财务数据和关键指标变化 - 2023年公司首次转为净债务状态，净债务与调整后EBITDA的比率增至0.58倍，主要受大宗商品价格下跌、资本支出和年末付款时间的影响 [49] - 2023年公司收入为1140亿兰特，较2022年的1380亿兰特有所下降，主要因PGM篮子价格下跌24% - 32%，不过黄金价格同比上涨21% [91] - 2023年公司成本下降近50亿兰特，得益于运营成本控制和回收业务量减少 [91] - 2023年公司净亏损370亿兰特，合每股13.34兰特，主要因减值损失 [92] - 2023年调整后EBITDA同比减半，为210亿兰特 [88] 各条业务线数据和关键指标变化 南非PGM业务 - 2023年PGM产量近175万盎司，成本仅增长4%，至每40盎司约20000兰特，实现行业领先的成本控制 [22][112] - 2023年调整后EBITDA下降超50%，主要因PGM篮子价格下跌32% [106] - 2024年预计产量约180万盎司，成本约为每4E盎司22000兰特 [33] 南非黄金业务 - 2023年实现从35亿兰特调整后EBITDA亏损到35亿兰特调整后EBITDA盈利的转变，得益于产量增长30%和黄金价格上涨20% [7][110] - 2024年预计产量略超60万盎司 [33] 美国业务 - 2023年产量超42.7万盎司，因竖井事故损失近2.5万盎司，平均篮子价格同比下降33%，至每盎司1243美元 [123] - 2024年预计初级采矿产量约44万2E盎司/年，回收业务预计产生约30万3E盎司（不包括Reldan） [33] 欧洲业务 - 法国Sandouville镍精炼厂2023年受镍价下跌影响严重，目前仍处于亏损状态，但公司正努力减少亏损，并推进将其转化为pCAM工厂的可行性研究 [51] - 芬兰Keliber锂项目建设按计划和预算进行，但法院对环境许可证的裁决可能影响Rapasaari矿的运营时间和资本安排 [10][73] 澳大利亚业务 - 2023年完成对New Century Resources的收购，实现100%控股，Q4调整后EBITDA转正 [12] - 已收购塔斯马尼亚Mount Lyell铜项目100%股权，正在进行可行性研究，预计在2024年上半年完成 [77] 回收业务 - 2023年PGM回收总量略超31万3E盎司，较2022年下降48%，受美国汽车行业多种因素影响 [82] - 2023年调整后EBITDA从2022年的7800万美元降至3300万美元，因平均实现的3E美元价格下降24%和进料量减少45% [83] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计本十年剩余时间内，轻型汽车年产量将超过1亿辆，电动动力系统市场份额将增加，但ICE发动机和插电式混合动力等使用PGM的技术预计将占动力系统组合的约70%，为PGM市场提供支撑 [15][16] - 考虑到较低的BEV增长和供应合理化，预计到2030年铂金和钯金市场将出现短缺，铑在2030年才会出现过剩 [25][42] - 回收市场目前低迷，因价格激励不足、物流困难和汽车报废率低，终端用户库存正在减少 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2024年的首要任务是保护和加强资产负债表，采取了一系列积极措施，如美国业务重组、套期保值、筹集资金等 [31][32] - 公司致力于资源管理，通过初级采矿、二级采矿和回收业务三条业务线发展，近期收购美国金属回收商Reldan，预计交易本月完成 [34][35] - 公司积极开展创新的市场开发，如与巴斯夫合作进行三金属催化剂研究，与贺利氏贵金属合作开展钌基催化剂和钯在氢经济中的新应用项目 [18][27] - 公司在可再生能源项目上取得进展，267兆瓦项目正在建设中，预计2025年起为运营提供太阳能和风能，还计划在2026年和2027年分别实现另外365兆瓦项目的运营 [21][108][109] - 行业竞争方面，公司认为PGM市场基本面良好，尽管价格低迷，但需求有支撑，且预计其他公司也会削减亏损生产，供应将减少 [16][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年公司财务受大宗商品价格下跌影响，但运营表现良好，净债务与调整后EBITDA比率接近0.6倍，在当前情况下是不错的运营结果 [61] - 公司实施的积极紧缩措施已节省成本和重新安排资本超66亿兰特（3.75亿美元），未来将继续评估运营、项目和投资，以确保长期可持续性 [62] - 公司认为PGM市场基本面依然稳固，锂也有良好的长期基本面，但2024年需应对去库存阶段，预计收益较低，对并购持谨慎态度，但会把握反周期机会 [62][63] 其他重要信息 - 2023年公司严重伤害频率率创历史新低，但死亡事故数量同比增加，主要因Burnstone输送机承包商事故导致4人死亡 [3] - 公司成立了Sibanye Stillwater基金会，去年首次向南非地区分配资金，与Gift of the Givers和Breadline Africa合作开展社会提升项目 [100][101] - 公司与Ivan Platts达成购买精矿协议，用于其未来的扩建项目 [114] - 公司预计在年中完成Kroondal交易，交易完成后Kroondal将并入Rustenburg，运营成本将增加，但收入和利润率也将提高 [118][120][121] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Stillwater在何种钯金价格水平会停止生产，何时能实现盈利？ - 公司表示美国金属回收业务是矿业业务的重要补充，正在积极开发具有成本效益和高杠杆的平台，以应对未来价格上涨，预计2024年各项业务将取得进展，随着时间推移有望降低成本结构，实现盈利 [81] 问题: CapEx同比下降50%的背后举措是什么？ - 美国业务方面，去年投入大量基础设施建设，今年维持业务的资本从1.18亿美元降至5400万美元，增长资本推迟但不影响未来增长，ORD从2.11亿美元降至9400万美元，减少了初级开发，增加了二级开发 [144][145] 问题: 美国PGM成本为何比南非高很多？ - 美国业务劳动力密集程度低、机械化程度高，成本结构与南非不同，但品位约为南非的3倍，不能因成本高就认为业务运营不佳 [132][133] 问题: 如何为Rhyolite Ridge注入股权资金，Keliber的融资结构和时间安排如何，Keliber炼油厂能否在矿山之前投产，是否有处理第三方材料的计划？ - 公司表示资产负债表是首要考虑因素，不会盲目追求增长和收购。Keliber项目按计划推进，前期使用股权融资，贷款融资也进展顺利，Rhyolite Ridge项目具有融资可行性，将在年底做出决策。公司有从2025年开始使用外部进料提高产量的计划 [141][149][150] 问题: 2024年集团的年度现金消耗是多少，是否已采取足够措施削减亏损业务，是否会考虑配股或推迟资本支出计划？ - 预计2024年现金消耗在80 - 100亿兰特之间，公司会通过合理分配、推迟资本支出和寻找其他融资来源等方式应对，配股是最后的选择 [138][139] 问题: Stillwater减值计算中对产量和资本支出的假设是什么，南非PGM成本同比增长9% - 12%的原因是什么，市场对净债务和自由现金流消耗水平失望，是否需要在今年晚些时候筹集更多资金？ - Stillwater减值计算假设未来三年产量与指导相近，两年后增至60 - 65万盎司并保持稳定，资本支出今年按指导水平，2025 - 2026年可能有少量投资，之后约为1.7 - 2亿美元 [157][158] - 南非PGM成本增长受副产品信贷预算价格参数、开发投资和重组一次性成本的影响 [160][161][162] - 公司表示不会坐等现金消耗情况恶化，已在推进一些筹集资本的措施，如使用流和预付款，配股不是当前考虑的选项 [154][155] 问题: 公司的营运资金需求是多少，有哪些债务融资工具，已提取多少，如何处理贷款契约的延期问题，黄金业务下半年自由现金流损失100亿兰特的原因是什么？ - 公司财务政策要求营运资金为两个月的运营支出加资本支出，目前流动性空间为500亿兰特，约为运营成本和资本支出的5 - 6个月。公司有10亿美元的循环信贷额度未使用，55亿兰特的额度年底提取了40亿兰特，主要因付款时间问题。公司会密切关注贷款契约，预计8月结果公布时能更好地评估情况并提供更新 [174][175][199] - 黄金业务下半年自由现金流损失主要因K4竖井事故和Driefontein火灾，导致生产中断和成本增加，以及公司间营运资金应付账款的影响 [181][204][207] 问题: 能否将黄金业务的全维持成本降至1600美元/盎司或更低，Caliber延迟对资本支出有何影响，Sandouville何时做出决策，New Century如何应对洪水事件？ - 公司表示黄金业务成本受生产中断、能源成本和闲置资产维护成本的影响，正在采取措施稳定生产、降低能源成本和处理闲置资产，目标是将成本降至1800美元/盎司左右 [191][192][223] - Caliber项目大部分资本支出已使用或承诺，公司正在评估法院裁决的影响，将适时向市场更新 [211] - Sandouville正在进行可行性研究，待研究和过渡计划完成后，将提供过渡时间和生产爬坡的时间表 [187] - New Century今年采取了额外的防洪措施，如增加抽水能力，虽然年初降雨过多，但基础设施受损程度远低于去年，目前已恢复运营 [212] 问题: 公司业务资产庞大复杂，在当前环境下是否仍适用，如何应对？ - 公司表示业务战略是向绿色金属生产商转型，PGM与其他绿色金属的组合符合公司保护全球可持续发展的目标。公司两年前实施的区域化结构运作良好，各区域负责人对资产情况了如指掌，公司会根据战略调整业务，不会盲目回归传统模式 [217][218][228] 问题: Stillwater成本指导中是否包含IRA信贷，若包含，金额是多少？ - 公司表示成本指导中未考虑IRA信贷，正在积极争取该信贷，若获得将是额外机会 [201] 问题: 如何将公司持有的铀资源推向市场变现？ - 公司多年来一直在探索铀资产的变现方式，Cooke尾矿是主要收购原因，但此前处理困难。公司不会使用自身资产负债表开发这些资产，Richard收到了很多合作意向，正在与各方探讨可能性 [205][206]