纪要涉及的行业和公司 - 行业：航空航天与国防、半导体/设备、工业、金融、房地产、消费、能源、信息技术等 - 公司：摩根士丹利研究覆盖的众多上市公司，如三星电子、SK海力士、台积电、ICICI银行、现代汽车等 纪要提到的核心观点和论据 市场观点 - 市场偏好：日本和印度仍是发达市场（DM）和新兴市场（EM）的首选，同时超配墨西哥、波兰、希腊和新加坡 [1] - 短期调整与分化：亚洲/新兴市场股市出现短期调整和分化，因美国经济增长前景增强、降息幅度减小和美元走强趋势 [1] - 美国经济影响：美国经济强劲对亚洲和新兴市场股市总体有积极影响，但大部分利好已在1 - 4月的10%反弹中消化；美国经济持续增长将推动硬件/OEM/汽车供应链的补货周期，并维持关键领域的资本支出计划 [12] - 地区受益情况：台湾、日本、墨西哥和韩国对北美市场收入敞口最大，有望从美国经济增长中受益；日本还因美元利率维持高位，日元持续疲软，有利于出口型企业升级 [13] - 风险因素：全球货币政策宽松时间推迟，利率上升可能对新兴市场外汇兑换和利率敏感型板块的轮动产生负面影响；美联储进一步加息和硬着陆风险是亚洲和新兴市场股市面临的较大风险 [19][27] 行业观点 - 看好行业：看好半导体/设备行业，受益于人工智能热潮和硬件复苏；看好印度和墨西哥的工业行业 [1] - 行业表现差异：利率上升使MSCI亚太金融指数表现出色，而MSCI亚太房地产指数受到负面影响，若利率维持在当前水平，房地产行业可能继续表现不佳 [22] 主题观点 - 看好主题：看好人工智能推动者和采用者、日本企业改革、部分中国全球扩张和韩国价值投资机会 [1] - 航空航天与国防：全球向多极世界过渡，地缘政治风险上升，推动航空航天与国防行业投资；亚太航空航天与国防公司自2014年1月以来累计跑赢大盘206% [28][31] 资金流向与仓位 - 资金流向：新兴市场和中国近期出现资金流出 [1] 地区市场观点 - 韩国：韩国民主党在2024年议会选举中获得多数席位，政治环境更具挑战性；建议等待局势稳定后，考虑买入部分金融、汽车和可选消费类股票；维持对韩国市场的中性立场，偏好信息技术和人工智能主题 [35][37] - 印度：印度牛市仍有动力，企业资本支出和信贷周期强劲，有望带来盈利增长；印度大选临近，市场预计政策将保持连续性；维持对印度市场的超配立场 [38][39] 其他重要但可能被忽略的内容 - 美国宏观经济预测调整：摩根士丹利美国经济团队大幅上调2024年和2025年GDP预测，预计核心PCE通胀率到2024年第四季度降至2.6%，到2025年第四季度降至2.1%；首次降息时间从6月推迟到7月 [6][7] - 亚洲货币政策预期：亚洲除中国外的央行降息周期将更晚且幅度更小；日本央行预计在2025年1月再次加息，政策利率将升至0.5% [8] - 市场估值与目标：提供了多个市场和指数的估值、目标价格及盈利预测，包括MSCI新兴市场、MSCI亚太（除日本）、日本东证指数、中国市场等 [42][48] - 市场和行业配置：给出了APxJ/EM市场和行业的配置建议，包括印度、新加坡、墨西哥等市场的评分和建议，以及金融、消费、能源等行业的配置建议 [68][69] - 焦点股票列表：列出了摩根士丹利亚太（除日本）、全球新兴市场和日本的焦点股票列表，包括公司名称、评级、市值、预期回报等信息 [71][73][75] - 全球跨资产目标：提供了摩根士丹利对股票、外汇、利率、信贷、证券产品和大宗商品等资产的预测，包括目标价格、回报率和波动率等 [76] - 市场表现：展示了全球各市场指数在两周、三个月和年初至今的总回报率，包括美国、欧洲、亚洲等市场 [80]