财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度费用相关收益（FRE）为3510万美元，较2023年第一季度增长13%，其中仅20%的增长来自收购 [24] - 2024年第一季度可分配收益为3130万美元，即每股0.21美元，比2023年第一季度低770万美元，主要受2023年第一季度1000万美元业绩相关收益影响 [54] - 2024年第一季度公司宣布每股股息为0.18美元，派息率为85% [54] - 2024年第一季度净应计业绩费用接近5.14亿美元，较2023年第一季度增长近20%，但环比下降4% [7] - 2024年第一季度总运营费用约2480万美元，与2023年第一季度基本持平 [54] - 2024年第一季度公司企业所得税升至280万美元，而2023年第一季度为110万美元 [54] - 2024年公司预计FRE达到至少1.7亿美元，2025年超过2亿美元 [29] - 2024年预计发行少于400万股，年底总股本少于1.56亿股，预计FRE每股在1.08 - 1.12美元之间，较2023年的0.99美元增长10% - 12% [86] - 2025年FRE目标在2 - 2.25亿美元之间，预计FRE每股在1.25 - 1.40美元之间 [86] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施业务 - 2024年第一季度为一只专注成熟能源分销和传输资产的基础设施公司基金筹集超6000万美元，该基金AUM超3.1亿美元 [4] - 截至2024年第一季度，新旗舰基础设施基金已获超10亿美元承诺资金，目标是筹集25亿美元 [4] - 2024年第一季度宣布对哥伦比亚一个360兆瓦装机容量的新建太阳能发电厂承诺投资1.1亿美元，预计资本支出3亿美元 [4] - 截至2024年第一季度，两只最新 vintage 基金的美元净内部收益率（IRR）为12.3%，分别跑赢汉密尔顿莱恩全球基础设施中期基准和道琼斯布鲁克菲尔德全球基础设施指数4.1%和12.4% [63] 私募股权业务 - 2023年Patria私募股权被评为拉丁美洲年度最佳公司，旗舰私募主动型基金20年美元净IRR为17.5% [25] - 2024年第一季度签署了一项6500万美元的新 vintage 私募主动型基金共同投资协议 [25] - 截至2024年第一季度，新 vintage 收购基金已获得约12亿美元承诺资金，有望达到20亿美元 [25] 信贷业务 - 截至2024年第一季度，三大策略（拉丁美洲高收益、拉丁美洲本币和智利固定收益）在所有报告期内均跑赢相关基准 [26] - 过去12个月为信贷产品筹集超9亿美元，其中2024年第一季度约3亿美元 [26] - 费用赚取AUM较一年前有机增长超19%，环比增长超4% [26] 公共股票业务 - Pionero基金在2024年3月迎来30周年，过去12个月回报率为19.6%，自成立以来年化回报率为13.5% [57] - 2024年第一季度推出PIPE智利基金，初始筹集5500万美元 [57] 房地产投资业务 - 过去12个月有机流入超10亿美元，总AUM达到38亿美元，2023年第一季度为16亿美元 [57] - 2024年第一季度新筹集2.35亿美元 [57] 全球私人市场解决方案（GPMS）业务 - 新垂直业务，预计管理超10亿美元费用赚取AUM [64] - 截至2024年第一季度，第三方基金管理1.9亿美元费用赚取AUM，其中15亿美元通过 feeder 基金引导拉丁美洲资本进入全球私人市场 [64] - feeder 基金业务在过去12个月筹集超3亿美元，2024年第一季度约6000万美元 [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2024年第一季度，总AUM和费用赚取AUM较一年前分别增长超17%和20%，其中仅三分之一的增长来自收购 [82] - 2024年第一季度管理费率从去年下降约12个基点，至1.07% [77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 有机增长现有和收购的投资平台是首要任务，2018年底至2023年，不包括收购的初始流入，费用赚取AUM的复合年增长率（CAGR）为17% [62] - 通过无机扩张实现多元化是战略的关键组成部分，认为资产管理行业正在进行整合，并购是捕捉新增长途径的有效方式 [62] - 目标是成为拉丁美洲投资者进入全球私人市场的首选门户，通过GPMS平台提供全球私人市场解决方案 [64] - 希望在墨西哥开展资产管理业务，特别是房地产投资信托市场 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第一季度是良好开端，对业绩感到满意，有信心实现财务和AUM目标 [24] - 随着收购完成，达到1.7亿美元FRE目标的可能性增加，2025年FRE有望超过2亿美元 [29] - 预计2025年及以后FRE利润率将回到60% [39] - 认为当前市场环境下，二级基金、信贷和巴西房地产是热门产品 [43] 其他重要信息 - 重新分类非GAAP损益表中的两个项目，对报告结果无重大影响，但使费用收入与同行更具可比性，使可分配收益更接近基于现金的指标 [6] - 2024年4月完成对Aberdeen私募股权解决方案业务的收购，将与现有全球私人市场工具合并，形成新的GPMS垂直业务 [82] - 正在推进收购瑞士信贷在巴西的房地产业务，预计将举行必要的基金股东投票以批准管理合同的转让 [82] - 2024年第一季度向新成立的能源贸易公司Tria出资约1000万美元，持有67%的股份，目标是将其发展成为资产管理业务 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基于近期客户对话和营销计划，剩余约40亿美元的资金预计在今年如何流入？是否会在某些季度出现集中流入的情况？ - 公司认为过去20年的传统是第三和第四季度资金筹集较多，第一季度较慢，预计今年仍将保持类似模式，剩余40亿美元将大致平均分配到接下来的三个季度 [68] 问题2: Aberdeen收购何时会在FRE数据中体现？瑞士信贷房地产收购的FRE改善是否只能在2025年看到？ - Aberdeen收购于4月28日完成，5月1日起将其数据纳入损益表，预计全年FRE影响约1100万美元，按季度计算约550万美元，考虑5月和6月两个月的影响 [71][72] - 保守估计瑞士信贷房地产业务的FRE从2025年开始体现 [59] 问题3: 本季度人员和G&A费用增加的原因是什么？未来是否应将其视为正常水平？未来FRE利润率的预期如何？ - 人员费用从2023年第一季度的1680万美元降至1600万美元，G&A费用从760万美元增至880万美元，总体运营费用略有增加0.4% [15] - 人员费用减少可能与股权补偿计划和业务外包有关，G&A费用增加与营销和商业活动以及对业务的投资有关 [15] - 由于两项收购，今年FRE利润率会受到一定压缩，预计在56% - 58%之间，但2025年及以后有望回到60% [39] 问题4: 管理层费用收益率在本季度下降至1.07%的原因是什么？可持续水平是多少？考虑Aberdeen收购和不考虑的情况分别如何？目前公司在资金流入和AUM增长方面的环境如何？ - 管理层费用收益率下降是由于资金筹集结构的变化，2023年筹集的房地产和信贷资金较多，这两类资产的费率相对较低，随着2024年对2023年筹集资金的投资，平均有效管理费率将有所上升 [97] - 未提及可持续水平以及考虑Aberdeen收购和不考虑的情况 [97] - 未提及目前公司在资金流入和AUM增长方面的环境 [97] 问题5: 本季度私募股权和基础设施的部署水平有所下降，这是暂时的还是结构性的减速？ - 这只是本季度的巧合，没有结构性问题，通常第一季度业务较慢，从3月、4月开始业务会逐渐增加 [99]