财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度调整后EBITDA为4.026亿美元，接近2017年全年调整后EBITDA [6] - 2022年第二季度净收入为2.02亿美元，摊薄后每股收益1.23美元，2021年同期净收入1.966亿美元，摊薄后每股收益1.17美元 [22] - 2022年第二季度净销售额16.5亿美元，较2021年同期的12亿美元增长37.7% [23] - 2022年第二季度营业收入2.786亿美元，较2021年同期增长3.8% [23] - 2022年第二季度所得税费用4730万美元，有效税率18.8%；上半年所得税费用7340万美元，有效税率15.7%；预计2022年有效税率19%，剩余时间现金税约3000万美元 [25][26] - 2022年第二季度末总债务29亿美元，银行杠杆率2.59倍；循环信贷额度可用资金14.5亿美元 [27] - 2022年第二季度资本支出7990万美元，上半年1.515亿美元；第二季度回购约70万股普通股，花费4870万美元，上半年共回购97.1万股，花费6590万美元；第二季度末后又回购2930万美元股票 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 全球原料业务 - EBITDA达3.12亿美元，创历史新高 [8] 饲料原料业务 - EBITDA达2.421亿美元，创历史新高；全球原材料季度环比增长23%，年初至今增长13%；脂肪价格持续攀升，蛋白价格强劲，但集装箱紧张、能源成本上升和收购影响致毛利率下降 [8][9][10] 特种食品原料业务 - EBITDA达6540万美元，创历史新高；明胶向高利润率胶原蛋白肽转型，水解胶原蛋白需求快速增长，预计未来三到五年业务线将实现高个位数增长 [8][12] 燃料业务 - EBITDA为1.108亿美元，其中钻石绿色柴油合资企业贡献9060万美元；欧洲绿色能源投资表现良好，DGD 2本季度产量2.09亿加仑，年初至今3.75亿加仑；第三季度每加仑EBITDA 0.91美元，低于预期；第二季度LCFS平均价格100美元/公吨，低于第一季度；8月5日DGD分红约1.81亿美元，公司获9050万美元 [8][13][14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 可再生柴油市场对低碳废饲料原料需求高，推动脂肪价格上涨；第二季度LCFS价格较第一季度有所下降 [9][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续采购和加工废油脂作为原料，而非食用油，以保持在可再生柴油市场的竞争优势；垂直整合供应链，通过收购增强实力 [17] - 关注公共政策支持，如加拿大清洁燃料法规、华盛顿州和俄勒冈州的规则制定以及美国拟议的《降低通胀法案》，这些政策有利于公司业务发展 [18][19] - 公司在水解胶原蛋白和可再生柴油领域处于世界领先地位，将继续拓展优势 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境对公司有利，公司业务多元化，能利用规模、整合和技术优势为股东创造价值 [29] - 公司致力于将动物废弃物转化为有价值的产品，减少碳排放，未来将在ESG报告中披露相关努力 [31] - 尽管本季度DGD的EBITDA低于全年预测，但预计2022年下半年将改善，每加仑EBITDA可达1.1 - 1.25美元；重申2022年调整后EBITDA为15.5 - 16亿美元的预测 [33][34] 其他重要信息 - 8月5日，公司完成对巴西最大独立渲染公司FASA集团的收购，约5.62亿美元；该集团拥有14家渲染厂，另有两家在建，年处理量超130万公吨，目前EBITDA运行率约5亿雷亚尔/年 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: DGD每加仑1.1 - 1.25美元的EBITDA是下半年预期还是全年平均预期，以及如何看待DGD本季度表现 - 该预期是全年平均预期；第二季度采购原料的套期保值和市场波动对业绩有重大影响，第三季度曲线已趋于平缓，原料价格企稳，随着原料库存流转，利润率将改善 [35][37] 问题2: 公司全年指导未变，但FASA提前收购未纳入先前展望，如何看待各业务全年情况及与5月相比的变化 - 原料价格有所下降，但DGD 3即将采购大量原料，市场预计价格可能企稳或反弹；全球蛋白需求良好，牛肉业务第三季度表现应不错；Valley按预期发展，下半年协同效应将增强；FASA目前EBITDA运行率为9000 - 1亿美元；公司保持保守态度，若DGD全年产量7.5亿加仑且不考虑DGD 3启动，仍对业绩有信心 [38][40][42] 问题3: 公司作为可再生柴油行业最佳企业，何时宣布进入可持续航空燃料市场 - 《降低通胀法案》对公司全球业务和可持续航空燃料业务非常积极，使公司更接近开展SAF生产；公司仍在审查立法和经济情况，并与合作伙伴沟通，期待为航空公司提供SAF [48][49][52] 问题4: Valley对第二季度整体销量的贡献，以及第三季度有Valley和FASA的情况下，饲料业务销量下半年趋势 - Valley规模约为美国渲染业务的一半，净吨位约250万吨，FASA为130万吨，下半年两者预计增加约400万吨的5/12 [54][55] 问题5: 公司有大量现金积累，如何使用这些现金，第二季度的股票回购是否代表未来的资金分配方向 - DGD的分红显示公司现金生成能力；第二季度的股票回购表明公司有机会时会继续进行；优先目标是将杠杆率降至2.5倍，同时寻找机会性并购；2023年分红预计将大幅增加 [58][60][61] 问题6: DGD 3启动对利润率的潜在影响，以及与前几次启动相比，此次影响是否会更小 - 目前的预期未考虑DGD 3；启动新项目存在不确定性，但公司有10年经验；每次启动都有学习和改进，DGD 3启动时原料采购范围扩大，将带来优势 [62][63] 问题7: 对DGD剩余时间分红的预期，是本季度、第四季度还是2023年 - 分红取决于剩余支出节奏、DGD 3原料采购情况和预期现金流；可能在剩余时间获得分红，但2023年分红预计将显著增加 [66][67][68] 问题8: DGD产量和发货量差距扩大，下半年发货时间是否会追赶 - 公司预计年底产量达7.5亿加仑，季度间发货量波动会影响数据 [70] 问题9: 如何看待非DGD燃料业务和食品业务的未来发展 - 这两项业务大部分已去商品化，对大宗商品的暴露更具弹性；Rousselot在食品业务中占比大，自2014 - 2015年以来增长显著；欧洲绿色能源业务通过投资现有设施、收购新设施和套利不同原料流实现增长 [73][74][76] 问题10: 随着原料价格上涨，蛋白工厂如何看待以及谈判情况 - 公司20年前建立的是共享模式，与大型供应商有透明协议，共享收益并保护公司在下行时的利益，收取固定加工费，未收到供应商的反对意见 [78][79] 问题11: Port Arthur设施是否尚未采购原料，饲料业务是否未充分享受高渲染价值带来的利润 - 设施接近机械完工，第四季度启动，第三季度末开始采购原料；公司预计第四季度将采购北美70%的废油脂；目前价格保持稳定，公司对饲料业务持乐观态度 [83][84][85] 问题12: 公司可再生柴油利润率与行业市场存在差异的原因 - 公司与行业其他企业不同，不依赖现货市场；公司提前数月采购原料，可选择套期保值以保护利润率；第二季度柴油价格上涨，解套套期保值时成本增加，但销售可再生柴油价格也上涨，两者相互抵消；第三季度柴油价格下降，情况将相反 [87][88][92] 问题13: DGD 3的预期原料混合比例，以及内部和外部采购的比例 - 原料混合比例可能与之前相似，黄色油脂和动物脂肪占比可能更高；采购将根据市场价格决定，无固定内部采购比例；随着Valley和FASA的加入，公司内部产品供应比例可能增加 [95][96][97] 问题14: DGD目前是否转向使用大豆油作为原料 - 公司专注于废油脂原料，若有机会且合理，会考虑使用大豆油，但重点仍是废油脂和油脂，因其碳强度低 [101][102]