财务数据和关键指标变化 - 私人信贷承诺总额超过1.23亿美元 较第二季度增长175% [4] - 第三季度总收入超过190万美元 是第二季度净收入的三倍以上 [5] - 公司目前发放贷款的总收益率达到12.5%或更高 [5] - 从Flagstar银行获得约5300万美元融资 [6] - 以低于交易价格的价格回购约287,000股普通股 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 超过90%的信贷承诺期限为一年或更短 [4] - 在过渡性贷款发放方面将预支利率降低了10个百分点 [5] - 主要专注于发放私人信贷产品 但也可以通过购买封闭贷款来增加产量 [12] - 目前正在发放和收购商业用途贷款 尚未积极提供消费住宅市场的抵押贷款 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 尽管利率上升 但住房需求仍然强劲 这归因于住房短缺和现有住房存量现代化 [8] - 投资物业领域的需求持续强劲 [8] - 美国最大的MSA市场条件差异很大 西海岸市场经历显著下降 而中西部、东北部和东南部市场则有不同的轨迹 [11] - 单户和多户住宅的过渡和修复市场面临阻力 公司已相应调整贷款定价和提高贷款成本和价值比率上限 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过两个主要领域创造替代信贷：直接面向借款人、房地产开发商和投资者以及批量发放 [12] - 采用发放而非聚合的模式 目标是每周向机构出售贷款 [18][22] - 利用技术、数据和分析开发数据驱动的专有系统 [14] - 正在创建企业数据库管理系统以了解市场需求和客户体验 [14] - 在印度建立运营中心 利用成本优势和经验丰富的团队 [44][45] - 利用美属维尔京群岛的税收结构获得竞争优势 [48] - 目标是在当前环境下每个发放产品获得约350个基点的收益 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美联储在过去五个月加息225个基点 当前投资组合仍然盈利 [5] - 认为住宅过渡市场仍存在机会 数据驱动的分析提供了竞争优势 [14] - 预计2023年总产量将达到6亿美元甚至更高 [25] - 固定收益市场的波动性延迟了资产出售的前期流动计划 [13] - 预计市场在接下来的六到九个月内会更加正常化 [90] 其他重要信息 - 在与前CEO的仲裁中 仲裁员驳回了所有索赔并要求其退还签约奖金 [7] - 在坦帕开设了新的销售总部 [6] - 公司专注于为经济适用房建设提供信贷和协助房主的服务 [9] - 单户住宅过渡市场的规模估计在600亿至800亿美元之间 多户住宅过渡市场在800亿至1000亿美元之间 DSCR投资物业市场非常庞大 [55] - 美国住房短缺估计在400万至600万套之间 [56] 问答环节所有提问和回答 问题: 贷款组合状况和销售流程 - 保险公司、REITs、资金管理公司和一些银行购买DSCR/投资物业贷款 [17] - 与几家最大的REITs、资金管理公司和保险公司就前期流动销售进行深入谈判 预计在未来两到三周内敲定 [17] - 目标是最小化利率风险和本金风险 创建利用收益率溢价的速度业务 [18] - 对于RTL贷款 传统上由REITs、信贷基金、资金管理公司、对冲基金和一些保险公司购买 [21] - 预计在未来两到三周内建立这些前期流动关系 [21] 问题: 2023年600亿美元发放目标的可行性 - 对2023年达到600亿美元甚至更高的总产量非常有信心 [25] - 即使在当前环境下 固定收益市场仍然存在对租赁/DSCR产品和过渡贷款的需求 只是流动性不如12个月前 [25] - 营销和潜在客户生成系统在9月至10月期间进行了测试 结果良好 [25] 问题: 盈利能力和利润率预期 - 目前目标每个发放产品获得约350个基点的收益 [24] - 采用发放至分销模式 股权回报率远高于聚合业务 [28] - 不愿具体说明股权回报率 但预计将高于REITs和聚合商 [28] 问题: 借款人标准和承保流程 - 对于DSCR租赁产品 要求借款人评分700以上 LTV为80%或更低 [29] - 对于过渡贷款 目标借款人是在过去两年中有六到七次交易经验的借款人 [30] - 有经验的借款人仍然有融资需求 只是股本回报率从40-45%降至25-30%左右 [31] - 非常关注抵押品估值 注重欺诈检测、背景问题和经验 [32] 问题: 商业模式和ROE特征 - 与大型REITs、保险公司和资金管理公司建立前期承诺 [37] - 目标是有计划地发放 建立平滑的收入流程 [39] - 预计收益将更加稳定 周期性更小 [41] - 除了发放费用和销售溢价外 还可能为客户提供资产管理服务 [42] 问题: 成本结构和运营模式 - 承保、处理、履行和分销全部在印度完成 [44] - 印度团队拥有丰富经验 曾承销、购买和管理超过30,000笔不良抵押贷款、单户住宅和REO [44] - 印度的成本效益相对于美国非常显著 [45] - 数据驱动的营销和潜在客户生成即使在不利市场条件下也非常有效 [46] 问题: 市场总规模 - 单户住宅过渡市场规模估计在600亿至800亿美元之间 [54] - 多户住宅过渡和价值增值市场在800亿至1000亿美元之间 [55] - DSCR投资物业市场非常庞大 有1900万套租赁物业 [55] - GSEs和银行在收入文件和信贷评估方面模式过时 为公司创造了巨大机会 [55] 问题: 贷款组合管理和估值 - 购买的某些成熟票据已经偿还 符合预期 [67] - 过渡贷款的平均预期寿命为11个月 [68] - 由于市场折扣率上升 投资组合出现一些账面损失 但整体仍然盈利 [69] - 约5000万美元的贷款以现金持有 并非全部通过仓库线融资 [70] 问题: 仓库线容量和增长计划 - 50亿美元的仓库线如果每三到五天周转一次贷款可以处理大量业务 [75] - 已经在寻求第二条仓库线 [75] - 当前合作伙伴Flagstar可能会随着业务量增加而提高额度 [77] - 优先重点是建立贷款销售合作关系 [76] 问题: 贷款组合监控和风险管理 - 印度管理团队每周审查投资组合 [80] - 资产管理团队积极与服务商联系确保付款 [81] - 甚至采取积极的上门催收方式 [82] - 在过渡贷款方面将LTC和LTV降低了10个百分点以应对市场阻力 [83] 问题: 平均借款人特征 - 过渡贷款方面的平均借款人是建筑商或房地产投资者 目标是在过去24个月内有六到七次翻新或装修经验的借款人 [84] - 对于DSCR租赁方面 希望借款人至少拥有两到三处租赁物业 [84] 问题: 竞争优势 - 与银行相比的优势在于速度、经验和定制产品能力 [85] - 银行通常有固定的信贷标准 而公司能够以定制方式执行 [85] 问题: 行业估值比较 - 许多同行是私营企业并被大型资金管理公司收购 [86] - 成熟的平台通常以9至12倍的净收入倍数交易 [86] 问题: 融资策略 - 正在考虑不同形式的债务来发展仓库账目和增长资本 [87] - 目前重点是建立销售渠道 [87] 问题: 股票回购计划 - 一旦建立有计划性的定期销售业务 将考虑回购股票或其他增值行动 [88] 问题: 市场正常化时间表 - 预计市场在接下来的六到九个月内会更加正常化 [90] - 市场稳定后利润率应该会扩大 [90]