财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入创历史新高,达到3.28亿美元,同比增长14.4%,调整后EBITDA利润率扩大92个基点 [9] - 前9个月收入增长8%,调整后EBITDA利润率提升58个基点至52.2% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 利率和信用业务分别贡献了60%和29%的收入增长 [11] - 利率业务收入创新高,主要由全球政府债券、掉期和抵押贷款业务增长带动 [11] - 信用业务收入创新高,主要由美国和欧洲企业信用债券增长,包括电子美国投资级和高收益信用债市场份额创新高 [11] - 货币市场业务收入创历史第二高,得益于零售存单业务增长和机构回购业务持续增长 [11] - 股票业务收入下降2%,受ETF交易量下滑影响,但衍生品业务收入强劲增长 [11] - 市场数据业务收入增长,得益于自有第三方数据产品和APA报告收入 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国债业务收入创新高,机构业务创历史最佳,零售业务收入增长超60% [14][15] - 美国国债批发业务收入创历史新高,会话协议和流式协议交易量增长强劲 [16] - 国际业务收入同比增长18.1%,主要由欧洲政府债券、掉期、新兴市场掉期、欧洲信用债和市场数据业务带动 [20] - 收购Yieldbroker有助于拓展亚太地区客户群和产品线 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于成为客户的一站式交易平台,持续增加和链接电子化产品 [8] - 公司正在加强国际业务拓展,包括收购Yieldbroker和与FTSE Russell的战略合作 [20][21][24] - 公司与主要银行客户保持密切合作,共同推动市场电子化 [69][73][76] - 公司看好长期ETF增长趋势,不仅在股票市场,也在固定收益市场 [18][19] - 公司积极应对监管变化,如美国国债中央清算的实施 [103][104][105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务对宏观环境不免受影响,但正在建设全天候交易平台,帮助客户在各种环境下管理风险 [8] - 公司看好利率和信用业务的长期增长潜力,认为利率掉期市场电子化渗透率仍有很大提升空间 [36][40] - 公司认为信用市场电子化仍处于初期阶段,有很大创新和增长空间 [34] - 公司对10月份的收入增长保持乐观,预计将达到中高个位数 [62] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Craig Siegenthaler 提问 询问公司在当前银行业压力下如何应对客户需求变化,特别是低接触和无接触交易协议的使用情况 [66][67] Billy Hult 回答 公司一直与主要银行客户保持密切合作,了解他们的需求变化。公司AiEX等低接触交易协议使用大幅增长,有助于银行更高效地为重要客户提供服务 [69][70][73] 问题2 Benjamin Budish 提问 询问公司对美国国债D2C市场电子化渗透率的预期和实现关键 [78][79] Billy Hult 和 Tom Pluta 回答 公司认为该市场电子化渗透率应达到75%-80%的批发市场水平,正在通过AiEX等协议推动大交易的电子化,并计划进一步拓展协议以满足不同客户需求 [80][81][82][83][84] 问题3 Andrew Bond 提问 询问Basel III最终规则对公司业务的潜在影响 [170] Tom Pluta 回答 新规将进一步限制银行的资产规模增长,有利于非传统做市商的崛起,这将推动市场电子化程度的提升,符合公司的战略方向 [171][172][173][174][175][176]