纪要涉及的行业和公司 - 行业：电商行业 - 公司：阿里巴巴集团、京东集团、拼多多 纪要提到的核心观点和论据 阿里巴巴集团 - 2024财年第四季度财报情况：营收2218.7亿元，同比增长7%，超市场预估的2197.9亿元；经营利润147.65亿元，同比下降3%，主要因增加电商业务投入及授予菜鸟员工留任激励；归属于普通股股东的净利润32.7亿元，同比下滑86%；净利润9.19亿元，同比下滑96%，主要因所持上市公司股权投资按市值计算变动产生净亏损 [15]。 - 全年财报情况：2024财年营收9411.68亿元，同比增长8%，经营利润1133.5亿元，同比增长13%，净利润713亿元，同比增长9% [15]。 - 淘天集团业务表现：截至2024年3月收入同比增长4％，国内零售商业业务收入同比增长3%，客户管理收入同比增长5%，因线上GMV及订单量同比两位数增长，但部分被整体转化率下降抵消；GMV增长由购买人数和购买频次带动，货币化率下滑系低变现率的淘宝GMV占比提升；不过利润下滑，淘天EBITA同比下滑1%，EBITA利润率降至41.3%，环比下降5个百分点 [16]。 - 国际业务表现：四季度同比增长45%至274.48亿元，收入增长因旗下零售平台整体订单强劲增长（+20%）以及变现率提升，单季度收入体量超阿里云成集团第二大业务；但为加速获客、抢占市场投入更多资源，亏损幅度扩大，四季度经营亏损40.85亿元，上年同期为21.71亿元 [18]。 - 市场份额变化：电商市场份额从2015年的80%以上降至2023年的45% [18]。 - 股价表现：公布财报后美股收跌6%，年内涨幅为6% [15][31]。 京东集团 - 业务表现：2023年全面回归低价后实现季度活跃用户加速增长，增幅超越拼多多 [14][25]。 - 股价表现：年内涨幅为22% [31]。 拼多多 - 2023财年四季度财报情况：实现营收888.8亿元，同比增长123%，经营利润223.95亿元，同比增长146%；国内主站GMV稳步增长，广告及佣金货币化率提升，海外业务Temu继续强劲增长 [22]。 - 业务特点：性价比消费的用户心智稳固，出海业务打开增长空间；四季度毛利率为60.5%，同比大幅下降17个百分点，收入翻倍同时销售开支增加50%，但控本更优，利润率高于传统电商平台 [22][24]。 - 市场反应：公布财报时盘前一度拉升超17%，收盘涨3.5%，同期股价下跌近5% [25][31]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年电商大盘GMV增速预计为7% [16]。 - 2024年Temu、TikTok Shop和阿里海外电商定下的交易额目标分别为600亿美元（+233%）、500亿美元（+150%）、850 - 900亿美元（+125%） [18]。 - 阿里财报后小摩和高盛发布报告维持了增持的评级 [27]。