纪要涉及的行业或者公司 - 行业：烈酒、啤酒、即饮鸡尾酒（RTD）等酒精饮料行业 - 公司：帝亚吉欧（Diageo plc） 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩表现 - 2022财年销售增长21%，各地区均实现两位数增长，其中销量增长10%，价格/组合增长11个百分点，价格贡献中个位数增长[3] - 有机净销售额三年复合年增长率为9%，北美三年CAGR为12%，欧洲为6%，按固定汇率计算，比2019财年（疫情前）大28%[4] - 超高端品牌增长31%，在多数市场获得或保持了非即饮渠道份额[4] - 营销和广告（A&P）支出增长25%，资本支出（CapEx）超过10亿英镑，实现了强劲的毛利率扩张和运营利润率改善[3][4] 行业趋势与公司应对 - 烈酒行业：美国烈酒行业未来5 - 10年有吸引力的增长，全球市场增长将较缓慢，龙舌兰酒在全球酒吧热度高，消费者对烈酒的需求持续增长，年轻消费者更倾向于烈酒，且烈酒具有较高的性价比和吸引力[10][11][22][23] - 消费者行为：尽管经济压力和消费者购买力可能减弱，但烈酒行业具有韧性，过去十年包括金融危机期间，国际烈酒仍有销量增长，可能会出现短期的消费降级，但随后高端化趋势会恢复。公司通过数据和分析密切跟踪消费者行为变化，具备灵活调整策略的能力，如在消费降级时支持斯米诺夫和摩根船长等品牌，根据包装尺寸变化调整供应链和营销投入[20][21] - 价格策略：2022财年采取了中个位数的价格调整，未来将继续运用收入增长管理的全套策略，价格是其中一部分，同时通过投资业务和提高生产力来抵消成本通胀，有信心实现业务的可持续和持续增长[13][14] - 资本配置：资本配置策略不变，优先投资业务，2022年在营销和资本支出上增加投资，2023财年资本支出指导在10 - 12亿英镑；其次是并购，2022年进行了一些收购和剥离；有渐进的股息支付政策，2022年宣布股息增加5%；最后会将多余现金返还给股东，2023财年将完成45亿英镑的资本返还计划[15][16] 各业务板块情况 - 龙舌兰酒：龙舌兰酒品类发展势头良好，在不同人群和地区都有广泛增长，帝亚吉欧拥有卡萨米戈斯（Casamigos）和唐胡里奥（Don Julio）等热门品牌，预计未来仍有增长，但增长速度会放缓。目前龙舌兰酒的龙舌兰供应紧张，价格未如预期下降，随着需求和供应动态变化，预计未来几年价格会下降[9][10][11][42][59][60] - 即饮鸡尾酒（RTD）：消费者对RTD的需求呈现高端化趋势，愿意为使用真酒制作的高品质RTD支付更高价格，同时在家自制鸡尾酒的趋势也在持续，RTD市场有增长潜力，但具体规模难以确定[39][40] - 啤酒：啤酒业务采用轻资产模式运营健力士（Guinness）品牌，该品牌表现良好，在埃塞俄比亚和喀麦隆的处置是为了实现更有效的轻资产模式和市场渠道，公司对啤酒业务仍持积极态度，宣布在爱尔兰投资2亿欧元开设碳中和啤酒厂[37] - 苏格兰威士忌：混合威士忌表现出色，尊尼获加（Johnnie Walker）增长35%，老帕（Old Parr）增长59%，麦芽威士忌增长17%相对滞后。公司制定了明确的麦芽威士忌长期战略，加大投资，希望提高麦芽威士忌的市场份额和增长势头[72][73] 供应链情况 - 2022财年销量增长10个百分点，供应链团队表现出色，确保了产品的供应。皇冠皇家（Crown Royal）曾因需求超出预期出现陈酿液体供应限制，部分龙舌兰酒的陈酿变体供应减少，年初布勒特（Bulleit）曾因瓶子采购问题受限，目前已解决[29][30] - 公司具有全球影响力和与供应商的战略关系，这有助于应对复杂的供应环境。启动了供应链敏捷性计划，为期五年（从2023财年开始），旨在加强供应链的弹性、敏捷性，提高生产力和可持续性，预计将创造显著的长期价值，相关节省将是现有日常效率计划的增量，预计投资回收期为五年[48][49][50] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司预计2023财年有机销售增长率在5% - 7%，尽管市场条件变化，如北美市场增长可能回归疫情前水平，通胀可能影响消费者，但公司有信心实现这一目标[56][57] - 公司对库存水平感到满意，在疫情期间采取了降低库存的措施，目前库存和应收账款水平健康，具有良好的销售文化，能够密切跟踪和应对市场变化[46][55] - 关于潜在的英印贸易协议，公司正在密切关注，尽管尚未达成协议，但如果涉及苏格兰威士忌，将对印度市场的威士忌高端化和增长有积极推动作用，目前即使在高关税下，公司在印度的苏格兰威士忌业务也有显著增长[63][64][65] - 公司在营销和广告支出上看到了投资回报率的改善，通过使用Catalyst、Sensor等工具和数据分析，提高了数字营销支出的有效性，如在美国数字营销上的投资回报率提高了约30%，皇冠皇家在数字媒体上的投资回报率提高了17%[61][62] - 尊尼获加在美国市场，黑牌和蓝牌是重点发展对象，增长迅速，红牌受益于品牌光环，全球范围内红牌增长20%，黑牌增长40%，蓝牌增长60%，美国趋势与之相似[78][79] - 2022年资本支出为11亿英镑，中期指导在10 - 12亿英镑，主要用于支持业务增长、可持续发展目标和供应链敏捷性计划，预计随着计划完成，资本支出将回归更正常水平[81]