财务数据和关键指标变化 - 2023年可分配收益为7050万美元，即每股0.47美元，宣布每股0.399美元的季度股息，相当于每股可分配收益的85%，将于3月8日支付给2月22日登记在册的股东 [5] - 2023年第四季度费用相关收益（FRE）为4700万美元，全年FRE达1.48亿美元，FRE利润率为60%，较2022年增长14% [6] - 2023年第四季度业绩相关收益（PRE）为2700万美元，全年PRE为4700万美元 [6] - 2023年第四季度可分配收益超7000万美元，即每股0.47美元，全年可分配收益达1.88亿美元，即每股1.26美元，每股收益同比增长26%，股息收益率为7.7% [6][7] - 2023年第四季度可分配收益750万美元，较2022年第四季度增长32%，全年可分配收益1.878亿美元，较上一年增长28% [21] - 2023年第四季度管理费用收入6470万美元，较2022年第四季度增长18%，全年管理费用收入2.456亿美元，较2022年增长11% [21] - 2023年第四季度总运营费用1890万美元，较2022年第四季度减少500万美元，全年总运营费用9100万美元，与上一年基本持平 [21][22] - 2023年公司所得税费用310万美元，有效税率略高于2022年 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年旗舰基础设施基金募资超10亿美元，第四季度募资超4000万美元 [10] - 信贷、房地产、公共股票和咨询业务线各贡献7 - 8亿美元总流入 [11] - 2023年第四季度基础设施私人信贷基金获得超2000万美元募资 [11] - 2023年PAN、拉美大盘和小盘公共退出策略总流入超7400万美元 [11] - 2023年VBI房地产平台产品总流入超7500万美元 [11] - 2023年第四季度公司策略产生超11亿美元正向估值影响，全年增值超19亿美元 [11] - 2023年公共退出业务线策略收益显著，PAN拉美策略美元收益率近29%，智利股票策略本币收益率超18% [12] - 2023年信贷策略表现出色，拉美高收益基金美元收益率14%，本币基金美元收益率近30% [12] - 2023年公司实现超25亿美元资产剥离收益 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年巴西能源自由市场规模约60亿美元，预计到2028年将增长至约120亿美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2025年将费用相关收益从2022年的1.3亿美元增长至超2亿美元，年化增长率约15%或更高 [8] - 公司目标是到2025年实现总资产管理规模（AUM）达500亿美元，收费AUM达350亿美元 [8] - 2022 - 2025年需通过有机募资和并购形成至少200亿美元资本 [9] - 公司预计到2024年底实现200亿美元资本形成和350亿美元收费AUM，比预期提前一年 [9] - 公司计划在2024年底前推出首只基础设施私人信贷基金，已获超2亿美元初始承诺，目前承诺资金达3.5亿美元 [13][14] - 公司宣布在基础设施业务中启动能源交易平台，预计该策略将为公司盈利做出积极贡献 [14] - 自IPO以来，公司已签署或完成6项收购交易，包括收购信贷、公共股票、私募股权、房地产等平台 [17][18] - 行业整合是当前热门话题，公司将无机增长作为战略关键部分 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2023年公司业绩和增长路径表示满意，认为公司平台已显著扩展，产品种类增多，地理覆盖范围扩大 [15][16] - 管理层有信心实现2025年财务和AUM目标，2024年是向2025年多年度增长目标过渡的一年 [27] 其他重要信息 - 公司作为外国私人发行人，采用国际财务报告准则（IFRS）报告财务结果，并参考某些非GAAP行业指标 [5] - 公司实施股权补偿计划，允许高管将50%现金奖金转换为股权，获得匹配部分并在3 - 5年内归属 [22][25] - 从2024年第一季度开始，公司可能选择保留超过15%的业绩相关收益和能源交易平台实现的收益，以资助并购义务和偿还债务，最高可达1亿美元 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 私募股权基金VII和基础设施基金V的募资规模、时间安排，以及2024 - 2025年变现预期 - 私募股权基金VII目标募资20 - 25亿美元，目前已完成一半，预计后续还有资金流入，有望接近25亿美元；基础设施基金V已超10亿美元，预计也能达到20 - 25亿美元 [30][31][36] - 难以确定变现具体季度，公司有强大的资产剥离计划，涉及基础设施基金III、IV和私募股权基金IV、V、VI等，有信心实现2022年底设定的1.8亿美元业绩费变现目标 [31][32][39] 问题2: 流动性策略净流入情况，特别是智利投资者对股票和信贷的兴趣，以及私募股权基金IV和V距业绩费门槛的距离 - 2023年公共股票和信贷策略有积极净流入，各超7500万美元，2024年继续看到少量赎回和流入，国际投资者也开始参与 [41][42] - 基础设施基金III已进入追赶阶段，基础设施基金IV远未达到；私募股权基金V出售部分资产后有望接近业绩费水平，可能在今年或明年实现 [44][45] - 公司有5.4亿美元未实现业绩费，其中私募股权基金V占2.34亿美元，私募股权基金IV占1.69亿美元，基础设施基金III占1.1亿美元，仅基础设施基金III就足以满足2022年设定的三年目标 [46] 问题3: 管理费用增长未与收费AUM同步的原因，以及激励费用较低的原因，对2024年和2025年FRE指导的下行风险 - 管理费用增长未同步可能是由于季度间费用波动、收购协同效应和时间影响，如与Bancolombia合作带来的收费AUM在第四季度未完全体现收入影响 [50][54] - 激励费用较低与基准表现有关，2022年部分账户基准表现稍好，激励费用相对较多，今年激励费用主要集中在信贷业务线 [55][57] - 公司有信心实现2024年至少1.7亿美元和2025年超2亿美元的FRE目标，2024年是过渡年，后续有额外协同效应 [50][51] 问题4: 达到350亿美元AUM后管理费率是否变化，以及新股票补偿计划下人员费用动态 - 完成两项并购后，管理费率预计在1.0 - 1.1%之间，新收购带来的永久资本和收费AUM按净资产收费，质量和可见性高 [69][70] - 股票补偿计划是自愿的，高级员工可将最高50%奖金投入该计划，公司匹配相同金额股票，需在3 - 5年内归属，该计划有助于留住人才，第四季度相关费用中约70%与此匹配计划有关 [60][64] 问题5: 公司资产负债表和股票情况对未来并购的支持，以及拓展墨西哥市场的进展 - 多数收购采用卖方融资，公司可选择现金或股权支付，必要时会选择性保留部分业绩费以满足短期资金需求，2024年是整合年，两项大型并购完成后将带来可观FRE [73][74] - 墨西哥仍是优先目标市场，但尚未找到合适资产启动业务，公司对该市场机会仍感兴奋 [67]