财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度GAAP账面价值（不含AOCI）为50亿美元，即每股39.94美元，3月31日流通普通股为1.26亿股 [8] - 2023年第一季度调整后净收益为4900万美元，即每股0.39美元，其中包括来自另类投资的9900万美元投资收入，被3700万美元的税收估值备抵费用抵消 [96] - 2022年全年调整后净收益为3.28亿美元，即每股2.85美元；2021年全年调整后净收益为6.56亿美元，即每股6.25美元，均为新会计准则重述后结果 [63] - 剔除重大收入和费用项目并对短期另类投资波动进行正常化处理后，在新会计准则下，2021年和2022年全年基础收益均提高5% [6] - 第一季度固定收益收益率（不包括另类投资波动和可变投资收入）从2022年第一季度的3.73%扩大至4.33% [55] - 截至3月31日，债务与资本比率（不含AOCI）为24%，符合长期目标 [98] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度总毛销售额达33亿美元，较上年同期增长27%，较上一季度增长22%；零售渠道毛年金和人寿销售额达28亿美元，较上年同期增长87%，较上一季度增长12% [39] - 第一季度机构销售额为5.2亿美元，养老金风险转移和资金协议各占一半；4月又完成一笔约2亿美元的养老金风险转移交易 [83] - 第一季度净保留销售额为22亿美元，占毛销售额的67%，上一季度和上年同期分别为70%和92%，这一趋势反映了第三方流动再保险的增加 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至3月31日，管理资产增至450亿美元，较上年增长18%，主要得益于新业务净流入、稳定的有效保单留存和债务发行净收益 [84] - GAAP净准备金约为430亿美元，88%为退保保护或不可退保；固定年金占总净准备金的74%，其中91%有退保保护，平均剩余退保费用约为账户价值的7%，约70%的保单还有市场价值调整保护 [85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与黑石的战略投资管理合作是公司差异化竞争优势，受益于黑石广泛的发起能力和专业知识 [2] - 计划扩大流动再保险合作，以产生现金流、实现基于费用的收益多元化并提高净资产收益率 [3] - 追求扩大自有寿险分销战略，增加在服务不足的多元文化和中端市场的业务，已对两家顶级寿险分销集团进行少数股权投资，并计划未来增加投资 [60] - 预计今年晚些时候推出新的注册指数挂钩年金（RILA）产品 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动和通胀压力促使固定年金销售增长，公司第一季度取得创纪录销售业绩，未来前景光明，有机会扩大盈利能力和管理资产规模 [38][50][92] - 公司资产负债匹配，流动性充足，投资组合多元化，能够抵御经济衰退和市场不确定性 [52][55][59] - 再保险业务可释放资本，提高净资产收益率和自由现金流，对股东具有高度增值作用 [28][101] 其他重要信息 - 采用新的长期合同会计标准（LDTI），对2021年和2022年财务数据进行追溯调整，对调整后净收益产生影响 [5][62] - 董事会授权启动一项为期三年、规模为2500万美元的股票回购计划，以利用当前股价相对于内在价值的大幅折扣 [67] - 公司目标是保持控股公司现金和投资资产达到固定费用覆盖率的2倍，年度利息费用约为9500万美元，即16亿美元未偿债务的综合收益率约为6% [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 采用LDTI后，过去收益大致等于1%乘以平均AUM的经验法则长期来看是否仍是调整后净收益的良好衡量标准？ - 公司认为长期来看这仍是一个好的衡量标准，剔除异常或非经常性项目后，仍处于合理区间 [15] 问题: 请详细介绍RILA产品的推出计划、获得市场份额的速度以及2023年可能的贡献？ - 公司认为RILA产品不会像之前在Raymond James推出产品时那样产生巨大轰动，预计初期销售额为几亿美元，之后逐步增长，但长期来看前景乐观，其竞争优势与固定指数年金（FIA）类似 [73] 问题: 请说明MYGA产品的经济情况、再保险对资本的影响以及利率的影响？ - 每再保险10亿美元新业务，可释放约7500万美元资本用于回报率更高的保留业务；公司认为保留60 - 70亿美元的销售额仍可实现业务增长 [76] 问题: 公司自有分销战略未来3 - 5年的情况以及对长期收益的贡献？ - 公司认为目前再保险市场对盈利保费的需求旺盛，保留销售需要投入大量资本，而再保险可释放现金；利用再保险现金流投资合作伙伴对股东具有高度增值作用 [106][113] 问题: 是否有足够规模和能力的业务可供公司投入资本？ - 公司认为虽然目前没有10亿美元现金，但这些投资将在未来几年进行，平均每次投资不超过1亿美元；例如，40亿美元的再保险销售可释放3亿美元现金 [115] 问题: 市场需求情况以及银行业危机对市场动态的影响？ - 市场波动对公司核心产品有利，因为保险公司和银行是唯一合法使用“保证”一词的机构，利率与存单的差异对公司也有利；预计银行由于资本压力，在存单业务上的竞争力可能会减弱 [117]