财务数据和关键指标变化 - 2020年11月至2021年1月，公司回购了价值9900万美元的LSXMA/K股票，以约3.70美元/股的透视价格回购了SIRI股票 [8] - 2020年11月，公司发行了9.29亿美元的可交换债券，偿还了今年晚些时候到期的可交换债券，并调整了保证金贷款，增加了借款能力 [9] - 截至2021年1月29日，公司对Sirius XM的持股比例为76.4%，预计今年将达到80% [10] - 2020年第四季度，公司发行了9.2亿美元的Live Nation可交换债券，并调整了保证金贷款，减少了贷款所涉及的股票数量 [19] - 截至2021年2月25日，Liberty SiriusXM Group持有的Sirius XM股票价值190亿美元，Live Nation股票价值60亿美元 [21] - Liberty SiriusXM Group的总债务本金为128亿美元，其中SiriusXM直接债务为86亿美元；Formula One Group的总债务本金为36亿美元，其中F1债务为29亿美元，公司层面债务为7.27亿美元 [22] - 截至2020年底，Braves Group的现金、限制性现金和流动资产为1.85亿美元，债务本金为6.74亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 Liberty SiriusXM - 2020年第四季度，Sirius XM的新车渗透率达到80%，预计2021年将达到82% [11] - 2020年，Sirius XM在数字环境下的自付费家庭收听量增长了40%，Stitcher在美国播客收听受众中占据最大份额 [12] Live Nation - The Weeknd的2022年全球巡演在宣布一周后售出了超过100万张门票，显示出对现场音乐的强劲需求 [13] - Live Nation收购了Veeps票务直播平台的多数股权 [13] Formula One - 2020年，Formula One成功举办了17场比赛，72%的人认为F1在过去两年有所改善，68%的人认为F1在Liberty Media的管理下状况良好，71%的粉丝对F1的满意度评分为8分或更高 [26] - 2020年，F1在社交媒体平台上取得了显著增长，成为四大社交媒体平台上粉丝增长第二快的主要体育联盟 [31] - 2020年，F1大奖赛的电视平均订单为8740万美元，略低于2019年，但仍高于2018年 [32] Braves - 2021年，Braves启动了以Hank Aaron命名的基金，由Braves、美国职业棒球大联盟和美国职业棒球大联盟球员协会各出资100万美元，以促进棒球运动的多元化发展 [16] - Braves在2020年连续第三次赢得NL East冠军，并与Marcell Ozuna续签了四年合同 [16] - 截至2021年，Three Ballpark办公塔楼已接近完工，出租率达到70%，97%的租户已恢复运营 [17] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 Liberty SiriusXM - 公司将继续利用LSXMK与SIRI之间的折价机会进行股票回购，并预计今年将Sirius XM的持股比例提高到80% [8][10] Formula One - 2021年计划举办创纪录的23场比赛，包括新增沙特阿拉伯站和备受期待的荷兰站 [14][32] - 评估并尝试引入周六冲刺赛的新赛制，以增强比赛的观赏性和吸引力 [35] - 与FIA和车队合作，冻结2022年起的动力单元开发，以控制成本并吸引新的动力单元制造商 [38] - 推动We Race As One平台成为官方ESG平台，关注可持续发展、多样性和包容性以及社区建设 [41] Braves - 期待2021赛季取得好成绩，包括举办MLB全明星赛 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司各业务线的未来发展持积极态度，认为尽管受到疫情影响，但各业务线仍有增长潜力 [7][13][14][16] - 对于Formula One，管理层认为其在疫情期间表现出色，粉丝满意度高，未来有望通过增加比赛、改进赛制和推动可持续发展等举措实现增长 [26][31][32] - 对于Braves，管理层对球队的阵容和表现充满信心，期待在2021赛季取得好成绩，并认为当地市场环境有利于球队的发展 [16][17] 其他重要信息 - 2021年1月，公司通过SPAC筹集了5.75亿美元，这是迄今为止最大的企业SPAC，也是有史以来认购最踊跃的SPAC [15] - 公司与Sirius XM达成了税收共享协议，Sirius XM董事会将每季度评估资本回报策略 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与Sirius的税收共享协议生效后，资本分配会更倾向于股息还是回购？达到80%持股后是否有将公司私有化的计划？是否有90%的挤出要求？ - 资本分配决策由董事会决定，Liberty Media在一定程度上会更倾向于股息，但幅度不大，目前LSXMK相对于NAV的折价约为28%，仍有较大空间 [47] - 达到90%持股时，可能会进行短形式挤出合并，但最终决策由董事会和独立董事做出，以确保少数股东权益得到保护 [48][49] 问题2: 如何看待改变比赛形式的机会？ - 目标是为观众提供更精彩的赛事体验，计划在周五进行排位赛，周六进行冲刺赛以确定周日比赛的起跑顺序，目前正在与车队和FIA详细讨论具体细节，预计在赛季开始前公布最终方案 [50] 问题3: 冻结发动机开发对赛道竞争有何影响？如何看待F1的长期发动机目标？ - 冻结发动机开发是为了控制成本，同时吸引潜在制造商，未来F1将专注于混合动力发动机，以实现碳中和、使用可持续燃料、降低成本并保持技术领先地位，这将为所有制造商带来双赢局面 [53][54] 问题4: 如何看待F1在现有地区续约和开拓新市场的机会？越南大奖赛是否有未来举办的计划？ - F1受到全球组织者和赛车运动社区的广泛关注，战略计划是确定每年合适的比赛数量，目前与现有地区的续约讨论正在进行中，美国是重要的战略市场，计划增加一场比赛 [56][57] - 越南是具有战略增长潜力的地区，尽管之前的比赛未能举办，但未来仍将探索该地区的机会 [57] 问题5: 如何看待F1和Braves在体育版权市场的地位？市场是否变得更加复杂和具有挑战性？ - F1认为目前的市场情况既有挑战也有机遇，广播合作伙伴对其业务模式至关重要，同时也在探索OTT等新的平台和模式，以吸引新粉丝 [63][64] - 公司通过多种方式提升F1的粉丝兴趣和兴奋度，如改善赛道竞争、举办粉丝节、推出相关节目和Drive to Survive等，这些都有助于在版权续约时获得更好的条件 [65] - F1在成本效益方面具有相对优势，随着脚本内容成本的上升，现场体育的价值可能会得到支撑，新的数字玩家进入市场可能会增加竞争，对F1有利 [66][67] - Braves的合同到2027年，虽然市场存在风险，但由于其拥有最大的宽带家庭观众群体，在数字替代方案兴起和捆绑销售模式可能减弱的情况下，处于相对有利的地位 [68] 问题6: 如何看待Live Event业务在2021年和2022年恢复正常的路径？Formula One的杠杆目标是多少？未来是否会更保守地管理资产负债表？ - 恢复正常的过程不是二元的，F1和Braves都有多种收入来源，预计2021年各收入来源的影响将逐渐减小，粉丝参与度将逐步增加，但不会一蹴而就 [73][74][75] - Live Nation受关闭影响最大，但全球业务使其具有不同的反应潜力，F1正在为应对各种情况做好资产负债表准备 [76] - Formula One的杠杆目标是5 - 5.5倍，目前的资产负债表非常强劲，管理层对其有信心，不担心资产负债表问题 [78][80] 问题7: 如何看待比赛推广收入在不同情景下的确认情况？团队支付结构对F1今年的盈利或EBITDA有何影响？ - 2021年比赛推广收入仍将受到限制，因为部分赛事的观众人数将受到限制，但随着业务的恢复，未来F1在利润中的份额可能会略有增加 [87] - 新的协和协议和成本控制措施为F1的商业和团队发展提供了良好的基础 [88] 问题8: Formula One的广播业务今年是否会受到COVID相关影响？Braves与Sinclair的RSN协议如何发展？混合OTT模式对经济和粉丝参与度有何影响？ - 公司希望2021年广播收入能恢复正常，尽管COVID仍可能带来影响，但目标是将2020年的让步作为一次性事件 [93] - Braves与Sinclair的合同到2027年，预计在正常赛程下，2021年及合同期内将有正常的收入流，Sinclair的新参与模式可能会带来额外收益，但具体情况尚不清楚 [94][95] 问题9: 如何看待Formula One的推广和赞助合同中固定和可变部分的影响？ - 大多数合同可能没有触发条款，即使有也可能能够满足，但对于受疫情严重影响的合作伙伴，公司将根据长期合作目标进行处理 [96] 问题10: 调整保证金贷款以解除部分被动股权质押的原因是什么？ - 对于SIRI保证金贷款，增加借款额度但保持抵押股票数量不变，以最大化获取资金的能力 [102] - 对于Live Nation保证金贷款，调整贷款规模以使其与实际贷款价值比相匹配，减少抵押股票数量 [102] 问题11: 是否会以不同方式突出Braves球队和相关房产的估值？ - 公司认为Braves的相关房产具有价值，但目前不打算创建追踪器或采取其他特殊方式突出其估值，但会适当强调其价值 [107] 问题12: Formula One在数据利用方面有哪些潜力？如何看待其在电视和视频游戏领域的发展？ - Formula One在数字观看方面具有优势，增加的摄像头和多角度拍摄适合数字玩家的需求，粉丝可以根据自己的喜好定制观看体验 [111] - 公司拥有的大量专有数据在赌博和粉丝信息方面具有价值，在赛车运动领域处于有利地位 [112]