财务数据和关键指标变化 - 一季度总营收2.56亿美元，其中总投资组合收入2.54亿美元，包括投资组合收益2.02亿美元和预期回收率变化5200万美元 [36] - 一季度净利息支出5200万美元，较去年增加1400万美元，反映了更高的债务余额和利率 [49] - 一季度有效税率为17%，公司预计2024年有效税率在20%左右 [50] - 一季度归属于PRA的净利润为300万美元，摊薄后每股收益0.09美元 [50] - 一季度现金收款4.5亿美元，较去年同期增长9%，按固定汇率计算增长7% [51] - 一季度运营费用1.89亿美元，包括600万美元的公司法律支出和咨询费用 [57] - 一季度现金效率比率为58%，去年同期为54.3% [60] - 截至3月31日，预期回收率（ERC）为65亿美元，较去年同期增长15%，环比增加1亿美元 [62] - 截至3月31日，债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率为2.83倍，处于2 - 3倍的目标范围内 [63] - 截至3月31日，总可用资金为12亿美元，包括基于当前ERC的3.67亿美元和可根据借款基础和债务契约提取的8.55亿美元 [64] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 一季度投资1.97亿美元，同比增长48%，其中美国投资1.87亿美元，同比增长71%，为公司历史上第一季度美国投资的第二高水平 [34] - 美洲核心业务的定价持续改善，2024年第一季度末为2.11倍，而2023年全年为1.97倍 [34] - 美洲现金收款增长11%，按固定汇率计算增长10%，主要受美国和巴西收款增加的推动 [51] 美国业务 - 美国现金收款本季度增长9%，主要由于更高的投资组合购买和现金生成计划的积极影响 [52] - 美国核心业务现金收款在2024年第一季度环比增长23%，而2022年和2023年第一季度为个位数增长 [52] 欧洲业务 - 一季度投资4900万美元，受市场交易量低的影响 [35] - 欧洲现金收款增长6%，按固定汇率计算增长3% [52] 巴西业务 - 代理费用本季度增加200万美元，反映了该市场持续强劲的现金收款增长 [39] - 非控股权益的净收入调整为800万美元，因巴西业务表现强劲而增加 [50] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 行业信用卡余额超过1万亿美元，高于疫情前的8.5亿美元，过去几年拖欠率和冲销率也有所上升，最近分别达到3.1%和4.2%，而疫情前为2.7%和3.7% [17] - 预计2024年工资扣押申请将比疫情前基线增加一倍以上 [31] 欧洲市场 - 第一季度未看到正常的投资组合出售量，但第二季度初市场交易量有明显上升，预计第二季度投资将更符合长期趋势 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提升盈利能力的路线图基于三个支柱：优化投资、推动运营执行和管理费用 [16] - 优化投资方面，公司利用美国投资组合供应的增长，在定价上保持纪律，战略部署资本，并从去年重新定价的大额远期交易中实现了同比价格改善 [17][18] - 推动运营执行方面，公司在美国核心中心优化策略，调整报价，建立支持投资组合增长的能力，扩大客户覆盖范围，并继续从2023年第四季度推出的新客户接触策略中取得成功 [19] - 管理费用方面，关键是降低边际业务成本，尽管面临账户数量增长、法律渠道投资和通货膨胀等因素导致成本增加的挑战，但公司正在评估外包流程和建立离岸呼叫中心的效率和有效性 [33][87] - 行业竞争方面，欧洲市场竞争激烈，公司凭借高效、盈利和多元化的业务，以及稳定的管理团队保持竞争力，尽管一些竞争对手面临挑战，但公司未看到竞争环境有明显变化 [43][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024年第一季度开局良好，战略举措按计划推进，有望实现财务和运营目标，包括强劲的投资组合投资、两位数的现金收款增长、适度的费用增长、60%以上的现金效率以及6% - 8%的平均有形股权回报率 [13][65] - 美国市场投资组合供应持续增加，预计2024年美国投资组合购买将再次表现强劲；欧洲市场第一季度供应低迷，但第二季度初有明显改善，预计购买量将增加 [29][30] - 公司对从工资扣押中实现现金回收的速度感到鼓舞，美国法律流程相关机会的规模可能超过初始估计 [41] - 公司预计随着时间的推移，当前的举措将使公司更具盈利能力，并在投资组合购买中更具竞争力 [32] 其他重要信息 - 公司继续加强领导团队，今年任命Keith Warren为全球首席风险和合规官，近期Steve Macke加入担任全球运营官 [16][28] - 公司预计从现有ERC余额中在未来12个月内收回16亿美元，根据第一季度的平均购买价格倍数，全球需要投资约7.91亿美元来弥补资金流失并维持当前ERC水平，随着倍数的改善，补充金额在最近几个季度有所下降，公司预计在2024年能够超过这一投资水平并继续增长ERC [54][55] - 公司拥有31亿美元的总承诺资本可从信贷安排中提取，银行贷款利差在基准之上235 - 380个基点，提供了有吸引力的资本成本 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：巴西业务的所有权结构、表现出色的原因以及是否有一次性因素，是否有能力完全收购该实体 - 巴西市场已经演变，公司与合作伙伴共同管理业务，近期更专注于汽车市场，该市场从买卖双方来看都很集中且经济状况良好，公司在该市场的投资也很有纪律性 [69] - 关于完全收购，公司多年来一直在与合作伙伴合作评估所有机会 [70] 问题2：欧洲市场第二季度活动增加的含义，是否意味着全年现货交易的可见性增加以及银行不良贷款出售增加 - 第一季度欧洲市场供应相对低迷，公司获得了市场上可用份额的适当比例；目前看到供应有明显增加，对第二季度购买量有信心，预计在1 - 1.1亿美元左右，但无法预测全年情况，因为市场是现货驱动且随时间变化 [74][75] 问题3：鉴于欧洲一些大型竞争对手面临的困境，第二季度的投标过程是否仍然激烈 - 欧洲市场竞争激烈，公司未看到竞争对手因内部挑战而退出市场对竞争环境产生影响 [81] 问题4：公司现有法律判决库存的增量现金收款机会以及工资扣押是否存在监管风险 - 公司估计2024 - 2026年期间现有法律判决库存可带来超过1亿美元的增量现金收款，主要来自工资扣押流程有效性的提高 [86] - 工资扣押是美国法律程序中标准且成熟的部分，不存在监管问题 [95] 问题5：2025年现金效率比率的走势是否会高于2024年的60%目标 - 公司目前专注于实现2024年的运营和财务目标，待今年结束后再对2025年的情况发表看法，但对2024年现金效率的改善有信心 [92] 问题6：欧洲市场是否会继续被淡化，该市场的投资回报率是否比几年前更边缘化 - 欧洲市场对公司有吸引力，第一季度供应低迷是暂时现象，公司在该地区有良好的卖方关系；市场竞争激烈且分散，公司在13个国家的多元化业务是重要的差异化因素 [94][110] 问题7：欧洲第一季度法律费用较高是否是追赶性支出，未来是否会保持这一水平 - 公司重申2024年的目标是现金收款实现两位数增长，成本适度增长，成本仅略有增加；关于欧洲法律费用，第一季度部分原因是一些法院上季度关闭，未来情况需持续观察 [114][118]