财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度，公司实现同店酒店ADR、旅行和总团体ADR预订的第一季度记录，同店酒店宴会和AV收入为历史第二高，仅次于2023年第一季度 [21] - 与2023年第一季度相比，同店酒店RevPAR和总RevPAR分别下降4.6%和4.1%，调整后EBITD利润率下降210个基点 [28] - 2024年第一季度GOP利润率为45.4%，比2023年同期高出约500个基点 [30] - 截至3月31日，同店团体客房预订夜数较2023年同期增长2.4%，预计2024年团体客房入住夜数将创历史新高，超过2019年的记录 [30] - 公司将全年调整后资金从运营（AFFO）的指导范围提高700万美元至4.898亿美元至5.355亿美元，AFFO每股提高0.11美元至7.69美元至8.33美元 [50] - 第一季度末，公司拥有4.55亿美元的无限制现金，7亿美元的循环信贷额度未使用，OEG的6500万美元循环信贷额度有2200万美元的未偿还余额，总可用流动性约为12亿美元 [33] - 公司净杠杆比率在季度末为4.3倍，处于4倍至4.5倍的目标范围内，按预计JW Hill Country全年调整后EBITDAre贡献计算，净杠杆比率为4.1倍 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 2024年第一季度，公司预订了近28.8万间未来所有年份的总团体客房夜数，ADR为265美元，团体客房夜数生产环比和同比下降，因2023年第四季度表现出色 [41] - 2024年第一季度，JW Hill Country预计RevPAR和总RevPAR分别比2023年同期增长约26%和28%，主要因团体入住率增加和强劲的客房外消费 [39] - 截至2024年，同店团体客房收入较2023年同期增长8.4% [40] 娱乐业务 - 2024年第一季度，娱乐业务实现创纪录的调整后EBITDAre为1550万美元，同比增长8.3%，尽管受到纳什维尔恶劣冬季天气以及W Austin和WildHorse Saloon建设干扰的影响 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第一季度，像纳什维尔、达拉斯、奥兰多等从疫情中快速复苏的市场出现了一定程度的疲软，而波士顿、西雅图、芝加哥、纽约市等市场表现强劲 [5] - 2024年第一季度，公司 transient ADR为292.63美元，比2023年增长2.5%，比2019年增长41% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司管理层执行差异化战略，专注于团体客户，打造并不断提升行业领先的酒店组合，服务该客户群体，服务模式推动高客户忠诚度和留存率 [26] - 公司对实体资产进行转型，认为这将支持未来几年的良好增长，尽管2024年建设有干扰，但投资将维持长期增长轨迹，且可通过资产负债表和自由现金流为增长和股息提供资金 [25][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场中 transient 需求正在正常化，并非消费者经济实力减弱，只是消费者做出了其他选择，不同市场表现与疫情复苏期不同 [6] - 公司预计2024年同店酒店RevPAR实现高个位数同比增长，调整后EBITDAre利润率扩张，受团体业务强劲和客房外消费推动 [2] - 公司预计2024年第二季度同店酒店RevPAR实现中个位数同比增长，假设 transient 需求在第二季度继续正常化 [32] 其他重要信息 - 2024年，公司预计在酒店业务投资约2.9亿美元至3.6亿美元，在娱乐业务投资7000万美元至8000万美元 [55] - 公司预计2024年在支付股息和资本支出前产生5亿美元至5.5亿美元的自由现金流，加上无限制现金储备和FF&E代管账户资金，足以支付股息和资本投资 [54] - 公司计划继续通过股息支付100%的应税收入 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司提到的 transient 疲软是否有共同主题，是与价格敏感性、艰难比较还是其他因素有关？ - 公司在 transient 定价上较为激进，自第一季度以来，同店 transient 业务的平均每日房价较疫情前上涨了90美元，目前正在密切关注定价是否过高，但认为尚未过度 [48] 问题2: 从第一季度到第二季度，RevPAR 增长从接近下降3%转变为中个位数增长，这在多大程度上是由复活节和假期转移驱动的，Hill Country 从复活节转移中受益多少，还是仅仅因为第二季度的比较基数更容易？ - 比较基数确实更容易，复活节转移约1.3万间客房夜数，从第一季度转移到第二季度，带来了一定好处 [68] - 4月预计将是公司投资组合历史上最好的4月，同店预计将是历史上第二好的EBITDA月份，餐饮表现非常强劲，Opryland可能在4月实现任何酒店单月最好的餐饮业绩，团体业务表现强劲有助于抵消 transient 需求正常化的影响 [70] - 第二季度和第三季度的团体客房预订夜数比去年同期更多，公司对这两个季度的表现充满信心，第四季度虽然严重依赖 transient 业务，但公司的假日节目可能会逆势而上，且第四季度也有良好的团体业务预订 [71][72] 问题3: 万豪提到 Gaylord Pacific 的远期预订表现，公司是否看到业务从部分物业转移到 Pacific？ - Gaylord Pacific 已经为 Gaylord 酒店带来了约8.2万间客房夜数的多轮业务预订，随着新团体首次体验 Gaylord 品牌，未来将有更多团体转向其他 Gaylord 酒店，就像之前 National 和 Gaylord Rockies 开业时的情况一样，且这些团体的预订价格更高 [74][76] 问题4: 本季度预订的增长确定客房夜数和净确定客房夜数低于2019年、2018年和2017年第一季度，这一趋势意味着什么，未来将如何发展？ - 2023年第四季度清理销售漏斗对2024年前几个月产生了重大影响，销售团队正在重建漏斗，目前看到两个积极因素 [79] - 过去24个月T + 1至T + 4的潜在客户数量表现良好，去年年底开始看到T + 4之后的潜在客户数量增加，最近几个月协会潜在客户数量强劲回升，为未来业务提供了更多机会 [80] - 4月企业客房夜数大幅增加，这对2025年的预订非常有利，尽管第一季度与之前时期相比有所下降，但这是预期之内的，销售团队表现出色，协会和企业潜在客户数量都呈现积极趋势 [81] 问题5: 假设 transient 疲软在第二季度持续，这对全年剩余时间，特别是第四季度意味着什么，这种展望有多保守？ - 公司没有简单地将第一季度的情况延续到4月和5月，而是尽力预测并相应调整了第二季度和第三季度的预期 [85] - 第二、三、四季度都有强劲的团体业务，第四季度由于假日节目，公司相信可以逆势而上，尽管 transient 业务出现正常化，但房价仍有很大的上升空间，公司有信心维持指导目标 [86] 问题6: 公司在 transient 业务上看到了价格方面的情况，但在娱乐业务上似乎没有，消费者在娱乐业务上的行为，特别是票务方面有何变化，transient 业务的情况是否会影响娱乐业务？ - 总体而言，娱乐业务的消费者行为没有发生重大变化，部分市场是自驾市场，不需要客房夜数，主要场馆的趋势都比较健康 [88] - 田纳西州市场的五个资产在一到两周内受到了轻微干扰，但除此之外，第一季度作为全年最小的季度，目前尚未看到消费者行为的重大变化 [88] 问题7: 截至3月底，T + 1、T + 2、T + 3年的预订房价增长率是多少？ - 目前T + 1、T + 2、T + 3年的净预订房价增长率均为中到高个位数 [91] 问题8: 当前潜在客户数量在企业和协会之间的构成情况如何，这对第二、三季度的总预订房价轨迹有何影响？ - 协会潜在客户数量正在强劲回升，公司一直专注于吸引最高评级的协会团体，并增加企业客户的比例，目前企业客户表现出强大的实力 [93] - 从预订情况来看，这并非异常情况，只是数量高于过去，公司认为通过选择高评级团体并进行投资吸引他们，有利于团体房价的持续增长 [94] 问题9: 在第四年，与会议策划者的沟通情况如何，特别是在企业方面，预订窗口或企业员工聚集的意愿是否有变化？ - 预订窗口没有任何变化，第四年的预订情况目前比去年同期多约3.4万间客房夜数，公司内部预期的预订量与去年基本一致，没有看到行为上的变化，潜在客户数量持续改善，短期指标都指向积极方向 [97] 问题10: 公司提到的酒店和娱乐项目建设，目前对最初假设的投资回报率、EBITDA 影响是否有变化？ - 公司全年指导目标中关于这些项目的干扰影响假设没有改变，酒店业务预计为1000万美元至1100万美元，娱乐业务预计为800万美元至1000万美元 [98] - Gaylord Rockies 的 Grand Lodge 开业初期在餐饮方面的表现令人鼓舞，客户和会议策划者的反馈非常积极，公司对该投资感到乐观 [99]