财务数据和关键指标变化 - 2023财年报告净销售额增长1%，包含3%的不利货币影响和约7.75亿美元用于弥补原材料成本上涨的定价；有机销售额在可比固定汇率基础上持平，销量下降3%，被约3%的价格/组合收益抵消 [10] - 全年调整后息税前利润（EBIT）为16亿美元，在可比固定汇率基础上增长1%；调整后每股收益（EPS）为0.733美元，在可比固定汇率基础上下降2% [11] - 6月季度销售额下降5%，价格和组合正向贡献约2%，包含1亿美元一般通胀的恢复，销量处于预期范围低端，下降7%；调整后EBIT为4.36亿美元，在可比基础上比上年下降7% [11][12] - 全年通过股息和股票回购向股东返还约12亿美元现金，董事会将股息提高至每股0.49美元，回购约4100万股，占已发行股份的3%，总成本4.31亿美元；自2020年以来，已回购约11%的已发行股份，行业领先的股息目前收益率约为5%；平均资金回报率为15.4% [13] - 调整后自由现金流为8.48亿美元，符合更新后的展望，但低于去年，主要因应付账款余额减少；库存余额较2022年11月峰值减少超4亿美元 [23] - 预计2024财年调整后EPS约为0.67 - 0.71美元/股，有机增长在正负低个位数范围内，股票回购带来约2%的收益，货币换算预计增加约2%的收益，俄罗斯工厂出售预计产生约3%的负面影响，更高的利息和税收费用预计产生约6%的负面影响 [24] - 预计2024财年利息费用在3.2 - 3.4亿美元之间，调整后自由现金流在8.5 - 9.5亿美元之间，计划回购至少7000万美元的股票 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 柔性包装业务 - 2023财年报告销售额与去年持平，包含约5.15亿美元原材料成本的恢复，占销售额增长的5%；排除原材料影响和货币不利变动，销售额增长1%，受4%的价格/组合收益驱动，部分被3%的销量下降抵消；制药和宠物护理类别销量强劲，限制了其他类别销量下降的影响；调整后EBIT在可比固定汇率基础上增长1%，利润率保持在12.8% [16][17] - 第四季度，可比固定汇率净销售额下降5%，价格/组合正向贡献2%，被7%的销量下降抵消；调整后EBIT为3.87亿美元，在可比固定汇率基础上比上年下降7% [18] 刚性包装业务 - 2023财年报告净销售额比去年同期增长4%，包含约2600万美元或8%的与原材料成本转嫁相关的销售额；有机销售额下降3%，反映出4%的销量下降，部分被1%的价格/组合收益抵消 [19][20] - 2023财年调整后EBIT下降7%，上半年强劲的盈利增长被下半年加速的市场挑战所抵消；调整后EBIT利润率为7.5%，包含约80个基点与原材料成本和一般通胀转嫁相关的不利影响 [21] - 6月季度，可比固定汇率净销售额下降4%，价格/组合收益2%被6%的销量下降抵消；调整后EBIT为7300万美元，与强劲的比较期相比下降2200万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，北美和欧洲市场6月季度整体销量呈高个位数下降，与零售扫描数据疲软一致，优质咖啡、蛋白质和医疗保健等类别也受到客户去库存的影响 [18] - 新兴市场中，亚洲新兴地区销量基本持平，拉丁美洲销量呈中个位数下降，表现好于两个发达市场 [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行长期增长和价值创造战略，专注于在高增长、高价值市场进行创新和可持续发展投资，积极寻求增值并购机会，如上周宣布收购印度市场的Phoenix柔性包装业务 [9] - 公司看好蛋白质类别市场，认为该市场规模大、历史增长有吸引力，且有多种方式为客户增加价值；公司在该领域有全面的产品组合、强大的研发能力和全球布局，近期收购Moda使其能够提供一站式设备解决方案，有望在该市场实现中个位数的复合年增长率 [31][32][34] - 公司通过负责任包装战略的三个支柱（包装设计、废物管理基础设施和消费者参与）支持循环系统的发展，在创新和设计方面取得显著进展，开发了更可持续的包装解决方案并增加了再生材料的使用；还与其他行业领导者合作，支持循环经济基础设施的发展 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场条件在短期内将持续，整个行业面临持续通胀、消费者需求疲软和客户去库存等挑战，但公司有信心通过成本降低和生产率提升举措对盈利杠杆产生可持续的积极影响 [8] - 预计2024财年上半年可比盈利增长与历史趋势不一致，销量预计呈中高个位数下降，调整后EPS预计在可比固定汇率基础上同比下降高个位数至低两位数；下半年，预计客户库存将基本正常化，公司将受益于结构性成本节约举措、价格和成本行动带来的盈利杠杆增加、利息逆风减少和有利的上年销量比较，调整后EPS预计在可比固定汇率基础上实现中个位数增长，并有望恢复长期高个位数的盈利增长趋势 [26][27][28] 其他重要信息 - 公司在安全方面取得进展，69%的工厂至少12个月无工伤事故，全球工伤事故减少31%，但6月印度工厂发生一起承包商员工死亡事故，公司已展开调查并将经验教训推广到所有工厂 [4] - 公司全年成功将11亿美元的通胀成本转嫁给客户，通过生产率举措实现超2亿美元的年度成本节约，包括减少超1200名全职员工；投资结构性举措，预计在2024财年下半年节省约3500万美元，2025财年额外节省1500万美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024财年销量假设及去库存情况 - 公司预计2024财年上半年销量与第四季度相似，呈中高个位数下降，下半年销量趋于正常，持平至低个位数增长，全年销量持平至中个位数下降；去库存最早出现在受供应链挑战影响最大的肉类和优质咖啡领域，近期医疗包装领域也出现去库存；预计到今年年底去库存基本结束，对增长的负面影响将减弱 [40][42][43] 问题2: 2024财年净利息增加的原因 - 利率自去年以来持续上升，第四季度是现金流最高的季度，利息费用通常低于其他季度；公司预计利率还会有一两次上调，因此2024财年利息费用预计在3.2 - 3.4亿美元之间 [46] 问题3: 产品定位及客户对成本降低的需求 - 公司认为产品组合具有防御性，大部分类别属于消费必需品，但部分细分市场可能因产品溢价而更具 discretionary；目前通胀导致市场需求疲软，但公司通过扫描数据确认产品组合整体具有防御性；尚未看到客户要求大幅降低成本以提高零售竞争力的情况 [48][49] 问题4: 股票回购计划及纤维可堆肥咖啡胶囊能力 - 公司计划在2024年完成7000万美元的股票回购；资本分配优先考虑通过资本支出投资于业务的有机增长，其次是支付股息，剩余资金用于并购或股票回购；公司有广泛的纤维基包装产品，能够应对产品基材的转变，但铝制咖啡胶囊的可持续性也很有吸引力 [52][54] 问题5: 去库存和消费降级对包装需求和价格/利润率的影响 - 欧洲市场自有品牌份额略有上升，北美市场尚未恢复到2019年水平；公司在自有品牌业务中有广泛参与，产品销售在品牌和自有品牌之间的转移对销量和利润率影响不大 [58] 问题6: 纤维基和替代包装在饮料领域的工作 - 公司有一个名为AmFiber的广泛纤维基包装平台，主要应用于糖果、烹饪、香料和食品添加剂等领域，饮料领域的活动相对较少 [60] 问题7: 柔性包装业务的组合趋势及蛋白质市场的竞争 - 第四季度两个业务部门的组合均不利，部分预期对组合有积极贡献的类别表现疲软；公司仍在积极定价以应对通胀，价格和组合的综合影响表现为价格正向贡献抵消了部分不利因素；公司通过收购Moda获得了完整的系统解决方案，结合领先的薄膜技术和全球布局，对蛋白质市场的增长充满信心 [63][66][67] 问题8: 2024年下半年销量增长预期及各业务部门的恢复情况 - 公司预计2024年上半年销量仍将面临挑战，下半年销量持平至低个位数增长，不期望需求环境有显著改善；刚性和柔性包装业务的销量轨迹大致相似，刚性包装业务在第一财季仍将面临需求疲软和去库存问题 [69][71] 问题9: 2024财年价格/组合和输入成本的假设 - 原材料方面，第一季度预计基本持平或略有下降，带来相对温和的顺风；价格/组合方面，公司将继续为通胀定价，预计通胀水平将略有下降；组合方面，年初可能会出现负面组合，如医疗保健、宠物食品、咖啡等类别 [73][74] 问题10: 客户SKU合理化计划对公司的影响及新兴市场表现 - SKU合理化对公司通常是好事，有助于简化业务、减少非增值复杂性，同时向更可持续的格式和SKU发展也对公司有利；公司在新兴市场表现较好，亚洲新兴地区销量基本持平，拉丁美洲销量呈中个位数下降，主要因公司在新兴市场具有创新和可持续发展的优势，客户组合与市场匹配 [77][78][81] 问题11: 利息费用的固定和浮动比例及收购机会 - 目前利息费用的固定和浮动比例约为70:30；公司在过去12个月完成了4笔小型单一工厂交易，市场上有更多交易机会出现，公司也会关注中大型交易，但由于行业参与者结构，预计更多交易为小型交易 [85][87][89] 问题12: 成本削减计划的灵活性及通胀趋势 - 公司已经在积极进行成本削减，业务经过多年优化仍有进一步机会；如果需求持续低迷，公司有能力进一步削减成本，但也会确保在需求正常化时有足够的生产资产；目前通胀开始缓和，公司成功通过定价弥补了通胀成本，预计未来将继续这样做 [92][93][95] 问题13: 库存和营运资金管理进展及对自由现金流的影响 - 公司从去年11月开始降低库存水平，已减少近4亿美元，其中第四季度减少2亿美元；由于应付账款余额下降，营运资金在2023财年出现现金流出；预计2024年应付账款将开始正常化，希望到年底实现更中性的营运资金状况；自由现金流指导范围为8.5 - 9.5亿美元，营运资金是关键因素 [99][100][103] 问题14: 客户对可持续包装的价格期望和支付意愿变化及Licella工厂情况 - 客户和消费者理解可持续包装的价值，愿意为其支付溢价，但新产品初期因规模效益不足价格较高；公司对Licella工厂项目进行了数百万美元的适度投资，该工厂预计在2024年底前投入运营，是一个18 - 24个月的项目，将为澳大利亚市场提供化学回收材料，有 captive 供应和市场 [106][107][110] 问题15: 客户促销活动及对公司的影响 - 公司尚未看到客户有显著的促销活动，饮料领域夏季有一些促销，但对公司销量影响不大；公司仍需通过定价弥补持续的通胀成本 [113]