财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增至9.92亿美元，去年同期为9.89亿美元，较两年前的7.09亿美元增长40%，结果超出修订后的指引 [10] - 第二季度毛利率扩大350个基点，主要因产品利润率提高 [11] - 第二季度调整后营业利润率达24.7%，也超出预期 [12] - 第二季度业务产生2300万美元自由现金流，季度末资产负债表上有21亿美元现金，总净债务4.46亿美元，过去12个月调整后EBITDA为11亿美元 [14] - 第二季度以每股约255美元的平均价格回购100万股普通股，还花费8200万美元现金以私下协商交易方式回购2023年和2024年到期的可转换债券，截至2022年7月30日，仍有4400万美元可转换债券未偿还 [14] - 预计第三季度净收入下降15% - 18%，调整后营业利润率在18.5% - 19%之间；2022财年净收入增长下降3.5% - 5.5%，调整后营业利润率在21% - 21.5%之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - RH Contemporary在旧金山和纽约表现良好，纽约业务方向有明显改变，公司计划在2023年上半年库存水平改善后将其扩展到更多展厅 [20][72] - RH Interiors和RH Modern有新系列推出且品质提升 [20] - RH San Francisco新的明火餐厅表现远超原有展厅餐厅，公司计划将该概念扩展到北美和欧洲的新定制展厅；纽约RH Guesthouse的香槟鱼子酱酒吧将于下周推出，公司也计划将此服务扩展到巴黎、伦敦、米兰和阿斯彭的未来展厅 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 6月或7月Redfin数据显示，整个住房市场下降5%，豪华住房市场下降18% [151][152] - 第一季度现有住房市场下降5%，实际下降20%，豪华住房市场已下降18%，预计情况会更糟 [154] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是将RH定位为家居品味仲裁者，打造全球最受钦佩的品牌，通过建立产品、场所、服务和空间的生态系统，从家居装饰市场拓展到北美住房市场 [25][31] - 计划在每个主要市场开设沉浸式设计展厅，预计在北美产生50 - 60亿美元收入，全球产生200 - 250亿美元收入 [27] - 推出RH Contemporary、RH Couture、RH Bespoke等新系列，提升和扩展产品系列 [26] - 发展酒店业务，如RH Guesthouse，为寻求隐私和奢华的旅行者创造新市场，同时提升品牌形象 [21][28] - 打造数字门户The World of RH和内容平台RH Media，增强品牌影响力 [23][32] - 公司坚持不促销策略，认为促销会导致品牌侵蚀和模式破坏，虽可能有短期市场份额损失风险，但长期来看有助于保持品牌价值 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于住房市场持续疲软、美联储预计加息以及2021年创纪录的新冠驱动销售水平的影响，预计2022财年剩余时间业务趋势将继续疲软 [15] - 未来几个季度将面临短期挑战，但长期投资将使公司继续实现行业领先的业绩 [18] - 行业可能面临12 - 18个月的困难时期，但公司认为这是可以利用的时机，其战略方向正确，有望在困难时期脱颖而出 [75][76] 其他重要信息 - 因建设和审批延迟，RH England开业时间推迟到2023年春季，RH Palo Alto开业时间从2022年第四季度推迟到2023年第一季度 [16] - 公司与合资伙伴合作在房地产项目上取得进展，获得马德里宫殿、印第安纳波利斯178英亩庄园、纳帕谷856英亩土地等项目，合作带来更多创意和机会 [64][65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待房地产项目延迟情况下的价值，以及2023 - 2024年的开业节奏和恢复正常开业节奏的时间 - 公司表示每个项目都是复杂的开发项目，难以标准化和预测，目标是做非凡卓越的工作，虽会导致开业延迟，但能创造更高价值，如RH England有6种酒店体验，设计独特 [41][51] 问题2: 合资投资18个月后，合作情况如何，对房地产项目有何帮助 - 合作非常有价值，合资伙伴有创造力和资源，能找到公司可能找不到的房地产项目，带来更多创意和机会，公司可通过合作以轻资产方式做非凡之事，并从房地产价值中获利 [64][67] 问题3: 请提供RH Contemporary在纽约和旧金山的需求情况，供应链压力缓解后能否更快扩展到更多展厅，以及何时对营收产生重大影响 - RH Contemporary在两地表现良好，纽约业务方向有明显改变；因产品是新品，供应链不能过快扩张，但产品在零售店的销售情况远好于仅在线上或资料册销售；公司将根据数据在2023年上半年对展厅进行全面改造 [71][73] 问题4: 第二季度营收有多少是由处理积压订单支撑的，目前积压订单情况如何，多久能恢复正常水平 - 营收超出预期部分是积压订单缓解带来的，上半年约处理5000 - 7500万美元积压订单，相对于年初的2亿美元仍有工作要做；供应链限制虽有所缓解，但仍未恢复正常，有机会在年底处理完积压订单，否则将继续逐步解决 [82][83] 问题5: 品牌是否在转变，公司的核心基础是否仍是家居装饰，以及2023年上半年SG&A费用增长情况如何 - 公司所做一切都是为了提升和增加核心业务价值，通过建筑灵感展厅、室内设计服务和酒店体验等方式提升品牌价值；SG&A费用有可变和固定部分，公司未给出具体指引，但说明了投资方向和影响因素 [85][91] 问题6: RH Contemporary的发展前景如何，达到成熟水平需要多长时间，对其他品牌是增量还是蚕食关系 - 预计需要约3年时间发展，虽有一定蚕食性，但总体是增量业务，将开拓高端市场，吸引更有价值的客户；公司会深入思考业务决策，确保战略方向正确 [94][95] 问题7: 此次回购股票的原因是什么，是否会持续进行 - 公司只有在特定的几周内可以回购股票；回购时会综合考虑估值、市场环境和资本用途等因素，不会盲目回购；公司有多种资本使用选择，会根据情况决定最佳用途 [103][106] 问题8: 降低业绩指引后业务是否有起色，愿意在多大程度上牺牲市场份额，何时会调整价格 - 公司认为不需要采取促销策略来维持市场份额，因为竞争对手没有公司的产品、定位、体验和品牌；公司不会进行全品牌促销，只有在市场非常糟糕时可能会快速处理部分库存，但不会破坏业务模式 [117][118] 问题9: 销售指引中是否包含国际业务贡献，若有，推迟开业会影响多少 - 2022财年收入预测中扣除了约1个百分点，其中包含国际业务和RH Palo Alto的影响；运营利润率高端也降低了50个基点 [123][124] 问题10: 如何看待RH Guesthouse的潜在财务影响 - 需在下个季度观察需求和餐厅业绩后再做判断；Guesthouse的餐厅和香槟鱼子酱酒吧预计将带来高销量，其模式与传统酒店不同，可能会有高利润率；Guesthouse不仅能盈利，还能提升品牌形象，吸引客户 [127][136] 问题11: 下半年和2023年的定价策略如何，需求疲软情况下是否还有提价机会 - 公司会持续关注价格，考虑运费、原材料等投入产出因素；由于平均价格较高，公司在定价上有更多灵活性，会根据情况决定是否提价以维持或提高利润率 [141][142] 问题12: 过去提到20%是营业利润率底线，若宏观情况持续，该底线是否仍成立，哪些宏观因素会构成风险 - 若收入下降20%，营业利润率仍将达到或超过20%，但可能会受到一次性因素影响有所波动 [145] 问题13: 根据第三季度指引，需求同比是否会下降20%左右，会员数量近期趋势如何 - 公司未对需求进行指引，第三季度指引中点是下降12% - 16%；会员数量目前会下降，因为豪华住房市场下降，公司业务在疫情期间有提前拉动，现在会有所回落 [149][165] 问题14: 本季度毛利率扩张以及未来几个季度预计的扩张是否由提价能力驱动，是否会为进一步提价而限制产品供应 - 毛利率扩张有一定隐含稀缺性因素，如展厅数量少、产品定位精准等；公司会在发展中探索相关问题，相信自身战略方向正确，随着品牌认可度提高，产品会获得更高溢价 [171][172] 问题15: 目前认为美国和全球有多少个地点适合开设Guesthouse，以及2023年利润率情况如何 - 需在下个季度根据数据判断；纽约Guesthouse成功的话，可能在其他城市和度假地复制，预计有20 - 50个地点；公司未对2023年进行指引，构建模型时需考虑不促销和攀登奢侈品高峰的战略，毛利率中的产品利润率部分不会改变，其他部分将根据收入情况而定 [183][190] 问题16: 能否帮助理解公司前10%或20%会员与后10%或20%会员的消费模式，以及服务高收入人群的机会 - 公司客户模式将类似其他奢侈品品牌，少数客户会花费大量资金，也有向往品牌的客户；前20%客户可能驱动80%的业务量；公司过去已淘汰大量低价值客户，未来会继续淘汰以提升品牌 [193][197]