138] 问题: Project 9.3的进展情况 - 石化业务超计划,其他业务接近计划 [139][141] 问题: 股票回购计划的考虑因素 - 股票回购计划更具机会性,2023年第一季度未出现良好机会,3月份回购了部分股票 [144] 问题: 2023年剩余时间的计划维护情况 - 目前正在进行一些裂解装置的计划维护,预计2023年剩余时间无重大计划维护 [145][146][147][148]