财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司实现16%的营收增长，连续第二个季度实现利润率环比改善，现金流强劲，自由现金流转化率超过100%，延续了合并后各季度产生正自由现金流的趋势 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 航天与机载系统业务（SAS） - 第三季度该业务实现创纪录的运营利润，利润率达12.5%，且受益于一些增值合同修改，但第四季度会因第三季度的一次性增值行动而出现业绩下滑 [31][58] 综合任务系统业务（IMS） - 该业务利润率从第二季度起环比改善180个基点，此前在上半年面临最严峻的EAC项目挑战，目前预计最困难时期已过去，但仍会有一定波动 [32] 航空喷气发动机公司（Aerojet） - 并入公司组合约两个多月，第三季度利润率约为12%，但第四季度会有所下降，第三季度受益于约800万美元的购买价格会计调整 [33] 通信系统业务（CS） - 第三季度交付量较第二季度有所增加，符合预期，利润率较低与国防部战术无线电发货组合较重有关，公司在推动供应链弹性方面付出了很多努力 [50][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 从国防部预算角度看，无线电和通信业务持续获得支持，现代化项目已完成约40%，国际市场需求也很强劲 [24] - 民用气象业务有稳定增长周期，公司获得了约15亿美元相关业务订单 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造以国防和技术为重点的公司，采用投资组合方法，收购符合国家国防战略和增长市场的业务，剥离不符合战略重点的业务 [9] - 公司注重运营卓越，通过按时交付优质产品、降低系统成本和优化投资组合，为客户和股东创造长期价值 [4] - 在行业竞争中，公司认为自身是具有颠覆性的竞争者，正在重塑美国国防工业基础，在太空领域的布局使其具有优势，有望在未来3 - 5年拥有50颗L3Harris主导的卫星在轨 [4][26] - 公司强调投标纪律，对关键项目进行定期独立审查，以提前识别风险并采取缓解措施，避免重大减记，在空间业务利润率方面表现稳健 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中东当前局势凸显了公司业务的重要性，行业的关键作用比以往任何时候都更加突出，公司认为国家安全应是首要任务，希望政府在未来几周内通过预算，使资金流向工业基地 [3] - 考虑到预算和世界事件，公司认为中期实现个位数增长是合理的目标，同时国家需要投资基础设施以提升工业基地的产能 [28] - 公司预计2024年所有四个业务板块都将实现增长，具体哪个板块增长更快将在12月的投资者日公布 [39] 其他重要信息 - 公司IT团队已完成网络连接，通信良好，还有长期IT战略以优化业务；一个月前对员工的调查显示员工热情高涨，对成为L3Harris的一员充满信心 [7] - 公司获得超过2亿美元的国防生产法案资金，用于三个主要产品，已在阿拉巴马州租赁建筑以增加产能，并将以此为框架振兴业务 [8] - 公司收购的战术数据链业务进展顺利，供应链虽仍有问题，但团队过去18 - 24个月的努力使供应链更具弹性，能够继续为客户和股东交付产品 [11] - 公司正在推进L3和Harris合并的下一阶段，预计投资约4亿美元，旨在利用规模优势提高效率和优化组织架构，从利润率角度看是正向因素，但不会全部反映在底线 [73] - 公司人力资源团队重新谈判员工福利套餐，在提高福利的同时节省成本，并保持员工福利成本不变，实现了股东和员工的双赢 [74] - 公司认为LHX NeXt是关键差异化因素，目标是简化业务和改变经营方式，通过消除不必要的环节和优化流程来降低成本，提高竞争力和利润率 [78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收购Aerojet Rocketdyne几个月来有哪些意外情况？ - 整合进展顺利，有望实现4000 - 5000万美元的成本节约，已关闭其加州总部，准备在1月1日将员工过渡到L3Harris的工资和福利系统 [19] - 弹药和火箭发动机业务的挑战在于次级供应商，部分零部件只有1 - 2家认证供应商，甚至没有，这是行业和国家需要关注的瓶颈 [20] - 航天发动机业务约占Aerojet Rocketdyne的三分之一，运行良好，RL10发动机表现出色，在联合发射联盟的发射任务中有良好的订单积压，为航天业务提供了可见性和稳定性 [21] 问题2: 战术射频业务的订单出货比、积压订单情况、国内外业务管道以及供应链情况如何？ - 供应链虽仍有问题，但团队过去18 - 24个月的努力使供应链更具弹性，能够继续为客户和股东交付产品 [11] 问题3: 如何看待中期终端市场增长率以及L3Harris与该增长率的差距？ - 公司认为国家安全应是首要任务，希望政府在未来几周内通过预算，使资金流向工业基地 [25] - 公司在太空领域的布局使其具有优势，有望在未来3 - 5年拥有50颗L3Harris主导的卫星在轨，不同领域的互联互通是关键趋势 [26][27] - 考虑到预算和世界事件，公司认为中期实现个位数增长是合理的目标，同时国家需要投资基础设施以提升工业基地的产能 [28] 问题4: 利润表上5600万美元的并购费用加回与调整后自由现金流中2.15亿美元的并购加回之间的差异是由什么驱动的？第四季度CS利润率达到26%的范围是由什么推动的？ - 关于利润率问题，公司对本季度整体利润率结果感到鼓舞，这是连续第二个季度利润率环比改善，达到15%，包括Aerojet并入两个月的业绩，公司的Performance First计划开始在利润率改善方面取得成效 [30] - 各业务板块情况：SAS业务第三季度实现创纪录运营利润和12.5%的利润率，第四季度会因第三季度的一次性增值行动而下滑；IMS业务利润率从第二季度起环比改善180个基点，预计最困难时期已过去；Aerojet第三季度利润率约为12%，第四季度会下降，第三季度受益于约800万美元的购买价格会计调整 [31][32][33] - CS业务第三季度交付量增加，符合预期，利润率较低与国防部战术无线电发货组合较重有关，公司在推动供应链弹性方面付出了很多努力 [59] - 并购费用和现金流影响的差异是由Aerojet收购现金流出与原账面费用的时间差导致的，公司在收购完成后支付了相关现金 [60] 问题5: 2024年哪些业务板块增长空间最大？ - 公司正在制定2024年计划，预计所有四个业务板块都将增长，具体哪个板块增长更快将在12月的投资者日公布 [39] 问题6: 如何看待2024年及今年下半年传统L3Harris和Aerojet Rocketdyne的资本支出？是否需要加速Aerojet Rocketdyne的资本支出来解决相关问题？这对明年自由现金流增长有何影响？ - 国防生产法案资金超过2亿美元，加上每年5000 - 6000万美元的资本支出以及其他可能的补充资金，都在公司整体资本支出目标范围内，如果需要更多资金，将以牺牲传统投资组合中近期需求或回报率较低的项目为代价 [42] - Aerojet Rocketdyne团队目前专注于积压订单和核心业务，未来可能会有新市场机会，但需具体情况具体分析 [42] 问题7: 能否介绍一下Aerojet Rocketdyne的情况以及对其未来的预期？ - 公司在去年12月宣布收购Aerojet Rocketdyne，并在7个半月内完成交易，速度较快，获得了行业和国防部的支持 [44] - 公司的首要任务是提高火箭发动机部门的交付量，已制定计划并开始执行，包括设立卓越中心、补充关键地点的领导团队等，预计2024年开始产量将逐步提升，到年底会有明显改善，并持续到2025年 [45][46] - 客户对L3Harris收购Aerojet Rocketdyne表示兴奋和支持，认为公司能够解决行业面临的火箭发动机问题 [46] - Aerojet Rocketdyne的增长速度快于传统L3Harris业务，产品需求显著增加，国防生产法案资金将有助于提高特定产品线的产能、转移生产线和数字化工程 [47] 问题8: 如何看待超过1亿美元的补充资金以及公司产品在不同地区的定位？ - 公司对补充资金有信心，认为其对短期业务有帮助，特别是在乌克兰市场，公司的无线电、夜视镜、瞄准器、传感器和相机等产品反应迅速 [53] - 中期来看，公司业务增长更依赖于持续的预算增长和对先进技术的投资，以应对同行或近同行威胁 [53] - 公司在火箭发动机业务方面支持一些大型主承包商，对自身在该领域的地位感到满意；今年早些时候收购了ViaSat的战术战斗链路业务，可将其视为隐形通信，正在升级现有网络连接 [54][55] 问题9: 能否介绍一下太空业务的固定价格与成本加成合同组合、风险和机会，以及执行和EAC方面的情况？ - 太空业务的固定价格和成本加成合同比例约为50:50，与过去相比有很大变化，带来了更多风险 [63] - 长周期业务（如太空业务）面临供应链问题，主要是通货膨胀和工艺质量挑战，公司加强了投标纪律，在新投标中考虑适当风险，避免参与同时要求开发和生产的固定价格开发项目 [64][65] - 公司愿意为了盈利能力、现金流和利润率牺牲营收增长，一些导弹跟踪的固定价格合同证明公司能够在成本和进度方面履行承诺，同时公司在航天业务方面吸引了新人才，对该业务感到满意 [66] - 除了国防部相关业务，公司在民用气象业务方面也有稳定增长，获得了约15亿美元相关业务订单 [67] 问题10: 能否介绍一下LHX NeXt的5亿美元收益中公司能保留多少，是否有部分会返还给客户或有其他抵消因素？ - 公司举例说明了LHX NeXt早期阶段团队取得的成果，如人力资源团队重新谈判员工福利套餐，在提高福利的同时节省成本，并保持员工福利成本不变；通信团队重新设计了通信服务方式，简化了工作流程，减少了通信数量 [88][89] 问题11: 目前15%的利润率是否有扩张可能？特别是通信系统业务，能否摆脱供应链问题，如何看待该业务的利润率改善进展和核心利润率？ - 公司认为目前的利润率是行业领先的，并致力于继续提高利润率 [92] - 公司将通过利用供应链和企业力量来实现这一目标，例如最近在全公司范围内成功谈判直接材料采购，这是一项具有挑战性的工作 [93] - 公司强调投标纪律，避免项目减记和亏损，认为这将自然提高利润率，愿意为了盈利项目牺牲营收增长 [94] - 对于成本加成项目，如果能带来低速率生产、全速率生产和出口机会，公司会积极投标，将其视为新业务的重大成功 [95] 问题12: 公司如何考虑去杠杆化路径，需要在资产负债表上保留多少现金？如何决定哪些债务进行展期，哪些现在偿还？ - 公司专注于偿还债务，首先会关注商业票据等高利率、可变利率债务 [100] - 目前公司债务为135亿美元，目标是到年底降至130亿美元，杠杆率目标为3.5，预计未来几年将降至3以下 [100]