财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为5.03亿美元，较去年下降9%，主要受较高的库存融资利息成本和周边业务投资影响，但新车需求和零部件及服务业务表现强劲部分抵消了这些影响 [76] - 本季度末净杠杆率（不包括库存融资和与Driveway Finance Corporation相关的债务）为2倍，本季度产生自由现金流3.54亿美元，年初至今为7.31亿美元 [76] - 2023年第二季度，公司营收增长至81亿美元，较2022年增长12%，调整后摊薄每股收益为10.91美元 [90] - 2023年至今，新车GPUs每月下降约100美元，为最初预期的一半 [90] - 第二季度SG&A占毛利润的比例为60.4%，而去年为62.7%；经调整后，核心业务SG&A占毛利润的比例约为58% [92] - Driveway Finance Corporation总应收款现已超过28亿美元 [93] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 同店新车收入本季度增长7%，其中单位销量增长3.6%，平均售价上涨3.3% [116] - 新车GPUs（包括F&I）仍处于高位，为每单位7112美元，低于2023年第一季度的7500美元和2022年第二季度的8415美元 [124] 二手车业务 - 同店二手车收入下降15.8%，单位销量下降11.6%，平均售价下降4.7% [117] - 二手车GPUs为4280美元，较2023年第一季度增长6%，但低于上一年的5122美元 [118] 服务、车身和零部件业务 - 本季度服务、车身和零部件同店销售额较2022年同期增长5.8%；客户自付部分（占售后业务的57%）增长6.1%，保修销售增长11% [127] 金融业务（Driveway Finance Corporation） - 贷款组合增长至超过28亿美元，本季度发放贷款5.58亿美元，渗透率为12.1%，预计全年渗透率约为12% [133] - 本季度净利息收入为1800万美元，运营亏损为1900万美元 [134] - 季度末贷款损失准备金占应收款的比例提高到3.2%，逾期率较上一年下降73个基点 [135] - 2023年上半年DFC亏损大于最初预期，预计全年亏损在5000万 - 5500万美元之间，但亏损预计将逐季减少，有信心在2024年实现收支平衡 [136] 各个市场数据和关键指标变化 - 新车库存方面，6月底新车库存天数为51天，二手车为58天，而去年同期分别为32天和62天 [118] - 在线渠道方面，本季度Lithia & Driveway的在线渠道月均独立访客达1100万，较去年同期增长42%，广告支出下降10%；电子商务总销量超过3.6万辆，增长14% [126] - 不同地区市场表现不同，东北部、东南部和中南部地区市场条件有利，西南部地区有所复苏，西北部和中北部地区增长缓慢，但公司特定门店表现优于市场并获得了市场份额 [115] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于增长和盈利能力，通过收购、渠道拓展和同店增长提升市场份额，目标是在正常化的SAAR环境下实现2.5%或更高的美国市场份额 [104] - 优化网络布局，减少西海岸业务占比，向东南部和中南部等更具盈利潜力的地区扩张 [96] - 发展Driveway Finance Corporation，目标是在2024年实现盈利，并通过该业务为公司提供反周期和多元化的收入来源 [104] - 加强全渠道业务，通过Driveway等平台吸引新客户，提供便捷的购车体验，提升客户满意度和忠诚度 [104] - 注重成本控制，目标是将SG&A占毛利润的比例降至60%，并最终降至50%或更低 [104] - 收购是公司核心竞争力，目标是实现15%或更高的税后回报率，收购价格为收入的15% - 30%或EBITDA的3 - 7倍 [97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为消费者对新车的需求依然健康，尽管利率和车辆平均价格上涨，但客户的韧性和对交通需求的持续投入缓解了月度付款增加的影响 [113] - 随着新车库存的逐步重建，消费者将有更多选择，这将继续支持被压抑的需求 [114] - 二手车市场短期内仍面临挑战，但美国汽车市场在疫情期间损失的约800万辆汽车将为二手车库存提供多年的需求顺风 [125] - 公司有信心实现2025年500亿美元的收入目标，相当于每股收益55美元以上，并长期目标是每10亿美元收入产生2美元的每股收益 [109] 其他重要信息 - 公司拥有行业内优秀的人才，注重员工绩效，致力于降低人员成本，充分利用内部最佳人才 [1][2] - 公司可持续车辆销售持续增长，本季度较上年增长近50%，目前占新车和二手车总销量的近10%；GreenCars.com渠道的MUVs增长73% [92] - 公司收购业务成功率达98%，本季度完成两笔收购，预计产生约15亿美元的年化收入，年初至今收购的收入已超过去年全年 [98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二手车交易量与GPUs的权衡趋势以及增加采购量的机会 - 公司认为这一切都与消费者的购买力有关，新车方面，豪华车销售增长15%，进口车增长5%，国产车下降6%；二手车方面，CPO交易量下降2%，核心产品（3 - 7年车龄）下降18%，主要是采购问题 [5] - 目前70%的二手车库存来自置换，公司需要继续关注并加速剩余30%的外部采购渠道 [7] 问题2: 二手车销售情况未来是否会改善 - 公司表示两个季度前曾提到二手车销售比较困难，当时新车短缺，所有门店都转向销售二手车，导致数据虚高 [8] - 随着SAAR恢复到1700万辆，二手车库存将得到释放，核心产品供应也将改善 [9] 问题3: 如何衡量收购的成功率以及Jardine的整合进展 - 公司将15%的税后回报率定义为成功标准，过去成功率约为85%，通过优化网络出售了34家表现不佳的小门店，使成功率提高到98% [12] - Jardine方面，英国市场SAAR正在恢复，公司正在了解梅赛德斯在英国的代理模式，这对整个客户生命周期和制造商与零售商的合作有很好的学习意义 [14] 问题4: 克莱斯勒（Stellantis）库存较高是否面临定价压力或激励措施，是否与潜在的UAW罢工有关 - 公司认为UAW罢工可能有助于稳定利润率，如果发生罢工，可能会在一段时间内稳定GPUs [20] - 目前整体激励措施仍比疫情前低50%，随着供应恢复和车队重建，预计未来会有更多激励措施回归消费者 [21] 问题5: 新车国内、进口和豪华车的GPUs趋势 - 新车GPUs情况不一，通用汽车销售增长3%，而克莱斯勒销售下降14%，GPUs通常随供需趋势变化，库存增加通常意味着更多折扣 [24] - 国产车毛利润下降9%，进口车GPUs下降25%，豪华车下降幅度与进口车相近 [24] 问题6: DFC亏损从4000万美元增加到5000 - 5500万美元的原因以及何时扭亏为盈 - 主要原因是二手车批发价值下降，同比下降约10%，影响了回收趋势 [27] - 公司有信心在明年实现收支平衡，并朝着6.5亿美元的最终目标迈进 [27] 问题7: 公司在二手车GPU方面表现优于同行的原因 - 公司持续发展电子商务业务，Driveway 98%的客户是新客户，为门店树立了新标杆，帮助门店扩大本地市场覆盖范围，公司交付了6%的车辆到客户家中 [30] - 二手车是公司运营的重点领域，在北美和英国的所有门店和会议中都受到关注 [31] 问题8: 潜在客户在当前利率下获得融资是否有问题，是否有更多现金买家 - 公司表示从融资角度看，现金买家和融资买家的比例没有重大变化，客户整体信用质量处于中高端优质段，平均每月还款增加约40美元，消费者仍能承受 [38] - 部分客户可能会转向更实惠的车型，但融资比例没有明显趋势 [38] 问题9: 随着库存恢复，租赁业务的趋势以及OEM是否有推动租赁的举措 - 公司表示所有OEM目前都将租赁作为重点，希望恢复到疫情前的租赁渗透率，因为租赁有助于提高客户生命周期和忠诚度 [43] - 通过租赁激励措施可以稳定利润率，减少价格谈判，使消费者更关注产品本身 [44] 问题10: 在二手车市场，提升车辆可负担性与保护GPU之间如何权衡 - 公司的商业模式涵盖了不同价格层次的车辆，从新车到认证车、核心产品、价值汽车，甚至到8年以上车龄的车辆，平均每月还款不到380美元，能够满足不同消费者的需求 [49][50] 问题11: 公司网络在在线业务方面的改进情况以及电子商务业务增长14%的原因 - 公司八、九年前设计时，仓储容量利用率仅为50%，服务能力利用率仅为四分之一到三分之一，通过在线业务和Driveway、greenCars等平台，公司可以扩大客户覆盖范围 [56] - 公司继续致力于利用全渠道体验为消费者服务，电子商务业务增长是Driveway、greenCars和门店渠道共同努力的结果，未来全渠道交易将继续增加 [60][61] 问题12: Lithia Partners Group成员除了股票奖励外的主要激励因素 - 成员除了获得约两倍的公司股票所有权外，还可以进行店内访问、指导新人、每年参加一次旅行、参与制定政策和消费者选择方案等 [66] - 他们可以参与制造商相关事务，选择加入Nada或Nicholas Campbell's 20s等组织，表现得像经销商一样 [67] - 目前约41%的合格门店达到了Lithia Partners Group的标准，公司目标是让100%的门店和业务达到该水平 [68] 问题13: 新车GPUs的下降速度以及7月库存和OEM组合的变化 - 公司认为GPUs最终会趋于正常化，预计比疫情前高300 - 500美元，短期内，今年夏季剩余时间和初秋新车GPUs每月下降约100美元是合理的 [147] - 关于7月库存和OEM组合变化，公司将让Chris回答，但文档未提及Chris的回复内容 [146]