财务数据和关键指标变化 - 2023年产生超5亿美元调整后自由现金流，通过股息和股票回购向股东返还3.26亿美元现金流 [7] - 2023年第四季度，因产品责任成本上升、PG&A业务增长、运营成本高等因素，调整后每股收益降至1.98美元，同比下降43%，未达指引 [33] - 2024年预计销售下降，第一季度销售预计下降约20%，全年调整后每股收益指引为7.75 - 8.25美元，较2023年下降10% - 15% [20][47][52] 各条业务线数据和关键指标变化 越野业务（Off - Road） - 2023年第四季度，北美零售增长7%，实用型和雪地车业务推动增长，休闲业务受高利率和经济不确定性影响承压 [8] - 2024年预计收入增长3%，实用型、雪地和商业相关产品线两位数增长，休闲产品下降20%，预计市场份额增加 [39] 公路业务（On - Road） - 2023年印度摩托车市场首次实现盈利，但第四季度销售额下降24%，全年销售额较2022年有所增长 [16] - 2024年预计销售额与2023年持平，有望凭借新产品获得市场份额 [45] 船舶业务（Marine） - 2023年第四季度销售额下降41%，行业经销商库存水平高和高利率影响消费者购买决策 [17] - 2024年预计销售额下降中个位数百分比，本宁顿新的S&SV产品线有望在浮筒船市场继续获得份额 [59] PG&A业务 - 2023年第四季度增长14%，毛利润率扩张超300个基点，产品销售额约占总销售额20%，盈利能力强 [14] - 2024年预计继续为公司做出积极贡献，实现增长和利润率扩张 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年越野市场，排除低盈利能力的二手车后，市场份额略有增加；公路和船舶市场第四季度份额略有压力，但全年因产品供应改善和新产品推出而获得份额 [8][32] - 2024年行业零售预计小幅下降，公司预计凭借强大产品组合和新产品推出获得市场份额 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行资本部署战略，包括有机投资、股息支付和股票回购，以实现股东价值最大化 [7] - 2024年将重点关注运营效率提升，目标是实现超1.5亿美元运营节省，通过精益制造实践和新工厂资本投资降低成本 [21] - 公司将严格管理经销商库存水平，根据零售趋势和市场竞争情况调整发货计划 [13][20] - 行业竞争激烈，竞争对手存在库存积压和促销活动，公司将根据市场情况调整促销策略，保持竞争力 [32][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是动荡的一年，公司面临成本超预期、零售环境不佳等挑战，但在各业务板块获得市场份额，创新成果显著，现金流状况良好 [5][7] - 2024年零售环境困难，公司将面临销售下滑、利润率压力等挑战，但随着运营效率提升和新产品推出，有望实现市场份额增长和利润率扩张 [20][23] - 行业受经济不确定性和高利率影响，休闲产品需求疲软，但消费者回购率开始回升，预计2024年行业情况将逐渐稳定，2025年有望改善 [83][87] 其他重要信息 - 2023年公司推出多款创新产品，包括越野、公路和船舶领域的新产品，提升了公司竞争力 [29][30] - 公司赛车团队在2023年取得多项胜利，展示了产品的性能和质量 [30][56] - 公司完成了首次投资级公共高级票据发行，将可变利率债务与固定利率债务比例调整为32%可变、68%固定 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明2024年第一季度各业务板块的销售和利润率表现，以及全年剩余季度的预期改善情况 - 2024年第一季度销售下降主要受雪地车和越野业务影响，同时促销水平较高，运营费用预计全年持平，与第四季度相比基本稳定 [73] - 预计产品责任应计成本在2024年保持较高水平，与2023年相当 [74] - 第一季度的挑战主要是调整经销商库存，使其达到最佳水平，后续季度销售将相对平稳，运营效率提升带来的盈利改善将逐渐显现 [76] 问题2: 行业零售前景如何，各品类表现和全年节奏怎样，利率假设如何影响 - 预计行业零售2024年小幅下降，主要受经济不确定性和高利率对休闲产品的影响 [83] - 利率调整对行业有积极影响，消费者对利率变化敏感，利率下降有望刺激需求 [84][124] 问题3: 2024年毛利率预期中考虑了哪些竞争对手的促销活动，如何应对 - 2023年竞争对手的库存积压导致促销活动增加，公司为保持市场份额做出了回应，预计这种情况在2024年第一季度会有所缓解 [80] - 全年促销活动预计与2023年相当，将高度依赖经销商库存情况，公司和行业都将努力控制库存水平 [81] 问题4: 2024年行业是否会回到疫情前的销量和利润率水平，如何看待行业整体情况 - 行业销量目前仍徘徊在历史水平或以下，2024年行业下滑是对过去几年补货后的调整 [83] - 行业需要解决经济不确定性和利率问题，消费者回购率上升对行业有利，预计2024年情况稳定，2025年有望改善 [84][87] 问题5: 如何看待船舶业务2024年的表现，对中期个位数下降的指引有多大信心 - 公司对船舶业务的相对表现有信心，2023年各品牌获得市场份额，新产品和经销商管理工作将有助于提升竞争力 [89] - 将密切关注零售情况，根据趋势调整发货计划，船舶业务成本结构可变，有助于控制成本和保持利润率 [91][154] 问题6: 2026年的收入目标是否维持，主要驱动因素是什么，是否考虑收购 - 维持2026年目标，不考虑通过收购实现目标，认为公司股票是有吸引力的投资 [130] - 实现目标的关键在于内部成本改善和宏观环境的改善，公司对团队执行能力有信心 [117][130] 问题7: 2024年预计毛利率提高70 - 100个基点，1.5亿美元成本节省是否主要影响商品成本，能否弥补2023年下半年7000万美元的增量制造成本 - 1.5亿美元的改善将全部影响毛利润，主要分布在材料、物流和工厂方面，工厂方面有望弥补2023年下半年的增量成本 [99] 问题8: 请量化第四季度产品责任应计对财务的影响，以及2024年运营费用的预期 - 第四季度产品责任应计增加是G&A费用超支的主要原因，2024年运营费用计划与2023年全年水平相当，基本持平 [102][103] 问题9: 目前促销水平与第四季度相比如何，如何看待促销对第一季度的影响，以及对促销控制在第一季度的信心 - 第四季度因竞争对手库存问题促销较多，目前情况有所改善，2024年第一季度与2023年第一季度相比，促销差异较大 [108] - 促销控制取决于公司和行业对经销商库存的管理，公司通过CRM系统进行更有针对性的促销，提高资金使用效率 [109][110] 问题10: 如何实现2026年的利润率目标，关键驱动因素和信心来源是什么 - 实现目标的关键在于解决工厂运营效率问题，包括供应链、劳动力平衡和材料流动等方面 [114][115] - 公司有专业团队和外部支持，已看到第四季度的改善势头，预计2024年下半年成本改善将加速，2025年有望实现利润率扩张 [116][117] 问题11: 关税方面有何进展，近岸或回流到北美自由贸易区的情况如何，能否量化 - 关税问题可能长期存在，公司政府关系团队积极争取豁免 [133] - 近岸采购有进展，但仍有提升空间，公司将继续推进，目前未将关税改善纳入重大预期 [134][135] 问题12: 金融合作伙伴的贷款标准有何变化，如何看待越野业务的价格和产品组合趋势 - 贷款审批率保持稳定，FICO评分在第四季度提高约8分，贷款人更关注债务收入比和借款人现金流 [141] - 行业内建议零售价预计相对平稳，促销活动预计与2023年相当，第一季度促销水平将高于2023年同期 [141] 问题13: XD 1500和XPEDITION 2024年的发货量是否会高于2023年新产品的增量发货量 - 由于市场反响积极，预计这两款产品的发货量将增加，大部分为增量业务，有望超过其他潜在新产品 [155] - XPEDITION在2023年第四季度发货情况良好，2024年将有一定增量，XD大部分将是相对于2023年的增量 [157]