公司核心亮点 - 公司是国内最早实现盈利的AI公司之一,于2020年左右开始盈利[1] - 公司拥有面向C端的订阅制付费应用产品,2023年收入已超过1亿元[1] - 公司兼具硬件入口和AI应用的生态产品,有利于布局AGI方向[1] 公司业务发展历程 - 公司成立于2012年,基于语音AI技术起步[2] - 2020年推出自研大模型,逐步升级到多模态[2] - 公司先后尝试智能硬件、车载交互等商业化路径[2][3] - 2020年开始聚焦AIJC创作者工具、企业解决方案和智能硬件三大业务[3][4] AIJC创作者工具业务 - 旗舰产品"魔音工坊"提供AI语音配音等创作工具,受到创作者好评[6][7] - 2021-2023年注册用户从145.2万增长到403.8万,付费用户从6.3万增长到41万[9] - 单用户付费收入从104元增长到248元,商业化潜力较大[9] - 公司还推出了视频生成等新产品,拓展创作者工具矩阵[10] 企业解决方案业务 - 2017年开始与大众汽车展开深度合作,提供车载交互解决方案[13] - 2022-2023年大众汽车贡献收入占比分别为42.6%和27.4%[13][14] - 2023年开始打破独家协议,拓展其他汽车、物联网等行业客户[13][14] - 未来该业务有望持续增长,成为公司重要收入来源[13][14] 智能硬件业务 - 主打产品为TikWatch系列智能手表,主要面向海外市场[11][12] - 2023年销量10.9万台,平均售价1129元,未来有望进一步提升[12] - 该业务规模相对较小,公司将其定位为布局AGI的硬件入口[12][13] 财务表现 - 2020-2023年收入从2.65亿增长至5.07亿,增长迅速[15] - AIJC解决方案业务2023年收入1.18亿,增速最快[15] - 2023年毛利率达64.3%,未来有望进一步提升[17] - 2022年调整后净利润1.09亿,公司已实现盈利[19][20] - 未来3年收入有望达到5.88亿-9.65亿,净利润0.2亿-1.7亿[20] 估值分析 - 参考可比公司平均市盈率11.25倍,给予公司11倍估值[21] - 对应目标价4.68港元,较当前股价有较大上涨空间[21] - 公司具有稀缺的生态卡位和良好的商业化变现能力,值得关注[22][23]