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RLJ Lodging Trust(RLJ) - 2023 Q3 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 第三季度RevPAR同比增长3.4%,是行业增速的2倍,达到2019年的98%,较上一季度提升200个基点,主要得益于ADR增长1.5%和入住率增长1.9% [1][18] - 第三季度月总收入增长高于2022年,7月、8月、9月分别为2.9%、5.1%、6.9%,分别达到2019年水平的99%、96%、106% [19] - 10月预测RevPAR约为160美元,较2022年增长6%,达到2019年的101%,入住率77%,ADR约208美元 [19] - 第三季度调整后EBITDA为8880万美元,调整后FFO每股0.40美元,均在指引范围内 [20] - 2023年已回购约690万股,花费7000万美元,平均每股10.12美元,其中第四季度已回购270万股 [21] - 第三季度酒店EBITDA为9810万美元,酒店EBITDA利润率为29.3%,较2022年同期低206个基点 [88] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商务散客收入同比增长11%,房晚数提升超400个基点,达到2019年的90%,工作日收入同比增长4% [13] - 第三季度团体收入同比增长4%,达到2019年的104%,ADR在本季度超过2019年15% [34] - 休闲业务方面,城市休闲表现出色,第三季度城市周末RevPAR较去年增长4% [14] - 非房收入在第三季度增长12.7%,带动总收入增长4.9%,9月总收入同比增长6.9% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 城市市场表现突出,第三季度城市市场RevPAR达到2019年的99%,如纽约达到113%、路易斯维尔达到105%等 [18][39] - 2024年团体预订方面,整体团体预订进度比去年高出22%,南加州、坦帕、北加州等关键市场表现领先 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进2023年酒店转换项目,这些物业对新品牌反响积极,预计未来几个月的装修将带来显著增长 [15] - 公司将继续进行资本配置,通过增加股息和回购股份提升股东回报,同时积极管理资产负债表,降低资本成本 [15][20] - 公司认为行业基本面积极趋势将持续,消费者偏好向体验式消费转变、商务需求稳步改善、国际旅行复苏等因素将推动行业发展,公司城市中心的酒店组合有望受益 [16][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境仍存在不确定性,但住宿行业基本面稳定,当前趋势有望延续到2024年 [51] - 预计商务散客需求将继续逐步改善,受当前趋势和返岗政策影响 [51] - 城市市场将继续受益于各类需求,未来几年新供应有限,公司有望超越行业增长 [36][37] 其他重要信息 - 第三季度工资和福利成本约占总成本的40%,与2019年水平基本持平,酒店运营所需的全职员工比疫情前减少17% [3] - 公司已将4.25亿美元债务展期至2024年,重铸6亿美元公司循环信贷额度,并签订2.25亿美元新定期贷款 [20] - 公司预计2023年资本支出在1亿 - 1.2亿美元之间 [90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对2024年行业前景及各客户细分市场表现的看法,以及RLJ投资组合的相对表现 - 公司认为2024年对其投资组合有利,看好南加州、坦帕、波士顿、圣地亚哥和亚特兰大等市场,预计商务散客需求将继续逐步改善 [46][51] 问题: 近期酒店收到的入站咨询是否有位置或品牌趋势 - 多数入站咨询是寻求低价收购困境资产的,公司因资产负债表和流动性强,无需在不利背景下出售资产,但会在处置资产时保持机会主义和谨慎态度 [52] 问题: 基于资产负债表,明年是否会成为净买家 - 不确定是否会成为净买家或卖家,这将取决于市场动态,但卖家心态已出现积极转变,可能会带来有吸引力的收购机会 [87] 问题: 公司的哪些属性使其在2024年能够在较低收入增长水平下实现盈亏平衡EBITDA利润率,优于全服务同行 - 由于公司精简运营模式和较少的全职员工,预计在平衡状态下比全服务酒店更具优势,行业明年盈亏平衡利润率略低于4%,预计明年运营费用增长与通胀率相符 [93] 问题: 公司是否是净受益于返岗率略有改善,这是否会影响肩夜需求 - 周一至周三增长最多,周日和周四仍有增长,公司投资组合旨在捕捉7天的需求,城市周末同比增长4.6% [55][56] 问题: 纽约市的复苏是否会改变公司对该物业的战略或持有期 - 纽约的物业适合公司投资组合,目前不会改变战略或持有期 [60] 问题: 比较第四季度精选服务酒店和全服务酒店的运营利润率,以及高档与高档以上酒店的同比变化 - 精选服务资产运营利润率更高,预计这一趋势在同比变化和整体金额上都将持续 [61][63] 问题: 目前团体业务的占比,这种强劲预订是新常态、疫情后的追赶还是提前预订,以及转换项目是否有机会重新定位资产以吸引团体客户 - 团体需求较2019年水平低10%,仍有增长空间,目前团体业务贡献约18%,历史上为20%,主要由小团体和内部团体驱动;转换项目有积极效果,如纳什维尔和查尔斯顿的酒店转换后获得更多团体业务 [66][68][70] 问题: 肩期是否是更广泛放缓的早期迹象,以及8月RevPAR表现不佳是否有变化,是否会影响其他月份 - 8月RevPAR同比增长4%,受返校、飓风和极端天气影响;未看到周末需求下降,9月和10月的季节性重要性未改变 [82][95][97] 问题: 保险续保情况及明年展望 - 公司目前正在进行保险续保,过去几年续保情况相对有利,预计与市场相比有更有利的续保条款,但保险仍将是行业的逆风因素 [98][121] 问题: 特殊活动和音乐会对季度和年度的影响,能否量化,以及明年是否有放缓风险 - 特殊活动对公司整体投资组合影响不大,不会成为明年的逆风因素,公司受益于多种活动带来的需求 [106][107] 问题: 目前国际旅游在市场或更广泛地区的客房夜需求中所占百分比 - 旧金山和圣何塞的国际需求约占20% [102] 问题: 考虑到资产负债表实力和运营改善,如何看待额外的股票回购以及未来的资本分配 - 公司今年已回购7000万美元股票,成功执行内部增长计划并两次增加股息,将继续考虑股票回购,同时关注外部增长机会 [111][112] 问题: 明年4月的抵押贷款到期如何处理 - 明年有一笔CMBS贷款到期,该贷款债务收益率超过14%,覆盖率接近2.5倍,贷款价值比低,公司有多种再融资选择,将在明年初处理 [116] 问题: 10月RevPAR增长6%,第四季度RevPAR指引中点在3% - 4%之间,未来30 - 60天的预订情况是否有警示,达到指引上限需要什么条件 - 10月表现强劲是正常季节性因素,预计11月和12月也是正常季节性表现,预计每个月都有同比增长,公司投资组合将跟随城市市场表现,城市市场将继续跑赢 [123][125] 问题: 北加州地区明年相对于公司更广泛投资组合的整体表现如何 - 公司在北加州的资产多元化,仅2处位于中央商务区,占房间数的3%,内部团体业务使2024年预订进度领先去年21%;预计中国游客支出将增加,当地活动和企业返岗将带来更多国内外游客 [126][127][128]