财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度总营收3.111亿美元，较上年下降6.2%（2040万美元），主要因二手单位销量减少，部分被新单位增加抵消 [11] - 第四季度共销售15596个零售单位，包括11293个新单位和4303个二手单位，较上年下降5.8%，完全是由于二手单位减少 [11] - 第四季度总毛利润7120万美元，较上年下降2120万美元，其中1260万美元与一次性非现金年末二手库存调整有关 [11] - 第四季度毛利率为22.9%，上年为27.9%，若剔除二手库存调整，本季度毛利率为26.9% [12] - 第四季度调整后每单位动力运动总毛利润为51.70美元，较上年下降250美元 [14] - 第四季度总SG&A费用为7570万美元，较上年下降1440万美元（15.9%），主要与薪酬下降770万美元以及专业费用和G&A总计下降640万美元有关 [14] - 第四季度调整后EBITDA为310万美元，较上年同期下降1660万美元，主要受新单位和二手单位利润率压缩影响 [16] - 2023年全年实现营收13.7亿美元，上年为14.6亿美元，指导范围为13.8 - 14.8亿美元 [16] - 2023年共销售72662个动力运动单位，较上年减少751个（1%），包括45706个新单位、21840个二手零售单位和5116个二手批发单位 [16] - 2023年动力运动每单位总毛利润（GPU）为5125美元，上年为6157美元，指导范围为5300 - 5400美元，部分下降归因于第四季度1260万美元的二手库存调整，加回影响后2023年GPU为5312美元 [16] - 2023年总毛利润为3.6亿美元，上年为4.42亿美元 [16] - 2023年总SG&A为3.473亿美元，较上年减少7200万美元 [16] - 2023年调整后EBITDA为5060万美元，调整1260万美元库存减值后，上年为1.2亿美元，指导范围为5500 - 6500万美元 [16] - 第四季度末，公司拥有5890万美元不受限制的现金，二手库存中约有2000万美元未抵押股权，非车辆净债务为2.429亿美元 [17] - 2024年初，公司进一步减少3300万美元定期债务，2月底非车辆净债务降至2.185亿美元 [10][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 动力运动业务方面，2023年第四季度新单位销售增加，二手单位销售减少，导致总营收和总毛利润下降，毛利率也因新单位和二手单位利润率压缩以及年末库存调整而降低 [11][12] - 汽车运输服务业务方面，Wholesale Express作为轻资产汽车运输服务提供商，为美国3000多家客户提供一流的经纪服务，已建立了一个由6000多家预认证承运商组成的庞大网络，业务持续增长 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 动力运动市场高度分散，美国有超过8500个经销商网点，其中大多数是由单一实体拥有的单一地点，RideNow Powersports是美国按报告收入、主要单位销售和经销商地点衡量的最大零售集团 [8] - 2023年4月至12月，动力运动批发账面价值根据单位类型下降了10% - 20% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出了名为Vision 2026的三年运营计划，目标是到2026年实现年收入超过17亿美元、年调整后EBITDA超过1.5亿美元、年调整后自由现金流9000万美元或更多，并在净债务与EBITDA的目标杠杆比率1.5 - 2.5倍内保持健康的资产负债表 [18] - 为实现Vision 2026目标，公司专注于三个战略支柱：一是利用全国规模运营美国表现最佳的经销商，由协调一致且高效的公司办公室提供支持；二是发展差异化的RideNow Cash Offer工具以推动二手业务；三是有效分配通过运营创造的资本，以实现长期每股价值最大化，包括进行战略性增值收购 [18] - 公司决定停止提供年度指导，转而向投资者介绍Vision 2026计划，并撤回所有2024年之前的指导 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2024年零售环境仍将充满挑战，但预计2023年实施的重大变革，特别是费用削减，将推动2024年实现正运营自由现金流 [10] - 公司首席执行官对未来持乐观态度，认为公司的基础很好，拥有一支敬业且经验丰富的团队，有信心实现Vision 2026目标 [6][18] 其他重要信息 - 公司在2023年完成了许多关键的资本和资产负债表举措，包括有利地修订信贷协议、成功完成1亿美元的配股、出售非核心资产、整合先前的收购、调整二手库存价值以及减少1.09亿美元定期债务 [10] - 公司通过减少员工数量、重组运营管理和降低公司间接费用，成功精简了组织 [10] - 公司计划在2024年减少6000万美元的新库存，预计这将降低场地计划利息费用并增加自由现金流，但会对2024年的新单位利润率造成压力，不过这将被二手单位利润率的增加和成本节约所抵消 [15] - 公司决定专注于RideNow Powersports品牌，将Cash Offer重新命名为RideNow Cash Offer，以实现更清晰和有吸引力的品牌信息，并提高公司内部的效率 [19] - 公司为大多数经销商人员（从总经理开始）引入了基于激励的薪酬结构，专注于盈利能力、客户满意度和关键运营指标，并致力于建立一种复合文化，以帮助总经理优化绩效 [20] - 公司退出了一些非核心OEM关系，以帮助团队更加专注，释放目前绑定在库存中的资本，从而提高经销商层面的财务回报 [20] - 公司计划在2024年试点第一家独立的实体二手经销商 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司在未来几年增加经销商收购的激进程度如何，收购在2026年目标中的驱动作用以及目前收购目标的估值情况如何？ - 公司表示不会盲目收购，而是会进行明智和战略性的收购，确保收购对业务具有增值作用，不会透露选择目标的具体标准。由于疫情后价格可能下降，可能会有更多合适的目标出现 [29] 问题：公司目前债务结构如何，有何计划使其更具灵活性，何时进行处理？ - 公司在2023年和2024年初减少了大量债务，今年的一个关键目标是对债务进行某种形式的再融资，目前处于早期阶段，信贷市场正在开放，希望在2024年取得良好业绩，以获得更多选择，主要目的是增加灵活性和降低利息 [34] 问题：第一季度债务偿还后，非场地计划债务的当前利息费用运行率是多少？ - 目前非车辆净债务为2.18亿美元，非场地计划债务的利息接近14%，今年约为4000万美元 [36] 问题：能否分享本季度中期的信息？ - 公司表示不会在季度中期分享信息，因为3月与1月和2月相比业务量大幅增加，且3月下旬与上旬情况不同，认为此时讨论没有意义 [39] 问题：行业在达到新单位最佳库存水平的道路上处于什么位置，6000万美元的库存减少中，有多少来自退出的品牌，多少来自继续合作的品牌？ - 公司没有提供关于达到最佳库存水平的具体信息，对于6000万美元库存减少的来源，估计约三分之二来自现有产品线，三分之一来自退出的产品线 [41] 问题：取消年度指导后，中期展望中潜在降息的影响如何，2024年的指导假设中是否考虑了降息，降息多久能推动消费者兴趣或需求？ - 公司在建模和规划中未考虑降息因素，认为降息对债务、场地计划利息和消费者都有帮助，从心理上会对客户和骑手有提振作用，但未将其纳入2024年的任何规划中 [46] 问题：能否说明报告中库存的当前产品和非当前产品的组合，以及库存减少目标？ - 公司表示2022年及以后的旧库存占比不到3%，团队正专注于清理这些库存，目前OEM对2023年车型提供了很多支持，这将是销售季节的重点，现在是解决库存管理问题的好时机，因为接下来四到五个月需求强劲，团队专注执行有望取得良好结果 [47]