财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度核心FFO为每股0.83美元,同比增长3.8% [21] - 2024年第一季度AFFO为每股0.84美元,同比增长2.4% [21] - 2024年第一季度租赁终止费收入异常高达420万美元,过去5年平均约300万美元 [21][35] - 2024年第一季度末物业出租率为99.4%,高于公司长期平均水平98% [6] - 2024年第一季度末年度基础租金为8.31亿美元 [24] - 2024年第一季度AFFO派息率为67% [23] - 2024年第一季度自由现金流约5060万美元,预计全年约1.94亿美元 [23][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在2024年第一季度完成了20项新收购,总投资1.25亿美元,初始现金收益率8% [10] - 其中8笔交易金额低于500万美元,12笔来自公司关系租户 [11][12] - 公司在2024年第一季度出售了6处收益性资产,获得近1900万美元收益 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司收购定价环境方面,2024年第一季度初始现金收益率约为8%,较2023年第四季度增加约40个基点,较2023年同期增加约100个基点 [13][14] - 公司预计2024年第二季度收购定价与第一季度相当,表明收益率正在趋于稳定 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续通过与稳定租户的售后租回交易来维持收购规模 [15] - 公司有信心能够达到甚至超过2024年4亿至5亿美元的收购指引 [15] - 公司在行业内拥有较强的资产负债表实力,为2024年收购提供了充足的资金支持 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前宏观经济环境的"更高更久"narrative正在消退,预计未来收益率将趋于稳定 [14] - 公司对2024年的收购前景保持乐观,将主要通过与稳定租户的售后租回交易来实现 [15] - 公司对自身的资产负债表实力和流动性状况表示满意,有能力应对未来的不确定性 [16][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Joshua Dennerlein 提问 询问公司2024年指引中对坏账的假设以及是否包含额外的租赁终止费收入 [33] Kevin Habicht 回答 - 公司在指引中假设坏账率为100个基点,历史实际损失率为30-50个基点 [34] - 公司不会在指引中包含具体的租赁终止费收入,因为这种收入具有不确定性和不规律性 [35][36] 问题2 Brad Heffern 提问 询问公司如何主动与租户沟通并达成租赁终止的情况 [44] Kevin Habicht 回答 - 公司会根据具体情况与租户进行沟通,如果有利于经济价值,会考虑租赁终止 [45][46] - 公司会密切关注租户的门店表现,并与之保持良好关系,以期从3500处资产中获取最大价值 [46] 问题3 Spenser Allaway 提问 询问公司是否有22处空置资产的处置计划 [64] Steve Horn 回答 - 公司首先会尝试重新租赁这些空置资产,如果一段时间内无法达成满意租金,才会考虑出售 [65] - 通常出售空置资产的经济决策更合理,因为重新租赁需要较长时间 [65]