财务数据和关键指标变化 - 第一季度收益为3.69亿美元，较上年同期减少1.12亿美元，降幅23% [17] - 第一季度调整后EBITDA为9.47亿美元，较上年同期减少5800万美元，降幅6% [22] - 第一季度总交易量为318.8万桶油当量/天，较上年同期减少约5%；若剔除资产处置和北部管道停运的影响，交易量将较2022年第一季度增长约2% [25] - 截至2023年5月31日，按过去12个月计算，按比例合并债务与调整后EBITDA的比率为3.6倍；调整PGI出售KAPS权益的影响后为3.5倍；公司预计年底该比率在3.3 - 3.6倍之间，以支持强劲的BBB信用评级 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营销和新业务部门调整后EBITDA较上一季度下降9800万美元，2022年第一季度因大宗商品价格大幅上涨取得创纪录季度业绩 [16] - 管道和设施部门受北部管道系统停运影响，第一季度综合影响约为5400万美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对WCSB和东北BC Montney地区的增长保持积极展望，预计2023年调整后EBITDA在35 - 38亿美元之间，包括北部管道系统停运的影响和因天然气价格下跌导致的压裂价差扩大的积极影响 [19][26] - 公司计划将2023年的过剩自由现金流用于偿还债务，进一步加强资产负债表，为未来资本项目提供资金 [27] - 公司正在评估能源转型领域的所有机会，如氨、氢、甲醇等项目，并预计在2024 - 2025年增加资本支出 [58] - 公司与ARC Resources签署了Cedar LNG长期液化服务协议的谅解备忘录，该项目预计将构建为收费业务，提供低风险、长期现金流，进一步增强公司财务韧性 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务状况和利用WCSB增长机会的能力持乐观态度，同时积极推进Cedar LNG等转型项目 [29] - 公司认为行业正在为西海岸LNG开发、跨山管道扩建和阿尔伯塔省石化行业的增长做好准备，预计到2030年将有超过12万桶/天的增量NGL和凝析油，公司拥有大部分合同权利 [11][12] 其他重要信息 - Cedar LNG项目近期获得BC环境评估办公室的环境评估证书和联邦环境与气候变化部长的积极决定声明，预计2023年第三季度末做出最终投资决策 [10] - 公司完成了关键接入管道系统永久天然气基础设施权益的出售，所得款项用于减少Pembina天然气基础设施的债务 [13] - 和平管道系统第八阶段扩建进展顺利，管道制造已完成，预计2024年上半年投入使用，三个泵站预计2023年投入使用，项目成本约5.3亿美元，目前低于预算 [13][21] - 公司将季度普通股股息提高0.015美元/股，即2.3%，自6月支付的股息起生效；与去年9月PGI交易完成时宣布的增加相结合，股息同比增长约6% [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 传统管道业务的增长预期是否有变化 - 公司表示今年开局强劲，交易量高于预期，对下半年的交易量增长仍持乐观态度，预计有4% - 6%的增长 [33] 问题2: 北部管道系统停运对业绩的影响及指导范围的偏移情况 - 公司认为营销业务和传统管道业务的强劲表现可以抵消北部管道系统停运的影响，目前对指导范围感到满意 [35][37] 问题3: Cedar LNG项目是否还有重大障碍以及模块化建设的情况 - 公司表示仍有一些重大障碍需要克服，如只有一半产能有谅解备忘录，工程团队仍在确定最终成本估算；预计约80%的成本将采用总包协议，可保护公司免受资本成本影响 [40][41] 问题4: 为何将Cedar LNG项目的最终投资决策目标定在第三季度末，是否有时间限制，以及最终投资决策时需要确定的最低产能合同比例 - 公司表示目标是协调所有工作流，目前正全力争取在9月底完成最终投资决策，但也有可能推迟；公司希望在最终投资决策时签订100%的产能合同，目前未考虑最低合同比例 [46][47] 问题5: 与该地区生产商的讨论情况，包括服务需求趋势、服务期限偏好等 - 公司表示生产商认为天然气出口是加拿大西部最大的限制因素；不同客户对服务期限的偏好不同，有的客户偏好短期，有的偏好长期；和平管道对加拿大西部大部分客户至关重要，RFS IV的新增和现有分馏服务需求旺盛 [49][51][54] 问题6: 除Cedar LNG项目外，公司未来的资本支出计划 - 公司表示新业务部门有一系列机会，如阿尔伯塔碳电网等项目；公司正在评估能源转型领域的所有机会，预计2024 - 2025年的资本支出将增加 [58] 问题7: 对评估TMX所有权权益的最新想法 - 公司表示对与WIPG的合作感到自豪，认为TMX是世界级资产，但需要评估其经济可行性，确保符合公司的投资标准 [59][60] 问题8: 北部管道事件的原因是否明确，是否会对现金流产生持续影响 - 公司表示调查仍在进行中，但所有迹象表明是应力腐蚀开裂，原因是施工期间涂层修复不佳；未来会对类似资产进行一些增量完整性工作，但影响不大；公司正在重新评估每年1 - 1.75亿美元的完整性、地质技术和环境工作的资本优先级 [110][111] 问题9: 和平管道系统第八阶段扩建成本低于预算的原因 - 公司表示得益于在加拿大西部艾伯塔省和东北BC地区丰富的管道建设经验、与合作伙伴的良好合作关系以及出色的合同策略 [65][66] 问题10: 决定是否执行NCIB的目标杠杆率范围，以及回购计划的管理方式 - 公司表示目前杠杆率低于目标范围，今年使用现金流偿还债务主要是为了应对未来两到三年的机会，同时考虑了利率和债务成本等经济因素 [67][68] 问题11: 近期经济疲软对Cedar LNG项目的风险偏好和客户承购意愿的影响，以及信贷市场收紧对项目融资的影响 - 公司表示该项目是长期项目，采用收费模式和100%照付不议合同，人们对LNG市场持长期稳定定价预期；随着EA和首份谅解备忘录的宣布，项目受到更多关注，正在推进多份谅解备忘录的谈判；与海斯拉第一民族的合作对融资市场有吸引力，项目规模相对较小，资本需求更易被核心LNG和核心贷款人接受，目前未受到信贷市场收紧的影响 [73][74][76] 问题12: 北部管道系统停运对EBITDA影响的差异是否包括客户关怀方面的投资 - 公司表示所有因素都已考虑在内，主要影响因素是收入损失、完整性工作和修复工作 [78] 问题13: PTI的表现以及是否有天然气处理资产的利用率达到需要考虑拓展机会的水平 - 公司表示PGI的整合和商业机会超出预期，近期与大客户签订了管道和处理协议；PGI的交易量持续增长，正在积极推进7.5亿美元的增量项目工程和商业讨论 [81][82][83] 问题14: 公司在氨项目资本支出计划方面的考虑范围 - 公司表示正在全面评估氨项目的机会，包括利用自身资产基础提供服务、与大型氨设施合作等，以确定公司的最佳定位和资本的最佳用途 [86][87] 问题15: 北部管道第二季度成本估算中，维修、清理、ILI和收入损失的占比情况，以及无法达到满负荷运营的持续收入损失影响 - 公司表示第二季度的成本主要是收入损失，约占三分之二以上，仍有一些小的完整性修复工作正在进行 [90][91] 问题16: 北部管道恢复满负荷运营的路径、监管要求和预计获得批准的时间 - 公司表示一直在与阿尔伯塔能源监管机构合作，确保管道安全恢复运营；目前没有迹象表明管道存在系统性问题，有信心在短期内恢复到满负荷运营 [93][94] 问题17: 2500 - 3000万美元成本估算中所包含的满负荷运营日期 - 公司表示由于仍有一些监管障碍，目前无法确定具体日期，预计在第二季度下半年 [95] 问题18: NGL重新签约年的交易量和定价情况，以及与指导预期的对比 - 公司表示合同执行情况符合预期，北部管道对交易量有一定影响，但总体定价相对积极，新的PDH需求和西海岸的强劲数据带来了新的需求 [97]