财务数据和关键指标变化 - 公司将2024财年调整后EBITDA指引下限提高约3%，预计达到620 - 660亿印度卢比 [2][22] - 本季度税后利润为4500万美元，上半年税后利润达8100万美元，均为公司历史最高 [6][14] - 二季度调整后EBITDA为2.56亿美元，主要因项目新增收入、更高的风电设备利用率（PLF），但被约1100万美元的逾期付款附加费减少和更高运营成本抵消 [15] - 预计明年每股EBITDA增长约35%或更多 [5] - 预计全年利息成本较上年略有上升，因新项目投产，但再融资节省的利息可抵消部分影响；2024财年税收预计增加20% - 25%，因更多子公司盈利 [40] - 运营能力较去年同期增加约600兆瓦，增幅约8% [157] - 自2022年9月以来，销售回款天数（DSO）改善119天，本财年开始以来改善26天 [158] - 现金余额接近10亿美元，约9.85亿美元，运营资产净债务为47亿美元，约59%的债务为固定利率 [159] 各条业务线数据和关键指标变化 - 风电PLF从去年同期的约33.7%提高到41.3%，连续三年改善 [6] - 本季度成功投产首个输电项目，为大型调峰项目提供138公里的输电线路 [9] - 截至目前，通过资产回收筹集约9300万美元，总计约5.65亿美元 [156][174] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年中央机构和部分邦已宣布65吉瓦的可再生能源拍卖，为行业历史最高 [5] - 过去12个月拍卖电价呈上升趋势，且近期拍卖显示这一趋势将持续 [31] - 2023年9月，印度电力需求在高峰时段达到240吉瓦，电力交易所价格飙升，过去几年电力需求总体持续以8%的速度增长，预计未来几年将持续增长 [148] - 今年已完成18吉瓦的拍卖，超过去年全年，且还有约四个多月时间 [147] - 今年尚未完成的37.2吉瓦拍卖中，超过60%为复杂电力解决方案 [176] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持资本纪律，优先投资回报率高于资本成本的项目 [2][153] - 发展太阳能制造业务，约占资本支出的10%，以应对政府进口限制，获取高内部收益率（IRR）项目 [150] - 计划每年建设2.5 - 3吉瓦资产，其中1 - 1.5吉瓦用于资产回收，以实现增长且无需发行股票 [39] - 投资输电业务，解决项目并网问题，目前已投产首个输电项目 [9][34] - 凭借内部风电和数字能力，公司在建设、运营和维护项目方面具有优势 [7] - 公司是印度最大的风电开发商，在复杂项目开发方面具有竞争优势，能够满足配电公司特定电力需求 [30][32] - 公司通过资产回收优化建设流程，提高投资回报率，吸引国际投资者 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 印度可再生能源开发商面临的市场环境是有史以来最好的，电力需求激增、能源供应短缺、可再生能源拍卖增加、太阳能组件价格下降以及向复杂项目的转变，都为公司提供了机遇 [30] - 公司有信心实现2024财年的财务指引，并通过资产回收和内部资本为增长提供资金 [2][39] - 尽管长期风电PLF有望恢复正常，但公司对今年剩余时间的天气预期持保守态度 [6] - 公司预计能够以较低利率对未来几年到期的8.5亿美元债务进行再融资，平均节省25 - 50个基点 [12] 其他重要信息 - 公司发布了2022 - 2023财年可持续发展报告，实现了连续三年范围1和2温室气体排放碳中和，设定了2027年减排29.4%、2040年减排90%的目标 [161] - 公司通过运营避免了1400万吨碳排放，占印度总排放量的0.5%，发电碳强度比印度电力行业平均水平低约92%，通过机器人清洁和状态监测系统节水约31.87万升，同比增长约48% [19] - 公司旗舰项目“点亮生活”为50所学校通电，并建立了50个数字学习中心 [20] - 公司自2014年开始的社区发展项目已影响印度10个邦500多个村庄的100多万人，培训了近60名女性盐田农民并提供就业机会，约48名学员获得就业 [44][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度风电PLF达到42%，是否为正常水平？ - 本季度风电PLF略高于正常水平，但第一季度明显低于正常水平，整体上半年略低于预期 [59][60] 问题2：几个季度前宣布的一项收购进展如何？ - 由于资产所在合伙企业的拆分审批耗时过长，交易已到截止日期，公司决定放弃，选择将资本更多投入有机增长项目，仅产生不到100万美元的交易成本 [47][48] 问题3：2023财年的投标和PPA签署情况如何，目前的积压情况怎样？ - 2023财年公司中标容量很少，市场份额仅3%；此前未签署的200兆瓦SECI 8太阳能PPA已签署，目前所有项目PPA均已签署；投标转化为PPA的过程较长，涉及配电公司的商业评估、当地监管机构的关税审批等环节，复杂拍卖的转化时间更长，但公司有时间等待签署，且已为所有中标项目锁定输电容量 [49][50][53] 问题4：预计剩余的2.9吉瓦项目中，今年能签署多少PPA？ - 难以确定，但预计大部分应能签署，尤其是一些较为简单的项目；复杂拍卖的转化时间较长，需要监管机构更多时间理解和审批 [66] 问题5：资产回收在第二季度有何进展，下半年情况如何？ - 截至目前，已完成约9300万美元的资产回收交易，包括Gentari收购等三笔交易；正在推进一些项目，但资产出售的时间难以确定 [68][69] 问题6：可再生项目拍卖量增加，是否会出现瓶颈，公司如何应对？ - 执行项目的关键因素包括PPA、输电、土地、人员组织、资本和供应链。目前PPA机会充足；政府正在快速建设输电容量，公司中标后可锁定输电容量；公司持续关注土地储备，在多地设置测风点，并在拉贾斯坦邦锁定太阳能项目的输电容量；公司具备内部执行能力，并计划逐步扩大；资本方面，将通过内部资本和资产回收筹集；供应链方面，作为最大的风电买家，公司与重要原始设备制造商（OEM）有良好关系，在太阳能方面，通过投资确保供应安全，政府政策的变化也为公司带来竞争优势 [74][75][76] 问题7：公司内部生产的太阳能组件成本结构如何，与市场相比有何优势？ - 印度对太阳能组件征收约40%的进口关税，为公司提供了保护；公司内部生产成本在印度公司中具有竞争力；预计明年组件供应将出现短缺，拥有组件供应的公司将更具优势 [102][103] 问题8：公司是否考虑出售太阳能制造业务的少数股权，如何看待印度市场的产能过剩问题？ - 公司愿意出售少数股权，只要能确保供应安全；对于印度市场的产能过剩问题，需要观察已宣布计划的实际落实情况，部分早期产能可能因效率、生产能力等问题而缺乏竞争力 [85] 问题9：资产出售收益是否反映在EBITDA中？ - 目前资产出售收益尚未反映在EBITDA中，会计处理将在后续期间进行 [95] 问题10：与其他可再生能源开发商相比，公司是否会改变项目融资方式，考虑资产负债表融资？ - 短期内不会转向资产负债表融资，目前的项目融资模式在印度市场更受青睐，贷款人更倾向于特定资产的担保，且从破产隔离角度看，项目融资也是首选 [119][120] 问题11：RTC和调峰项目在第四季度投产时，输电是否会成为瓶颈？ - 输电不会成为瓶颈，公司正在自行建设部分输电设施，部分项目连接的第三方变电站也在密切监控中，预计不会出现问题 [107][108] 问题12：印度提高可再生能源装机量时，输电是否会成为限制因素？ - 政府在积极建设输电容量，目前有足够的容量支持50吉瓦的装机量，但可能存在地区分布不均的问题；预计未来两到三年内不会出现输电瓶颈 [109][123] 问题13：RTC - 2招标的最新情况如何？ - 很久未听到该招标的消息，不确定是否仍在进行；在此期间，有其他RTC招标项目，如Techie 6的200兆瓦项目（实际RTC容量约3.5吉瓦）、SJVN的200兆瓦项目（公司中标184兆瓦）以及REMCL招标 [137] 问题14：资本回收收益是否对EBITDA有重要贡献，公司展示的EBITDA和债务预测是否为按比例计算？ - 资本回收收益目前对EBITDA的贡献不大，大部分大型交易与在建项目相关；公司展示的是合并后的EBITDA和债务，扣除了少数股东权益 [131][128]