财务数据和关键指标变化 - 公司在第四季度实现净收益0.75美元/股,非年化经济收益率为7.7% [19] - 公司调整后可分配收益增长至0.27美元/股,超过了股息支付 [19] - 公司整体净利差扩大至2.19%,从上一季度的1.34%增长 [27][28] - 其中,Agency MBS组合的净利差增至2.02%,信用资产组合(包括CLO和非Agency RMBS)的净利差增至6.28% [28][29] - 公司账面净值为7.32美元/股,较上季度的7.02美元/股增加 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - Agency MBS持仓规模下降8%至7.28亿美元,组合周转率为25% [31] - 非Agency RMBS和利息收益证券持仓规模下降13% [32] - CLO持仓规模增加4倍多至1.74亿美元 [32] - 年末部署资本中,89%投向抵押贷款相关证券,11%投向CLO [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 10年期国债收益率和30年抵押贷款利率在第四季度整体下降,但全年基本持平 [13][14] - Agency MBS的利差在第四季度收窄,低和中等票息品种价格上涨超过5个点 [15][16] - 公司CLO投资组合所涉及的公司信用利差在第四季度整体收窄 [17][18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续增加CLO投资规模,目前已达到总权益的17%,预计将成为未来收益的重要驱动力 [60][61][64] - 公司认为CLO投资策略更加稳定,有助于提升整体收益的稳定性 [69] - 公司预计未来Agency MBS市场将受益于联储政策转向、供给偏低、提前偿还风险较低等因素 [50][51][52][53][54][55][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第四季度成功应对了市场波动,保持了资产组合的完整性,并在市场反弹时获得了收益 [20][39] - 公司认为联储加息周期已经结束,未来降息将为Agency MBS带来支持 [50][51][52] - 公司对CLO投资组合的表现和未来前景持乐观态度,预计将继续增加配置 [59][60][61][64] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Doug Harter 提问 询问公司未来CLO投资占权益的比例目标 [73] Larry Penn 回答 公司不会直接给出具体目标,而是根据各类资产的风险收益特征来确定最佳的资本配置 [74][75][76][77][78][79][80][81][82][83] 问题2 未知分析师 提问 询问公司是否有其他可以部署资本的机会 [107] Larry Penn 回答 目前公司的重点是继续增加CLO投资 [108] 问题3 Eric Hagen 提问 询问公司在联储政策变化前后对流动性的管理策略 [119][120][121][122][123][124] Mark Tecotzky 回答 公司的流动性管理策略不会因联储政策变化而改变,会根据市场压力和回购日历等因素确定合适的现金持有水平 [121][122][123][124]