财务数据和关键指标变化 - 本季度合并净销售额为3.329亿美元,同比增长7.2%,主要因多数产品线提价及水管理解决方案业务量增加,抵消了水流解决方案业务量下降的影响 [2][58] - 调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)为4810万美元,同比下降4.9%,调整后EBITDA利润率为14.4%,上年同期为16.3% [14] - 毛利润为9780万美元,同比增长5.4%,但毛利率为29.4%,同比下降50个基点 [28] - 销售、一般和行政费用(SG&A)为6420万美元,同比增长10.7%,占净销售额的比例从上年同期的18.7%升至19.3%,预计下半年同比增幅将放缓 [29] - 过去12个月调整后EBITDA为1.887亿美元,占净销售额的14.4%;本季度净利息支出降至390万美元,上年同期为450万美元;调整后摊薄每股净收益为0.14美元,上年同期为0.15美元 [30] - 运营收入为3290万美元,同比下降3.8%,其中包括本季度70万美元的战略重组和其他费用 [60] - 六个月期间资本支出为2050万美元,上年同期为2600万美元;自由现金流为负4270万美元,上年同期为负2520万美元,主要因经营活动提供的现金减少,部分被较低的资本支出抵消 [33] - 截至2023年3月31日,总债务为4.475亿美元,现金及现金等价物为8920万美元,净债务杠杆率为1.9倍,季度末未在资产支持贷款(ABL)协议下借款 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 水流解决方案 - 净销售额为1.572亿美元,同比下降14.5%,多数产品线提价未能抵消铁闸阀和服务黄铜产品销量下降的影响 [61] - 调整后运营收入为1520万美元,同比下降57.1%;调整后EBITDA为2300万美元,同比下降46.4%,调整后EBITDA利润率为14.6%,上年同期为23.3% [62] 水管理解决方案 - 净销售额为1.757亿美元,同比增长38.8%,主要因消防栓和水应用产品销量增加,以及多数产品线提价 [32] - 调整后运营收入为3190万美元,同比增长170.3%;本季度调整后EBITDA利润率超过22%,主要受消防栓发货量增加推动 [32][66] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年新住宅建设市场占净销售额的25% - 30%,本季度总住房开工量同比下降18%,其中单户住宅开工量下降29%,3月季节性调整后的年度总住房开工量约为140万套,预计高利率和经济不确定性将继续影响住宅建设 [38] - 市政维修和更换市场持续强劲,市政当局预算充足,特别是大型市政当局;虽2023年指导假设中未考虑基础设施法案的好处,但已开始看到使用基础设施投资和就业法案(IIJA)资金的项目招标活动,预计该资金将推动水基础设施活动 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为行业可持续发展领导者,提供智能产品和服务,帮助城市和市政当局修复和更换老化基础设施,提高分销网络弹性,应对与水相关的气候影响 [11] - 预计新铸造厂到2024财年末全面投产,届时关闭现有铸造厂,消除外包成本,帮助公司在2025年恢复到疫情前的利润率 [18][68] - 公司认为自身产品组合适合持续增长,受益于老化基础设施的加速影响、政府对修复水网络的刺激措施以及资本投资带来的好处,大型资本项目处于不同的爬坡阶段,将提升公司市场地位 [72] - 公司与渠道合作伙伴密切合作,了解本地库存水平的销售情况,因预计产量同比下降,已采取措施降低工厂劳动力成本和支出 [67] - 行业内服务黄铜市场竞争中,公司的两个主要竞争对手也有极长的交货期,且宣布了产能扩张计划,但进度落后于公司 [112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对团队本季度的表现感到满意,虽水流解决方案业务受销量下降影响,但预计下半年基于成本削减行动和黄铜产量增加,业绩将改善,并重申2023财年净销售额和调整后EBITDA增长指引 [10] - 公司继续受益于过去的定价行动,销量下降符合预期,因渠道库存根据住宅建设活动减少和产品交货期改善进行了调整,团队在运营计划上取得进展,包括新黄铜铸造厂的爬坡 [55] - 预计2023年提价将推动营收增长,抵消销量下降的影响,指导包括消防栓和服务黄铜产品积压订单带来的好处 [40] - 对未来来自联邦基础设施法案的资金为新水基础设施项目带来的好处感到兴奋,相信这些项目和持续的运营改进将极大提升公司市场地位 [72] 其他重要信息 - 公司发布了第三份环境、社会和治理(ESG)报告,强调对可持续发展的关注;在2022年,EchoShore泄漏检测产品帮助客户识别了约13亿加仑的水损失,自2023年以来,已帮助客户识别了约28亿加仑的水损失 [10][11] - 公司继续降低运营排放,提前大幅实现初始排放目标;使用约86%的再生金属生产产品,与总废物相比,是净负废物生产者;新黄铜铸造厂是推进环境承诺的重要一步 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 水管理解决方案业务的利润率情况及增长是否可持续 - 水管理解决方案业务上半年销售增长强劲,毛利率和EBITDA转化率改善,净销售额增长得益于多数产品线持续提价,以及消防栓产量增加带来的销量提升和价格上涨;预计该业务将继续保持强劲销售增长,主要受益于消防栓生产水平的提高 [44][75] 问题2: 董事会成员变更后,是否有进一步讨论探索Mueller Systems业务(特别是计量业务)的战略替代方案 - 公司长期认为,将集成基础设施监测引入水公用事业主流的“落地并拓展”方法,比单纯计量更重要,能为水公用事业的运营模式和成本带来更多效率,因此认为该业务价值高,不会轻易剥离 [78] 问题3: 铁闸阀业务下半年的增长动力及消防栓交货期情况 - 随着渠道消化库存,下半年铁闸阀将迎来流量需求,与消防栓业务的增长相配合,带来业务提升;本季度消防栓吞吐量提高,使交货期较上一季度缩短约九周,预计本季度末交货期将优于竞争对手 [81][104] 问题4: 新铸造厂的认证流程进展、生产目标及如何向投资者更新进展 - 新铸造厂172个生产件批准程序(PPAP)均已至少进行一次运行,第四道关卡完成约62%;从每小时模具数量看,达到预期运行率的75%,机械手精度约为88%,预计自动切割和车间设备在明年第一或第二财季达到90%以上的精度;平均每日磅数是一个较好的指标,但管理层更关注每季度的外包溢价,以确保有效管理成本,使其从每年约2500万美元的水平下降 [106][107][109] 问题5: 分销商去库存过程的进展情况 - 闸阀业务基本完成去库存,消防栓业务处于向渠道铺货阶段,预计消防栓订单将因分销资源计划(DRP)系统适应交货期缩短而减少,服务黄铜业务的去库存尚未开始 [92] 问题6: 2023年第二季度业绩与内部模型的对比,以及全年指引是否因第二季度情况而变化 - 公司预计全年外包黄铜的溢价约为2500 - 2600万美元,这一情况已在预期之中,全年指引未因第二季度情况而改变 [102] 问题7: 积压订单是否有机会在立法带来的增量需求到来之前恢复正常,以及如何看待积压订单的阶段变化 - 当短周期产品(消防栓和闸阀)的交货期恢复到历史水平(两周内),预计行业将有足够的弹性产能,使短周期业务回到正常窗口,且基础设施法案带来的需求也能在现有产能内得到满足 [117][118] 问题8: 旧铸造厂性能改善的原因 - 关键在于安排关键维护人员在三班制工作,并支付轮班津贴,确保设备出现问题时能及时恢复运行;同时,通过故障模式分析,更好地诊断设备频繁停机的根本原因 [134] 问题9: IIJA资金的流入时间、对公司的影响以及公司是否为相关需求做好准备 - 2023年指导中未考虑IIJA资金的影响,预计2024年开始有一定影响,资金主要集中在法案实施的第三至第七年; topline收益将集中在大型项目使用的产品上,如特种阀门、大型闸阀和大型铸造厂生产的产品;大型铸造厂目前有能力生产大型铸件,但市场尚未达到运行率水平,公司认为该市场未来会发展起来 [137][138][139] 问题10: SG&A费用下半年下降的原因及预计水平 - 全年SG&A费用指引为2.55 - 2.65亿美元,上半年情况符合预期;第二季度SG&A费用增加受法律费用、咨询费用、通货膨胀、递延补偿、差旅和贸易展览支出增加等因素影响;预计下半年SG&A费用同比增幅将放缓 [126][142]
Mueller Water Products(MWA) - 2023 Q2 - Earnings Call Transcript