纪要涉及的公司 淳中科技 纪要提到的核心观点和论据 公司业务分类及投资逻辑 - 业务分为传统显控业务、N 公司海外业务和自研芯片业务[1] - 投资逻辑：与 N 公司对接产品系列扩充，从 1 个产品到 3 大系列含多子产品；转换卡适用于 N 公司所有板级产品[1] 传统显控业务 - 产品形态有集中式大机箱插板卡和分布式小盒子连接两种，核心是芯片中视频音频图像处理算法，为嵌入式产品[2] - 下游应用于指挥控制中心、智能会议室等，是通用型被集成产品，通过系统集成商销售，涉及 40 多个行业，军工信息化、公安、武警前三占比 50%[2] - 增长原因：军工行业复苏，2024 年是十四五规划第四年，组织架构和人员调整后信息化投入达高峰；新产品发布，如云桌面、交互系统等，5G+AI 产品升级后需求预计大增[4] N 公司海外业务 - 2023 年与 N 公司建立合作，获 Vendor Code 可直接供货结算，对接产品系列扩充，会做产品迭代、方案设计和适配[5] - 提供产品：液冷测试平台用于保持板级产品稳定性；基于 AI 的检测平台，加 AI 功能并训练；测试卡和转换卡为耗材保护板级产品[5] - 业务进度：液冷平台去年 Q3 - Q4 对接方案，目前处于样品测试、导入、小批量供货阶段，Q1 签部分采购订单（主要是测试卡），Q2 或 4 月底交付验收确认营收，Q2 还有新订单落地和交付[1][6] 自研芯片业务 - 4 月 17 日推出三款产品：寒烁 LDV4045 为 LED 相控系统提供芯片级解决方案；宙斯 0108 用于专业音视频领域，突破海外芯片卡脖子问题；雷神是人机交互的 LCD 显示芯片[7] - 寒烁芯片优势：简化系统链路，降低传输延时，降低能耗，节省空间[8] - 业务进度：显控芯片和寒烁 LED 产品在与客户对接，预计 H2 有收入体现，寒烁今年年度可实现部分收入，但体量不好预判[1][12] 毛利率情况 - 公司毛利率正常维持在 50 - 60%，上市时达 70%多，近年因产品线增多、产品结构调整及军工订单收入占比下滑而有时下降[13] - 今年毛利率提升逻辑：毛利率高的军工业务恢复，新开发产品线毛利率有差异[13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 淳中军工业务通过电科 28 所等系统集成商进入，产品为军工信息化辅助作战，非列装装备，无型号和保密资质，不影响海外业务[3] - N 公司订单的耗材仿真测试卡是独供，目前批量供货未降价，未来价格看发货地点等因素[8] - N 公司每升级一代产品需更换液冷检测平台，液冷测试平台和 AI 检测平台供给代工厂，液冷平台价值量更大[8][10] - 转换卡适用于 N 公司所有板级产品，一张卡测试次数 N 公司在测试，考虑综合性价比[9] - N 公司业务前期资本开支和费用投入不大，主要是人员投入，公司有 7 - 8 亿元流动现金[12] - 自研芯片只做设计，其他委外，寒烁芯片与诺瓦星云产品不同，是驱动 + 显控结合[12] - 三款芯片制程最先进为 28nm，一次流片成本几百万，主要花时间和人员[13] - 寒烁是短期最看好推向客户的芯片，现阶段毛利率非重点考虑因素，Q3 - Q4 可见下游客户测试试用结果[13]