财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度营收与上一季度持平，若剔除第三季度已披露的非经常性项目，营收情况良好，预计随着新校区开放营收将进一步增长 [72] - 运营费用和SG&A半固定，公司持续控制费用保持节俭 [72] - 2024年Sky Harbour Capital预计实现正EBITDA，合并层面EBITDA盈亏平衡点预计在2025年第一季度或第二季度初达到 [94][114] - 公司注入2700万美元额外现金权益至Sky Harbour Capital，目前该集团现金和美国国债接近1.27亿美元 [75] - 过去几个月约25万份认股权证被行使，为公司带来近300万美元收益 [95] 各条业务线数据和关键指标变化 - 现有休斯顿、纳什维尔和迈阿密校区入住率超95%，租赁协议有3%或4%的CPI扶梯 [79] - 圣何塞一期预计带来约500万美元营收机会，二期将增加超200万美元 [80] - 公司首批续租租金涨幅在20% - 30%，并开始有非租金收入流 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司将市场和机场按吸引力排名，主要指标是可用收入，租金是业务模式最敏感变量，不同地区差异大 [92] - 圣何塞属于一级市场，租金约为其他机场两倍，该市场需求大、供需不匹配且GDP增长高 [69][81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是建立资本结构，最大化使用低利率永久债券交易，平衡债券发行、投资级评级和股权发行时机，未来18 - 24个月资金需求有保障 [11][13][14] - 公司专注场地收购和收入捕获，进入高速增长阶段，计划2024年上半年签订三份新租约，已完成两份，下半年再签三份，2025年签六份 [61][82] - 公司以绿地开发为主，但也会考虑类似圣何塞和纳什维尔的棕地项目 [62][84] - 公司通过团队整合、原型改进和流程整合，实现更高质量、更低成本、更短交付时间和更大规模发展 [77][130] - 公司业务竞争激烈，但产品有差异化优势，过去多次成功中标 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为上市是正确决策，使公司信息公开，吸引投资和人才，还可用于并购 [35][36] - 公司对圣何塞机场未来前景乐观，因其市场需求大、GDP增长高 [81] - 若场地收购成功，设计缺陷的影响将变得不重要 [88] 其他重要信息 - 公司去年11月进行管道交易，以高于当时股价的溢价发行普通股，投资者包括美国一些成熟公务机所有者 [1][3] - 公司对丹佛和凤凰城项目进行全面审查，确定设计缺陷为一次性问题，并制定优化补救计划，该研究对新原型Sky Harbour 34有重要意义 [6] - 新校区达到满租的预算时间为六个月，公司有方法缩短该时间，如圣何塞已预租近60% [7] - 第四季度运营费用中45%与三个运营机场的运营相关，55%与所有机场的地面租赁有关，公司采用直接费用化而非资本化的会计政策 [8] - 每个校区平均资本部署在5000万 - 6000万美元之间 [21] - 公司在场地收购方面有独特知识，目前是国内唯一采用该模式的公司，有差异化优势 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 最初宣布丹佛和凤凰城设计流程时，修复成本估计显著降低，自12月以来发生了什么变化，今天的数字是否为最终结果，为何需花费2700万美元修复成本，是否为一次性费用 - 公司对丹佛和凤凰城项目进行全面审查，由三家工程公司参与，以确定缺陷和相关问题，并制定优化补救计划，确保一次性解决问题，公司对估计有信心，且该研究对新原型有重要意义 [6] 问题: 开设新校区时，达到满租的平均时间预期是多少 - 预算时间为六个月，公司原校区用时较长，但有方法缩短该时间，如圣何塞已预租近60%，未来目标是像圣何塞一样 [7] 问题: 随着业务增长，融资需求增加，如何对资本来源进行排序，如债券保险、管道交易和潜在的公开股票增发 - 公司目标是建立资本结构，最大化使用低利率永久债券交易，同时考虑管道交易和股权发行，平衡债券发行、投资级评级和股权发行的时机，未来18 - 24个月资金需求有保障 [11][13][14] 问题: 最近接受采访时表示没有其他类型的房地产具有如此有吸引力的单位经济效益，能否详细说明 - 公司未见过太多资产类别能在非一级机场实现持续两位数的无杠杆成本收益率，建设成本和运营成本变化范围有限，租金是驱动单位经济效益的关键因素，进入一级市场可在保持成本相对稳定的情况下显著增加收入 [41][42] 问题: 11月融资时每股定价6.50美元，考虑到目前市场估值翻倍，是否认为这是一个有吸引力的融资价格，还是更看重投资者的合作关系 - 未提及明确回答 [27] 问题: 第四季度200万美元的运营费用是否都归因于现有机场 - 未提及明确回答 [28] 问题: 事后看来，上市是否是正确的战略 - 管理层认为上市是正确决策，使公司信息公开，吸引投资和人才，还可用于并购 [35][36] 问题: 能否评论未来债券发行的时间和结构，管理层预计何时追求市政债券的投资级评级 - 公司计划在2025年初或年中达到投资级评级，目标是在下次永久债券交易前实现评级提升以节省成本 [39][40] 问题: 40 - 50个地点在上次电话会议中被提及，对2024年的公告有何想法，未来有多少地点可能像圣何塞一样是现有场地而非新建 - 2024年上半年计划签订三份新租约，已完成两份，下半年再签三份，2025年签六份，公司以绿地开发为主，但也会考虑棕地项目 [61][62] 问题: 修复成本，特别是凤凰城的修复成本对第一义务债券组有重大影响，如何看待对整个业务的影响 - 凤凰城修复成本占比较大，是因为该机场建设进度最快，设计缺陷表现最明显，从整体业务看，若场地收购成功，该影响将变得不重要 [85][88] 问题: 两位新的高级运营人员将如何提高机库制造的速度和效率 - 未提及明确回答 [67] 问题: 你将圣何塞称为一级市场，能否解释其含义 - 圣何塞的租金约为其他机场的两倍，公司最初选址时避开高租金的一级市场，先在低风险地区学习经验，现在专注于一级机场 [69][112] 问题: 2024年的预计EBITDA是多少 - 公司不提供具体目标指引，但预计Sky Harbour Capital的EBITDA在2024年将为正，合并层面的EBITDA盈亏平衡点预计在2025年第一季度或第二季度初达到 [94][114] 问题: 考虑到股票交易价格远高于11.50美元，是否有认股权证已转换，对未来转换和资金流入SKYH有何看法 - 过去几个月约25万份认股权证被行使，为公司带来近300万美元收益，公司目前无计划处理认股权证，将继续监测市场情况 [95][116] 问题: 你表示预计上半年签订三份新的地面租约，今天宣布了两份，能否提供地面租约谈判的最新情况，特别是在一级市场，这些市场是否往往需要更长时间 - 公司政策是在租约具有约束力时才宣布，目前场地收购团队工作效率提高，对管道情况感到乐观，一级市场的谈判时间与市场吸引力无必然关联，最好同时在多个机场进行谈判 [99][119] 问题: 如何实现超过100%的入住率 - 公司通过半私人租赁模式实现，如提供私人办公室和休息室，按飞机占地面积定价，新的Sky Harbour 34机库在半私人使用时更具堆叠性，预计未来超过100%的入住率将成为业务计划的重要部分 [100][101] 问题: 新机场平均RFS/机库面积在30000 RFS左右，转向更大尺寸的理由是什么，更大的机库是否会带来额外的复杂性和成本 - 未提及明确回答 [102] 问题: 最近有很多文件提交，能否将这些文件提交情况置于市场背景下进行说明 - 公司用S3壳注册计划取代了与经纪交易商的股票购买协议，目的是进行内务管理，不打算在非机会性市场情况下使用ATM计划 [110] 问题: 请解释签订租约后何时进入义务组，是否大多数房产都会进入义务组 - 公司通过发行债券交易使房产加入义务组，这是一个项目，未来可进行进一步债券发行并加入现有债券发行成为附属组的一部分 [117]