纪要涉及的公司 AngloGold Ashanti Limited（NYSE:AU） 纪要提到的核心观点和论据 安全与可持续发展 - 2021年全年每百万工时工伤频率为2.13起，低于ICMM成员平均水平，且工伤严重程度持续下降，但上半年发生两起死亡事故，公司正努力控制重大危险以减少此类事件再次发生[4] - 截至年底约80%的员工完成新冠疫苗接种，有助于保障员工和业务安全，公司还为受疫情影响地区提供医疗和其他援助[5] - 12月发布首份气候变化报告，承诺到2050年实现范围1和2的净零排放，并加速范围3的减排行动；2008年设定的到2022年减排强度降低30%的目标提前四年完成，去年排放强度较2007年基准降低47%，绝对排放量降低近70%，2030年目标处于制定后期阶段[6][7] 运营表现 - 运营参数持续稳定，除Obuasi外运营业务实现12%的增长，主要得益于多数资产的强劲表现和地下品位提高19%；实现了修订后的生产、资本和成本指导目标（调整新冠影响后）[8] - 各地区运营情况： - 非洲：Kibali产量稳定，矿石储量略有增加；Iduapriem因前期剥离和新TSF投资，产量下降、成本上升，但勘探增加约90万盎司矿石储量；Siguiri表现改善，预计随着氧化矿交付增加进一步提升；Geita露天矿开发提前，今年矿石产量预计占比50%，连续四年储量净增长，预计明年恢复稳定运营，年产量超50万盎司[12][13][14] - 拉丁美洲：受新冠影响运营具有挑战性，下半年产量较上半年增长18%，但仍低于潜力；为符合尾矿限制减少工厂吞吐量，增加资本投入导致成本异常高；2021年TSF转换支出1.4亿美元，后续将逐渐减少，成本也将下降[14] - 澳大利亚：产量不足主要因Boston Shaker露天矿壁坍塌和Sunrise Dam品位调和问题，下半年已解决，预计2022年改善；Tropicana因熟练工人短缺调整矿计划，影响未来两年废石剥离；Sunrise Dam产量受品位调和影响下降，但下半年产量增加20%，预计2022年延续；2021年增加70万盎司矿产资源和40万盎司矿石储量[16][17][18][19] - Obuasi已成功恢复地下开采，加工计划1月达到2000吨/天，预计6月达到4000吨/天；2022年产量预计在21.4 - 21.6万盎司，全维持成本在1250 - 1350美元/盎司；2023年产量预计保持在32 - 35万盎司，项目三期完成后2024 - 2028年平均产量预计在40 - 45万盎司，全维持成本约900 - 950美元/盎司[20][22] 勘探与发展 - 过去两年累计增加870万盎司矿石储量，成本仅为68美元/盎司，远低于近期并购倍数；去年新增270万盎司矿石储量，证明矿石质量高；在内华达州宣布Silicon Valley有340万盎司矿产资源[24] - 上个月完成Corvus收购，目标是在内华达州建立低成本、长寿命生产基地；概念开发计划先开发North Bullfrog矿床，三年后投产，随后是Silicon和Merlin目标；预计该地区年产量超30万盎司，持续15年以上，成本结构为一级[25][26] 财务表现 - 2021年总现金成本增加22%至963美元/盎司，主要因部分业务品位降低和库存消耗；下半年现金成本下降8%至925美元/盎司，得益于产量增加和地下品位提高；全维持成本为1355美元/盎司，同比增长31%，主要因维持性资本支出增加和新冠、巴西尾矿合规影响[37][39] - 年末调整后净债务为7.65亿美元，较2014年峰值下降76%，融资成本降低61%；杠杆目标保持在调整后净债务与调整后EBITDA之比低于1倍，目前低于0.5倍；10月发行7.5亿美元七年期债券，优化融资成本，每年节省利息1300万美元[40] - 流动性强，现金余额11.5亿美元，未动用14亿美元多货币RCF信贷额度；信用评级保持不变，穆迪和惠誉给予投资级评级，标普低于投资级但展望为正[41] - 2021年经营活动产生现金14亿美元，收到合资企业股息2.31亿美元；投资约7.17亿美元用于维持性资本支出，占经营活动现金的47%；自筹增长资本3.11亿美元；股息政策为自由现金流（增长资本前）的20%，董事会批准最终股息0.14美元/股，将于2022年3月支付[41][42] 2022年展望 - 产量预计为255 - 280万盎司，下半年占比约55%；单位成本预计下半年下降；现金成本预计在925 - 1015美元/盎司，全维持成本预计在1295 - 1425美元/盎司；总资本支出预计在10.5 - 11.5亿美元，其中维持性资本支出7.7 - 8.4亿美元，增长资本支出2.8 - 3.1亿美元[45][46][47][48] - 持续关注新冠疫情影响，指导目标暂不考虑其对生产和成本的影响；目前除巴西因暴雨、阿根廷因新冠疫情对生产有一定影响外，其他地区生产基本符合预期[46][49] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司进行组织架构重组，将职能支持集中在中心或业务单元层面，中央职能结构从2021年的526个职位减少到2022年1月底的311个职位，预计节省NPV约8亿美元，每年节省4000万美元[31][32] - 启动全资产潜力审查流程，由首席技术官Marcelo Godoy领导，预计每个资产评估需约三个月，确定的改进措施将在18 - 24个月内实施，涉及矿山规划、加工方法、劳动生产率等多个方面[33][35][36] - 首席财务官Christine Ramon将于6月提前退休，她为公司留下强大的资产负债表和良好的债务状况[30] - Kibali合资企业股东贷款可归属份额为12亿美元，年利率8%，预计至少三到四年还清，还款期间40%现金通过贷款返还，剩余以股息形式返还；长期来看，Kibali现金预计可自由流动[88][90]