财务数据和关键指标变化 - 第四季度服务收入和总收入均增长11%，达到11亿美元 [31] - 全年服务收入和总收入均增长14%，达到46亿美元 [39] - 第四季度管理解决方案收入增长12%，达到8.45亿美元 [32] - 第四季度PEO和保险解决方案收入增长10%，达到2.84亿美元 [33] - 第四季度利息收入增长2%，达到1500万美元 [34] - 第四季度总费用增长11%，达到7.5亿美元 [35] - 第四季度营业收入增长11%，达到3.94亿美元，营业利润率为34.4% [37] - 第四季度净利润增长13%，达到2.96亿美元，摊薄后每股收益增长12%，达到0.82美元 [38] - 全年营业收入和调整后营业收入分别增长26%和23%，达到18亿美元，调整后营业利润率为39.9% [39] - 全年摊薄后每股收益增长27%，达到3.84美元，调整后摊薄后每股收益增长24%，达到3.77美元 [40] - 全年经营活动现金流为15亿美元，自由现金流为13亿美元，同比增长20% [41] - 2022年5月，公司将季度股息提高20%，至每股0.79美元，全年股息支付总额为10亿美元，回购120万股普通股，花费1.45亿美元，12个月滚动净资产收益率为45% [42] - 2023财年，管理解决方案收入预计增长5% - 7%，PEO和保险解决方案预计增长8% - 10%，利息收入预计在8500万 - 9500万美元之间，总收入预计增长7% - 8%，调整后营业利润率预计在40% - 41%之间，调整后EBITDA利润率预计为44%，其他净费用预计在500万 - 1000万美元之间，有效所得税预计在24% - 25%之间，调整后摊薄后每股收益预计增长9% - 10% [43][45][46] - 2023财年上半年，预计总收入增长8% - 9%，营业利润率约为39%，第一季度预计总收入增长9% - 10%，调整后营业利润率在39% - 40%之间 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理解决方案业务第四季度增长12%，达到8.45亿美元，主要受每位客户收入增加和 payroll 客户群增长推动，每位客户收入增加反映了 HCM 套件的产品附加、客户群内就业水平提高、定价以及包括 ERTC 服务在内的辅助服务收入 [32] - PEO 和保险解决方案业务第四季度增长10%，达到2.84亿美元，主要受平均工作场所员工数量增加和健康保险收入推动 [33] - 公司服务约200万名工作场所员工，PEO 和 ASO 产品在财年增长18% [13] - 公司帮助超过10.4万家企业和130多万名客户员工进行退休储蓄，退休解决方案业务需求创历史新高 [22] - HR 业务方面，超过170万名客户员工在2022财年通过完全数字化体验入职，Paychex HR 帮助企业用现代、易用的数字流程取代纸质流程 [24] - Paychex Pre - Check 于1月推出，早期采用者受益于让员工在处理前预览和改进支票的主动方法 [25] - Paychex PEO 提供独特的福利连续体，包括传统健康、牙科和视力保险，以及综合员工自愿套餐，如重大疾病保险、宠物保险、学生贷款补贴、兼职员工福利、远程医疗和心理健康咨询等 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - Paychex IHS 小企业就业观察显示，小时收入连续12个月增长，但5月份就业增长速度有所放缓，这更多反映了接近充分就业和招聘困难，美国小企业在紧张的劳动力市场和通胀压力下就业增长依然强劲 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为客户提供 HR、工资单、保险、退休和 PEO 等服务，帮助企业应对各种挑战，如招聘和留住人才、获得政府刺激计划、增强福利提供和向数字化分布式工作环境过渡等 [19] - 公司继续创新，如在 PEO 领域提供独特的福利套餐，推出 Paychex Pre - Check 等产品，以提高客户效率和满意度 [25][26] - 公司通过与客户合作，保持敏捷和灵活，满足客户需求，提高客户留存率 [16] - 公司在销售和服务方面加大投入，提高销售生产力和服务质量，以支持业务增长 [14][15] - 公司认为宏观经济环境存在不确定性，但目前业务指标表现良好，将继续监测宏观经济指标的变化 [8][9] - 行业竞争方面，公司认为整体竞争环境较为稳定，但公司的一些产品改进和推出使其在市场上更具竞争力，如 PEP 计划和 ERTC 服务 [113][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济趋势今年呈积极态势，但通胀处于40年高位，存在近期衰退的潜在担忧，公司持续监测关键领先指标，目前未看到宏观经济环境恶化的迹象，通常宏观经济衰退的最初迹象包括现有客户就业水平下降、非处理客户增加或销售活动放缓，但这些指标目前仍呈积极趋势 [8][9] - 公司对2023财年的业绩表现持乐观态度，预计各业务线将实现增长，同时将继续关注宏观经济环境的变化，灵活调整经营策略 [43][47] 其他重要信息 - 公司获得 Lighthouse Research and Advisory 颁发的 HR Tech 奖，连续三年被评为核心 HR 劳动力类别中最佳 SMB 解决方案提供商 [18] - 公司被福布斯杂志评为美国最佳多元化雇主之一，被 Business Group on Health 授予最佳雇主健康与福祉卓越奖 [28] - 公司帮助客户获得超过80亿美元的员工保留和带薪休假税收抵免，以及650亿美元的 PPP 贷款计划，其获奖的 PPP 宽恕工具帮助客户将96%的贷款转为全额贷款宽恕 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明2023财年营收和利润率指引中，通胀对工资和其他费用的影响、价格涨幅以及客户收入留存率的预期变化 - 通胀方面，公司大部分费用受影响不大，工资增长略高于正常水平，公司已将通胀因素纳入数据，且在费用控制方面表现良好，尽管疫情后仍在投资业务，但仍能控制费用 [58][60][61] - 价格涨幅方面，公司价格涨幅通常在2% - 4%之间，今年处于该范围的高端，且因产品而异，关键是要在价值和价格之间取得平衡 [63] - 客户收入留存率方面，2022年公司客户收入留存率约为88%，与疫情前的记录相当，2023年预计与2022年相当，但由于市场竞争加剧，可能会出现轻微下滑 [64][66] 问题2: 客户留存率处于较高水平的驱动因素是什么，以及第四季度投资的构成和是否会在2023年重复 - 客户留存率提高的驱动因素包括产品响应性强，客户和员工对技术的使用增加，如移动应用和在线服务，以及公司在服务模式上的改进，利用 AI 和分析来预测和解决潜在问题，同时产品附加和利用率的提高也增加了客户粘性 [76][80][82] - 第四季度投资包括一次性可变费用、结构性工资增长和长期激励措施，其中一次性费用为可变费用，后两者为结构性费用，将长期存在，这些投资已纳入2023年提高利润率的指引中 [84][85][87] 问题3: 请说明关键的客户指标以及对2023财年 Management Solutions 各业务领域增长的预期 - 公司关注的关键客户指标包括员工每日打卡时间、销售和损失情况，以及与系统和平台的互动情况，目前这些指标与上半年趋势相比没有显著差异，通胀和利率上升似乎并未减缓业务发展 [93][94][95] - 2023年，Management Solutions 中 ASO、退休等领域预计将继续保持强劲需求，实现两位数增长，而 HCM 方面，由于疫情后的恢复已基本正常化，员工数量的宏观增长将不再明显，但其他服务需求仍然强劲 [101] 问题4: 请说明销售渠道的贡献趋势以及竞争环境的变化 - 数字销售在疫情期间持续增长，公司在 sharepayroll.com 和 paychex.com 上的销售表现良好，同时各销售渠道都有强劲的需求，客户更多采用混合购物方式，公司销售团队能够适应市场变化，提高销售生产力 [110][111][112] - 竞争环境总体较为稳定，公司在 PEP 计划和 ERTC 服务方面领先于部分竞争对手，产品改进和推出使公司在市场上更具竞争力，特别是在中端市场表现出色 [113][114][116] 问题5: 请量化 HR 管理中某些产品的附加率增长情况，以及对浮动收入的预测和投资组合期限的说明 - HR 管理方面，公司将在10 - K 文件中更新客户数量，目前客户数量在4万 - 5万之间，预计将实现两位数增长，同时公司在 HR 外包和时间考勤等方面的产品附加率也有所提高，如 Iris Scan Clock 和 Pre - Check 等产品的应用，提高了员工的使用体验和客户留存率 [124][125][126] - 关于浮动收入，预计同比增长约3000万美元，若实现100%的流转，将推动利润率提高约60个基点，但这并不意味着核心业务利润率持平，公司在制定计划时会做出不同的投资选择，目前投资组合期限略超过三年，约一半为短期投资，一半为长期投资，公司有多种手段调整投资组合期限 [129][130][133] 问题6: 请比较2023财年初步指引和详细指引的差异，以及公司业务模式在衰退环境中的表现和应对措施 - 2023财年详细指引比初步指引更强，主要原因包括预计 ERTC 收入不会像去年那样高，但公司已在很大程度上克服了这一障碍，就业水平方面，市场对劳动力有需求，但招聘困难，公司看到市场上更多采用兼职员工来填补岗位，此外，美联储政策存在不确定性，公司在制定计划时考虑了当前环境，预计利率上升将对利息收入产生积极影响 [137][138][141] - 在衰退环境中，公司业务可能会受到客户处理量减少的影响，但在疫情期间，客户留存率有时会提高，这可能会抵消部分收入下滑的影响，同时，利率变化也会对收入产生影响，如果利率下降，将对收入产生直接影响，公司认为如果衰退是渐进的，有能力应对，但如果是突然的，将很难管理 [144][145][146] 问题7: 请说明公司在经济环境变化时费用基础的灵活性，以及第四季度 PEO 业务与保险业务的表现 - 公司在经济环境变化时费用基础具有一定灵活性，包括在业务放缓时减少招聘，从而节省约60% - 65%的工资支出，以及根据宏观环境调整投资组合期限，此外，公司在疫情期间积累了经验，能够通过远程和混合工作模式等方式降低成本，同时在衰退期间，客户对 HR 支持的需求可能会增加，公司有能力提供相应服务 [153][154][158] - 第四季度，PEO 业务继续保持两位数增长，保险业务增长略低于 PEO 业务，主要受健康和福利需求的推动，公司在 PEO 业务中拓宽了产品 offerings，增加了自愿福利，预计将在开放注册期间为客户提供更多选择，从而提高客户留存率和收入 [170][171][175] 问题8: 在经济放缓的情况下，公司的管理方式是否会改变，以及加州退休计划的成功情况和未来增长预期 - 目前公司未看到业务放缓的迹象，招聘和投资决策仍保持积极，公司在疫情期间积累了经验，能够通过远程和混合工作模式、更多数字销售等方式灵活应对市场变化，目前公司人员配备充足，招聘和投资决策有助于吸引更多服务和销售人才，提高员工留存率 [184][185][186] - 加州退休计划非常成功，尽管广告投放时间略有提前，但仍提高了 Paychex 作为小企业退休服务提供商的知名度，公司在加州退休销售方面实现了历史最快增长，预计该模式将推广到其他州，甚至在联邦退休授权出台时也将受益 [189][192][193] 问题9: 请说明公司对人力资源行业的洞察，以及 PEP 计划对整体增长的贡献 - 公司为中小型和部分大型人力资源公司提供资金，因此能够了解人力资源行业的趋势，目前人力资源业务表现良好，特别是在熟练劳动力和轻工业领域需求强劲，临时工数量增加，公司从中受益 [198][199][201] - PEP 计划对全年收入的贡献略高于1%，该计划对客户产生了深远影响，提高了客户留存率和定价能力，预计今年仍将继续带来收益，但贡献水平将低于去年，PEP 计划推动了退休业务的增长，使其从个位数增长提升至接近10%的收入增长 [203][205][215] 问题10: 请说明市场定价弹性的变化，以及公司在衰退环境下的并购策略和产品投资方向 - 公司认为目前价格弹性受产品价值的影响较大，公司通过提供员工保留税收抵免、PPP 贷款宽恕等服务，以及数字化解决方案，增加了客户价值，降低了客户对价格的敏感度，价格价值损失减少，公司对自身价格策略有信心 [217][218][219] - 在衰退环境下，公司积极寻找并购机会，目前私募市场估值尚未下降到有吸引力的水平，但公司拥有充足的现金，有能力抓住机会，公司将继续关注估值变化，并与潜在目标公司保持沟通 [224][225] - 产品投资方面，公司将继续在数字化领域进行投资，特别是在销售端，以满足客户自助购买和与销售代表互动的需求，同时，公司计划在未来两年内扩展支付灵活性，如按需支付和赚取工资访问等功能，并扩大 API 接口，以提高产品的可用性和连接性 [226][228][229] 问题11: 如果没有宏观头条新闻和利率上升的影响，公司的指引会有何不同，以及请说明第四季度的预订情况和新客户与追加销售的比例 - 如果没有宏观头条新闻和利率上升的影响，公司的计划不会有太大不同，可能利率会降低，运营方面会有一些调整，但整体仍将保持较高的增长水平，公司在疫情前的复合年增长率约为5%，疫情后增长速度加快，预计今年仍将实现较高的增长 [237][238][241] - 第四季度，公司各市场表现良好，中端市场尤为强劲，小型市场表现一般，微型市场继续保持强劲增长，销售团队表现出色，各业务领域均取得了良好的业绩，在工资单业务方面，新业务和追加销售各占约50% [248][250][252] 问题12: 请说明2023财年上半年调整后营业利润率下降的原因，以及客户资金利息收入指引的影响因素 - 2023财年上半年调整后营业利润率下降的原因是，去年上半年就业水平较低，利润率较高，而今年上半年公司人员配备充足，同时工资调整也对利润率产生了影响，但预计下半年将受益于这些投入 [259] - 客户资金利息收入指引主要受利率影响，公司预计客户资金余额将因工资通胀而适度增长，但利息收入增长主要取决于美联储在年底前的政策行动 [260]