财务数据和关键指标变化 - 2023年全年净销售额为55亿美元，较上一年创纪录的净销售额下降10.3%，其中约3%为产品成本通胀带来的收益，主要因新泳池建设活动减少约25%，泳池翻新和改造活动减少，共导致全年总销售额减少约7个百分点 [38] - 2023年全年运营费用增加600万美元至9.13亿美元，仅比2022年增加0.6%，包括与当年新开的绿地销售中心和收购的地点相关的1200万美元 [40] - 2023年全年运营收入为7.47亿美元，低于2022年创纪录的10亿美元，但比2019年增加4.05亿美元；第四季度运营收入为7900万美元，较2022年下降26%，但超过2019年第四季度运营收入的三倍 [27] - 2023年全年运营利润率为13.5%，2022年为创纪录的16.6%，较2019年扩大280个基点 [61] - 2023年全年摊薄后每股收益为13.35美元，较2022年创纪录的18.70美元下降29% [74] - 2023年经营活动产生的现金流增至创纪录的8.88亿美元，比2022年增加4.03亿美元，包括运营成果带来的现金收益和营运资金管理带来的净收益，其中库存减少贡献了2.3亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 产品类别 - 化学品销售全年下降1.5%，第四季度增长1% [6] - 建筑材料销售全年下降9%，第四季度下降8% [7] - 设备销售全年和第四季度均下降9% [16] 客户类型 - 独立零售客户销售额全年下降11%，第四季度下降8% [51] - Pinch A Penny零售门店销售额2023年全年增长3%，第四季度下降4%，2022年第四季度和全年均增长17% [52] 市场区域 - 全年和第四季度，常年市场销售额分别下降9%和10%，季节性市场销售额分别下降13%和7%，随着时间推移，季节性市场和大部分常年市场有所改善 [6] - 2023年欧洲销售额按当地货币计算全年下降11%，第四季度下降7%，占公司总收入约4% [53] - 2023年Horizon净销售额全年和第四季度均下降4%，商业灌溉项目的强劲销售缓冲了住宅市场销售的疲软 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观经济限制和不确定性，主要表现为利率上升和近期通货膨胀，导致新泳池单位从2022年的9.8万个降至2023年的约7万 - 7.5万个，降幅为25% - 30% [4] - 预计2024年新泳池建设数量可能持平或下降10%，但泳池价值可能更高，不同市场和地区差异较大 [64] - 翻新和改造活动在大多数市场应保持稳定，每年约10%的已安装泳池业主考虑进行翻新，若高利率持续，大型翻新和改造销售可能持平或下降10% [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续专注于满足客户非 discretionary 维护需求，预计2024年维护产品组件将略有增长，前提是天气正常 [29] - 预计2024年通货膨胀将使公司综合业务受益，整体营收预计增加2% - 3%，化学品定价基本稳定，设备定价保持坚挺，大宗商品价格会有波动但占销售额比例很小 [30] - 关注新泳池建设趋势，确保扩张战略能有效服务新泳池建设区域；将自动化和连接产品作为重点，与供应商合作提供引入新技术产品的高效渠道 [32] - 继续投资扩大业务版图和技术工具，提升客户业务增长和生产力；计划在未来几年为数字生态系统增加更多阶段，提高生产力并帮助客户更快发展业务 [13][26] - 继续扩大Pinch A Penny网络，增强DIY市场独立零售产品和服务能力，在售后市场、维护和维修领域获取份额 [63] 行业竞争 - 公司竞争地位强劲，规模约为最接近竞争对手的五倍，注重执行并具有创新精神，能够提供无与伦比的客户价值和支持，持续获取市场份额 [34] - 竞争对手有时会提供不合理的交易，但公司认为这不可持续，客户也了解这一点，公司专注于成为市场上最好的供应商，满足客户需求 [117] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是充满挑战的一年，但公司运营模式展现出韧性，为未来成功增长奠定了基础 [37][71] - 对行业和公司的长期增长潜力感到兴奋和自信，不断增长和老化的已安装泳池基础将带来多年的增量增长机会 [28][50] - 消费者比过去几年更加谨慎，但泳池所有权和户外生活的需求强劲且将增强，公司需继续投资，关注客户和未来投资以确保自身更强大 [68] - 预计2024年公司将继续跑赢市场，净销售额预计持平至低个位数增长，毛利率预计接近长期目标30%，运营利润率预计约为13%，稀释后每股收益预计在13.10 - 14.10美元之间 [76][100][81] 其他重要信息 - 2023年公司新开14个地点，通过收购增加5个地点，使销售中心总数接近440个；Pinch A Penny特许经营网络新增15家门店，是去年新增门店数量的两倍多 [56] - 2023年通过B2B POOL360平台处理的订单总线条数增长3%，占总线条数的比例从2022年的11%增至14%，增长近30% [57] - 2023年公司对POOL360订购平台进行了改造，推出了POOL360水解决方案软件和POOL360服务平台 [58] - 2023年公司获得700万美元的ASU收益，即每股摊薄收益0.17美元，其中第四季度增加0.02美元，未包含在之前的指引中；全年税率（不包括ASU）为25% [74] - 2023年公司减少了3.3亿美元的未偿债务，至10.5亿美元，杠杆率为1.4倍，低于目标杠杆率1.5 - 2倍；回购了3.06亿美元的股票，减少了80万股完全稀释加权平均流通股 [98] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度毛利率和每股收益预期 - 预计第一季度毛利率同比下降50 - 60个基点，第一季度每股收益通常占全年销售额的18% - 20%，考虑到整体利润率略低和运营费用可控，对全年每股收益的贡献较为合理 [108][109] 问题2: 如何制定2024年的指引，对非 discretionary 产品和 discretionary 产品的假设 - 制定指引时考虑了年初未预料到的利率上升及其对建筑行业的影响，以及天气对业务的影响；预计新泳池建设需求环境相对稳定，富裕买家业务较好，泳池平均价格将因业务倾斜而上涨；认为维护产品业务良好，翻新和改造业务取决于需求环境 [111][113][114] 问题3: 2024年的竞争动态以及能否保持和继续获取市场份额 - 竞争对手有时提供不合理交易是出于绝望且不可持续，公司专注于成为市场上最好的供应商，满足客户需求；公司为客户提供新资源，6000名员工致力于成为客户和供应商的最佳合作伙伴，这是巨大的优势，有信心保持和继续获取市场份额 [117][118] 问题4: 半 discretionary 产品需求何时回升，宏观环境变化是否有助于推动需求 - 认为半 discretionary 产品需求在疫情期间被提前拉动，随着时间推移，消费者会逐渐适应通胀和消费压力，产品将回归正常更换周期；目前部分市场需求已开始增长，但无法确定具体的转折点 [121][122][147] 问题5: 请提供第四季度Blue、green和国际市场的基础业务量和价格信息 - 第四季度价格方面，整体约为1% - 2%；基础业务与合并业务基本相同，收购贡献不足1%；green业务下降4%，对收入贡献约为 - 1%；国际市场影响不显著，相对平稳；green业务价格接近2% [127][128] 问题6: 从长期来看，SG&A相对于销售额或毛利润增长的预期 - 考虑到技术投资，SG&A增长将高于60%；短期内，持续的IT支出将成为费用基础的一部分；未来SG&A增长情况取决于每年开设的销售中心数量和业绩薪酬的波动 [130][131] 问题7: 库存是否还有大幅减少的空间 - 公司将继续努力减少现有销售中心的整体库存，同时引入新产品；预计到年底库存销售天数将有所改善，但会被新增SKU的组合和供应链改善带来的较低库存水平所抵消 [154][171] 问题8: 与之前预期相比，运营利润率目标为何下降，若新泳池建设回升，运营利润率能达到什么水平 - 租金和劳动力成本较几年前显著增加，但公司通过专注于产能创造来消化这些增长；若新泳池建设回升至12 - 12.5万个单位，考虑到公司的历史表现和业务结构，运营利润率有望接近峰值水平 [177][179] 问题9: 技术投资的具体内容及其长期影响，以及新建设和翻新业务的积压订单情况 - 技术投资主要是继续构建POOL360服务套件，包括水测试和服务软件，将在即将举行的投资者日进行更深入讨论；年初是展会季，与客户交流发现他们总体乐观但谨慎，实力较强的经销商表现更好 [183][184] 问题10: 第一季度营收占全年的比例以及利润表的传导情况，第四季度实际销售额低于指引的原因 - 第一季度营收贡献历史上相对稳定，排除2020年，预计第一季度利润率低于去年，会影响该季度每股收益；第四季度销售额低于指引，主要是通胀因素和Horizon业务的季节性影响，其对第四季度的负面影响略高于第三季度 [192][193] 问题11: SG&A投资的节奏是否遵循正常季节性，是否会有波动 - 业绩薪酬部分按运营收入的百分比记录，将遵循正常季节性；新销售中心投资大部分将在季前进行，其余在季中进行 [195] 问题12: 对2024年第一季度销售额的预期，以及全年毛利率接近30%的具体含义 - 第一季度销售额同比下降幅度可能在高个位数到低两位数之间，具体取决于3月的天气情况；全年毛利率接近30%指在30%左右，误差约为50个基点 [200][220] 问题13: 2024年季节性市场和常年市场的预期表现 - 不能简单区分季节性和常年市场，需具体分析特定市场，如佛罗里达州2022年表现强劲，2024年初比较基数较高，后续会趋于平稳 [214]