财务数据和关键指标变化 - 一季度调整后运营资金为32亿美元，即每股2.46美元；调整后运营收益为18亿美元，即每股1.41美元 [47] - 净债务（含租赁）为135亿美元，较上季度末减少约2亿美元，其中包括因美元计价债务汇率变动导致的2亿美元增加 [21] - 一季度向股东返还近10亿美元，其中约7亿美元为股息，约3亿美元为股票回购 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 上游产量为83.5万桶/日，较去年同期增加9.3万桶/日，增幅13%，创公司历史最高季度产量 [39] - 油砂业务创季度产量纪录，沥青产量为24万桶/日，合成原油和柴油产量为54.5万桶/日 [48] - Firebag资产创季度产量纪录，达到22.9万桶/日，其中还包括该季度的月度产量历史最高纪录 [49] - Syncrude升级业务表现强劲，利用率超过96%；基础工厂升级器创纪录，利用率达107% [49] - 内部沥青转移量达到新高，为5.8万桶/日，主要是从Fort Hills向基础工厂升级器转移了4.2万桶/日的沥青 [49] 下游业务 - 炼油利用率达98%，较2023年第一季度提高19%，支持了创纪录的精炼产品销售，达到58.1万桶/日 [50] - 下游利润率捕获强劲，按后进先出法计算，与公司的5 221炼油指数相比为94% [50] 各个市场数据和关键指标变化 - WTI原油一季度均价为77美元/桶，轻质与重质原油价差较第四季度略有收窄，平均为19美元/桶 [46] - 合成原油价格一季度有所走弱，平均较WTI低7美元/桶，但进入第二季度已回升至高于WTI的溢价水平 [46] - 211裂解价差保持强劲，柴油裂解价差的疲软被汽油裂解价差的走强所抵消，公司的5 221炼油指数为35.95美元/桶，较第四季度高出约2.5美元/桶 [20] - 天然气作为运营的关键成本投入价格很低，AECO季度均价为2.20加元/GJ，且第二季度仍维持该价格水平 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 5月21日将通过网络直播更新公司整体情况和近期展望，包括未来2 - 3年的财务和运营预期、产量、资本支出、盈亏平衡降低5美元/桶等内容，还将详细说明不同价格下的股东回报和资本分配情况；预计今年晚些时候举办更全面的投资者日活动，提供更长期的展望 [15] - 收购55辆新的400吨卡车以取代效率较低的第三方卡车，首批16辆已投入运营，21辆将在未来数月至11月运抵Fort Hills，其余18辆将于今年第四季度至2025年第一季度抵达基础工厂，这些卡车预计将使公司整体盈亏平衡降低约1美元/桶 [16] - 实施新的运营卓越管理系统（OEMS），该系统由21个与工作相关的流程组成，每个流程都包含行业最佳实践，旨在降低各站点之间的绩效差异并将改进制度化，实施工作已在各运营站点启动，将持续到2024年和2025年上半年 [17][18] - 公司在交易方面具有差异化优势，不依赖第三方交易商，通过直接与客户交易来获取全部价值；租赁Aframax油轮在太平洋运营，降低运输成本，更好地向客户交付产品 [61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在安全、可靠性和盈利能力等基本面取得显著进展，2024年开局强劲，将继续保持这一势头 [38][41] - 公司正在进行转型，拥有新的高管团队，更加专注于基本面，战略和优先级更加清晰简单，运营绩效改进计划切实可行且加速推进，对实现承诺有领导责任和问责机制 [26] - 预计2024年公司将在财务和运营绩效方面持续取得进展，同时注重文化和领导力发展，打造基于团队、以结果为导向的高性能文化和工作环境 [52] 其他重要信息 - 第二季度是公司全年的重大检修季度，约75%的2024年检修活动按支出计算安排在本季度，目前检修工作进展顺利，公司将安全、经济、按时完成检修，为下半年的强劲表现做好准备 [43] - 基础工厂向自动驾驶运输卡车的转换按计划进行，六个月前有30 - 31辆卡车实现自动驾驶，目前这一数字已增至56辆，年底计划达到91辆，每辆卡车每年可实现100万美元的可持续节约和额外的生产率提升 [42] 问答环节所有提问和回答 问题: 从转型角度看公司处于什么阶段，未来3 - 5年恢复行业领先地位需要采取哪些步骤？ - 公司已步入正轨，市场需要看到公司持续的一致性和可预测性；公司在物理整合方面具有独特优势，未来将继续利用这一优势，从出色地玩跳棋转向出色地玩国际象棋，关注更重要的长期问题，为股东创造和增加价值 [55] 问题: 谈谈自动驾驶卡车的生产率提升情况以及TMX管道对公司整体流量和净回值的影响？ - 过去6个月，团队将自动驾驶卡车车队的生产率提高了约20%，相当于增加了6辆免费运输卡车；TMX管道对加拿大和公司都有益，能让加拿大原油进入新市场，减少加拿大原油折扣，提高上游盈利能力，虽会增加炼油厂的原料成本，但市场会重新平衡，减轻下游影响，公司凭借其供应交易和优化组织，有能力利用新市场机会 [59][87] 问题: 公司是否已开启新的发展阶段，能否达到或超越业绩指引？ - 公司致力于履行承诺，将业绩指引视为承诺；第一季度已实现所有内部目标，与指引一致；目前不会发布新的指引，还有很多时间，公司开局良好，有望达到指引范围的较高水平 [64] 问题: 炼油业务实现创纪录高EBITDA利润率的原因是什么？ - 这得益于安全、运营完整性和可靠性，使设施满负荷运行；销售和营销团队与炼油业务的整合增强了信心，能够积极开拓市场；团队围绕公司目标协同工作，且还有提升空间 [65] 问题: 实现Firebag资产创纪录产量的举措有哪些，以及油砂基础升级器和Syncrude的产量如何随原料调整而变化，是否有进一步加强各矿山、注入设施和升级器之间互连的举措？ - Firebag资产的成功得益于聪明、积极的团队专注于挖掘潜力，同时公司也在探索原位技术的应用；产量提升还得益于资产团队对运营变量的实时优化和低成本的瓶颈消除项目；油砂基础升级器和Syncrude的产量披露是为了让投资者了解公司创造价值的关键环节，Fort Hills的沥青转移带来了基础工厂升级器的产量提升；公司正在探索进一步增加区域内生产资产整合的机会，以提高价值 [69][72][73] 问题: 如何看待全球柴油衰退以及加拿大柴油市场与全球市场的差异，公司在加拿大柴油市场的相对地位如何？ - 公司看到柴油市场有所疲软，第一季度的裂解价差较去年更具挑战性；公司拥有全国性的网络，可以优化柴油的销售地点，在埃德蒙顿建立了额外的物流能力，将更多柴油运往东部，直接向客户销售，获取全部价值；公司的交易组织能够找到有利润的利基市场，如向斯堪的纳维亚和拉丁美洲出口柴油，利用独特的质量差异获取溢价 [113][114] 问题: 炼油业务可靠性高的原因是什么，第二季度检修后下半年及未来是否能保持？ - 公司内部存在竞争张力，推动组织提升表现；正在推出OEMS工作流程，虽处于早期阶段，但已看到明显益处，未来有望进一步提升；去年对上下游运营站点进行了组织结构调整，统一了运营、维护和技术经理的职责，增强了站点间的协作，采用了统一的激励计分卡，促进了团队合作和高绩效文化的形成 [103][104] 问题: 第一季度营运资金出现3.8亿美元逆风的驱动因素是什么，今年是否会收回部分资金？ - 第一季度营运资金增加主要是由于销售 volumes 和价格上涨，这在准备检修时是常见情况；随着进入第二季度，为支持检修，库存将开始减少；与2023年第一季度相比，波动较小 [105] 问题: 如何看待公司的资产组合，是否有潜在的并购机会？ - 公司会持续评估所有资产在当前和不同市场条件下的价值和潜力；公司的核心优势在于上下游资产的深度整合以及大型、长寿的油砂资源；公司对现有资产基础感到满意，但也会持续关注是否有资产对其他方更有价值，或是否有其他资产可以增强公司的资产组合；目前没有明确的并购计划，但会持续进行资产组合管理 [122] 问题: 资本返还政策在净债务达到120亿美元时的情况，以及如何分配结构改进带来的自由现金流增长？ - 公司将在5月21日详细讨论资本分配问题；当前的资本分配框架是在2021年左右制定的，随着时间推移情况有所变化；公司希望拥有强大、有弹性的资产负债表，继续支付可靠且不断增长的股息，同时考虑维持资本和资产需求；将在5月21日分享公司在当前运营环境下的业绩表现以及资本分配的理念 [123] 问题: 更换OEMS系统的成本、风险以及预期回报时间是多少？ - 更换OEMS系统的成本主要是人员协作和制定系统及愿景的时间成本，没有额外的费用；公司在管理变革过程中非常谨慎，确保平稳过渡；该系统得到了运营部门的积极响应，表明方向正确；新系统的核心是在各站点实施标准化流程，实现可重复性和一致性，推动可预测的结果；公司在开发该系统时综合了行业最佳实践，有望成为公司的变革性举措 [124][125][126]