财务数据和关键指标变化 - 2023年全年营收55亿美元，基础营收增长7.2%，报告营收增长6.4%，外汇带来80个基点逆风 [1] - 交易利润增长7.6%至9.7亿美元，交易利润率为17.5%，符合全年指引 [1] - 营运资金流出改善近2亿美元，交易现金流达6.35亿美元，转化率为65%，较2022年有所改善 [1] - 调整后每股收益增长1.3%至0.828美元，提议2023年股息维持在0.375美元不变 [1] - 基础毛利润为39亿美元，毛利率为70.7%，下降30个基点 [18] - 基本每股收益增长18%至0.302美元 [21] - 净债务年末达到28亿美元，增加2.41亿美元，杠杆比率为2.1倍调整后息税折旧摊销前利润，处于2 - 2.5倍的舒适区间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 骨科业务 - 第四季度增长4.9%，全球髋膝关节增长3.6%，美国重建业务增长较慢 [6] - 其他重建业务收入增长19%，季度CORI植入数量创纪录，全年安装量略低于目标 [7] - 创伤与四肢业务第四季度收入增长5.8%，美国实现两位数增长 [9] 运动医学与耳鼻喉业务 - 运动医学业务第四季度基础收入增长7.1%，不包括中国市场增长8.7%，关节修复业务增长8.8%，不包括中国增长12% [10] - 关节镜使能技术收入基础增长3.7%，耳鼻喉业务收入增长10.7% [14] 高级伤口管理业务 - 第四季度基础收入增长7.8%，高级伤口护理收入增长1.4%，生物活性产品增长12.5%，高级伤口设备基础收入增长14.9% [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国市场增长6.2%，成熟市场增长6.1%，新兴市场增长7.6%，新兴市场增长包含中国运动医学带量采购实施前的逆风 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司指导基础营收增长5% - 6%，预计骨科业务将因供应和执行改善取得进展，运动医学和高级伤口管理业务将保持强劲表现，运动医学带量采购将是主要逆风 [27] - 预计交易利润率将扩大至至少18%，中期利润率目标2025年至少达到20%不变 [29][31] - 12点计划是改善整体业绩的核心，已取得多项积极进展，如骨科植入物可用性显著改善、资本部署和周转更有效等，但美国重建业务仍需改进 [33][34] - 创新是公司战略的核心，通过内部研发和并购推出新产品，近3.5个百分点（接近一半）的增长来自过去5年推出的产品 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临中国带量采购等逆风，公司预计2024年仍将实现良好增长和利润率扩张 [1] - 2023年公司业务表现良好，各业务单元均实现增长，团队正在努力改善薄弱环节 [51] - 公司在加强、加速和转型方面取得了进展，2024年将在此基础上，巩固和扩大执行纪律，利用商业模式满足客户需求，提高效率和卓越水平 [57] 其他重要信息 - 2024年第一季度增长可能较慢，原因包括美国手术量高基数、生物活性产品销售回落以及交易天数的影响 [28] - 预计2024年资本支出占销售额的8%左右 [22] - 公司已对10亿美元的循环信贷安排进行再融资，到期日为2028年，2024年有超过4亿美元的私募债券到期，大部分在11月 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度美国膝关节业务表现不佳的原因及2024年的改进措施 - 原因：美国膝关节特定SKU供应缓慢，特别是OXINIUM相关产品，补货和套件交付受影响；销售代表更替晚于预期，商业表现不佳 [61][62] - 措施：产品供应已改善，套件正在流转，且有更严格的分配流程；有招聘计划以抵消销售代表更替的影响，预计2024年膝关节业务表现将改善 [63][64][65] 问题2：制造优化举措的具体情况及预期成本节约 - 情况：2025年将是产能与需求匹配努力开始产生效益的重要一年，计划关闭图廷根、北京和里昂的三家工厂，将产能转移至孟菲斯或马来西亚 [66] - 节约：这些举措将带来显著的利润率提升，但未明确具体数字 [67] 问题3：2024年利润率的阶段性情况 - 回答：2024年上半年利润率将更趋于正常化，与2023年相比，增长将更平稳；2023年的一些特殊因素（如激励和佣金、一次性商业投资）在2024年不会重复，且生产力和成本控制措施将发挥作用 [68][69] 问题4：2024年的定价预期及2025年后的利润率扩张情况 - 定价预期：2024年通胀相关定价影响将降低，战略定价努力的效益将开始体现在损益表中，总体定价效益略低于2023年 [73] - 利润率扩张：预计2025年后将继续实现利润率改善，但未提供具体指导 [74] 问题5：各业务部门定价情况、伤口设备和负压业务增长驱动因素以及12点计划的影响 - 定价情况：各业务部门和地区均实现了积极定价 [77] - 增长驱动因素：伤口设备和负压业务增长由新产品推出驱动，如RENASYS和RENASYS EDGE [77] - 12点计划影响：推动了业务增长，特别是在产品供应和资本部署方面取得了进展 [34][35] 问题6：VBP的缓解措施及幅度、CORI的反弹预期和目标、2024年市场需求情况 - 缓解措施：通过组织重组、调整市场策略等方式应对，在运动医学领域，部分关节修复业务受影响，同时将在中国推出REGENETEN [80] - CORI情况：2023年CORI植入量略低于目标，主要受中国市场反腐行动影响；第四季度动量良好，利用率提高，三分之一的交易为多单元交易；预计2024年市场将继续强劲，公司自身表现改善将是增长的主要驱动力 [81][82][84] 问题7：运动医学VBP对营收的影响以及高级伤口护理业务增长放缓的原因和改进措施 - VBP影响：对集团销售额的影响约为2%，关节修复业务全年增长预计受5个百分点的影响 [87][88] - 增长放缓原因：历史上供应受影响，市场份额受损；产品方面与竞争对手存在差距 [89] - 改进措施：供应已趋于稳定，将在约18个月后推出新产品，目前重点是提升商业表现 [89] 问题8：CartiHeal AGILI - C的全面推出时间、潜在市场规模和2024年对运动医学销售的贡献，AETOS肩部系统与CORI结合的计划，美国膝关节业务2024年的内部KPI - CartiHeal AGILI - C：2024年对集团影响不大，目前正在对销售团队进行培训，中期将成为增长驱动力 [100] - AETOS肩部系统与CORI：有将CORI应用于肩部的计划，约2年后推向市场，届时将与植入物组合相匹配 [100] - 美国膝关节业务KPI：关注套件周转率、销售代表配额完成情况、CORI的放置和使用情况以及竞争中的胜率等，但未明确是否高于市场增长 [96] 问题9：伤口业务在中国VBP的风险敞口、销售渠道情况，美国销售团队的设置情况 - 伤口业务风险敞口：在中国伤口业务的份额相对较小，对集团影响不大，大部分销售面向医院，零售占比较小 [104][105] - 美国销售团队设置：创伤和重建、运动医学和重建有不同的销售团队，但存在部分重叠；运动医学主要为直销，骨科为直销和分销混合；四肢业务与创伤销售团队合并 [106] 问题10：关节置换手术向门诊手术中心（ASC）转移的情况、服务该领域的销售代表以及交叉销售机会 - 转移情况：公司在ASC渠道有丰富经验，约40%的运动医学业务通过该渠道进行，2023年相关业务交易数量有所增加 [109] - 销售代表：有不同的外科医生群体分别进行置换和运动医学手术，但也有部分医生两者都做 [109] - 交叉销售机会：CORI在ASC渠道具有吸引力，公司将利用其优势，结合运动医学业务在该渠道的现有地位，抓住交叉销售机会 [109] 问题11：中国CORI销售情况、美国以外CORI的放置目标，销售激励措施对人员流动的影响及应对方法 - 中国CORI销售：主要受市场对骨科机器人整体接受度的影响，公司在市场份额方面表现良好；美国以外CORI已在欧洲成为第一，有内部目标但未公开 [113] - 销售激励影响及应对：激励措施和严格的绩效管理导致人员流动，预期内但时间较晚；不打算进行结构调整，有良好的招聘渠道，将继续扩充团队 [114]