财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，公司实现创纪录的季度资金发放2.67亿美元，全年资金发放总额达6.42亿美元 [11] - 平台资产管理规模（AUM）同比增长29%，截至2023年底约为15亿美元 [11] - 2023年第四季度净投资收入达9000万美元，同比增长26%，并将季度股息提高至每股0.50美元，实现连续12个季度增加常规股息 [11] - 2023年第四季度总投资收入达4800万美元，较2022年同期增长15%；全年总投资收入为1.82亿美元，较2022年增长25% [20] - 第四季度核心投资组合收益率为16.7%，剔除非经常性费用收入后的核心收益率为15.2%，较上一季度的15.5%略有下降 [20] - 第四季度净投资收入达2510万美元，即每股基本收益0.57美元，较上一年同期的2160万美元（每股基本收益0.62美元）增长16%，净投资收入覆盖季度分红的114% [21] - 截至2023年12月31日，净资产价值（NAV）增长7%至6.11亿美元，每股净资产较第三季度增加0.02美元，达到13.19美元，同比增加0.04美元 [23] - 基于净投资收入与平均股权计算的净资产收益率（ROAE）为16.9%，基于净投资收入与平均总资产计算的总资产收益率（ROAA）为8.3%，同时杠杆率处于目标范围低端 [22] - 截至2023年12月31日，公司总流动性为1.42亿美元，其中信贷额度下未提取额度为1.37亿美元，不受限制的现金及现金等价物约为500万美元；合资企业还有约1亿美元的未缴资本和信贷额度可用 [24] - 截至2023年12月31日，净杠杆率为1.05倍 [25] - 2023年第四季度，公司通过ATM计划以高于净资产价值的价格筹集了约4600万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生命科学业务板块：截至2023年12月31日，该板块投资组合成本约为1.83亿美元，占总投资组合的近14% [14] - 科技贷款业务板块：2023年在纽约和波士顿任命了三名新的发起人，扩大了东海岸业务布局，并开始从直接贷款合资企业中受益 [14] - 设备融资业务板块：设备融资占年末投资组合成本的25.5%；公司向Rocket Lab提供了总计1.2亿美元的设备融资，截至年末该投资成本和公允价值为1.084亿美元，年末后公司偿还了约4000万美元本金，并将部分剩余本金 syndicated 给合资企业，使公司在Rocket Lab的投资占债务投资组合成本的约4.5% [27][28][29] - 合资企业业务：2023年第四季度，合资企业为BDC提供了约110万美元的利息、股息和费用收入，截至2023年12月31日，其公允价值资产为1.534亿美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕科技贷款、生命科学、设备融资和仓库贷款等不同垂直市场机会组织业务，各业务线有专门的发起、信贷和投资组合管理团队 [13] - 公司致力于扩大平台规模、实现资产多元化、加强资产负债表、增加收入来源，以长期造福股东 [9] - 公司注重积极的投资组合管理策略，与借款人合作应对具有挑战性的经营环境，同时继续增加资产管理规模 [12] - 公司通过扩大团队、拓展战略来投资平台，以追求有吸引力的投资机会 [12] - 公司作为直接贷款人，通过与赞助商、银行和运营商建立深厚关系，拥有自己的投资机会渠道 [18] - 公司认为2024年对于有赞助商支持的成长型公司来说将是强劲的一年，有望继续扩大平台规模 [19] - 公司在设备融资领域没有明显的直接竞争对手，市场较为分散，主要是一些小型、非上市的同行 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年公司在多个运营指标上表现出色，尽管银行业受到干扰带来行业压力，但公司仍实现了显著增长 [9][12] - 公司团队是成功的基石，未来将继续围绕六大核心价值观打造卓越文化，为员工、客户和投资者创造价值 [16] - 公司对投资组合公司的信用质量保持信心，有专业团队专注于投资组合管理和资产质量，能够找到有利于投资组合公司和股东的解决方案 [34] - 公司预计2024年将继续保持增长势头，通过平衡资产负债表、增加股权和合理利用杠杆，为股东增加股息并实现超额收益 [36][37] 其他重要信息 - 本次财报电话会议于2024年3月6日下午12:00举行，会议将被录音，重播将于下午3:00开始，重播电话号码为800 - 839 - 7414，无需会议ID [5] - 会议中部分非基于历史事实的陈述可能被视为前瞻性陈述，实际结果可能与这些陈述存在重大差异，公司建议参考最新的SEC文件了解相关风险因素，且公司无义务更新前瞻性陈述 [6][7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年支持公司增长时如何平衡资产负债表杠杆和股权发行，杠杆目标范围是否仍是1.1% - 1.3%？ - 公司预计杠杆比率将在1% - 1.3%之间，通过表外资本管理和创造新收入，可能使杠杆率低于预期或历史水平，同时公司将继续构建资产负债表，合理增加股权和杠杆，以造福股东并增加股息 [36][37] - 公司借款暂无近期到期情况，但将在2024年适时进行债务再融资 [39] 问题2: 合资企业投资组合目前约每季度增长2500 - 3000万美元，是否应继续预期以该速度增长至约5亿美元的规模？ - 是的，预计将继续保持一致的资产增长速度，表外增加资产和与BDC共同投资将成为常态 [40] 问题3: 第四季度费用增加的驱动因素是什么？ - 费用增加是由于季度内提前还款产生的费用，以及设备融资业务的前期结构费用，本季度资金发放偏向设备融资业务，相关费用在第四季度确认 [42] 问题4: 太空领域是否会有更多类似Rocket Lab的大型资金承诺活动？ - 公司专注于不同垂直业务的多元化发展，生命科学业务将继续发展，各业务板块的整体占比可能会有所变化，公司更关注设备本身而非特定行业，太空领域符合设备融资业务的目标 [44][54] 问题5: 二级抵押在投资组合中占比23%，在担保贷款和设备融资中的分布情况如何，通常何种结构使公司处于二级抵押位置并感到放心？ - 二级抵押交易通常是较强的交易，均为有担保的定期贷款，公司参与这些交易时愿意承担全部风险，与银行合作可提供更低的资本成本，有利于公司延长运营时间 [47][50] 问题6: 公司是否有权购买银行在二级抵押交易中的份额？ - 一般情况下公司有权购买，即使文件中未明确规定，预计银行也会乐意接受该选项，通常相关文件会包含此条款 [51] 问题7: 部分BDC科技同行因风险投资行业放缓而交易流量减少，公司是否也有此情况，在设备融资领域的主要竞争对手是谁？ - 公司拥有多个不受风险投资行业影响的垂直业务，设备融资业务的客户来源多样，包括私募股权支持、小型上市公司等；生命科学和医疗保健业务专注于商业化产品快速扩张阶段，与同行所处市场不同；在设备融资领域没有明显的直接竞争对手，市场较为分散 [55][56][58] 问题8: Rocket Lab在季度后突然偿还约4800万美元贷款的原因是什么，是否有提前还款费用收入？ - 公司在融资后筹集了超过3亿美元的新股权和可转换债券，随后偿还了部分贷款；还款是有计划的，由于公司需要对先前的融资安排进行再融资，以及Trinity融资和额外资本的时间安排，公司在年初后不久按预期偿还了4000万美元 [61][62] 问题9: 投资组合中约15%为太空技术领域，该领域的投资机会如何？ - 公司在该领域的投资主要是为筹集大量股权资本的公司提供关键设备融资，这些设备通常为非专用设备，具有行业外的使用价值，且公司提供的贷款额度低于设备价值；该行业有大量资本支出需求，预计市场将继续扩大 [63][64] 问题10: 公司持有的Core Scientific股票是否有锁定期或限制期？ - 公司在第四季度末持有564万股Core Scientific股票，无持有限制，将适时出售以实现股东价值最大化 [65] 问题11: 更大、更成熟的公司进入投资管道的过程是怎样的，对资产负债表内外的增长有何意义？ - 从2023年第一、二季度开始，公司投资管道的前端流量显著增加，同时收紧了后端的交易要求，导致整体交易转化率下降；更多原本可从银行满足需求的成熟公司开始寻求替代解决方案，公司凭借稳定的资金来源和履行承诺的能力，能够为这些公司提供资金；去年平均交易规模增长了20%，更多的是第一抵押交易，第二抵押机会减少；表外工具将使公司能够扩大交易规模，保持作为主要贷款人的地位，帮助公司持续发展 [68][69][70][74] 问题12: 考虑到2023年创纪录的资金发放和强劲的投资管道，公司如何考虑资金来源，特别是债务方面，是扩大担保信贷额度还是更积极参与无担保票据市场？ - 公司将综合利用各种资金来源，包括有担保和无担保融资，确保融资期限合理；同时高效筹集股权资金；目前公司表内外均有充足的流动性，并通过表外筹集额外资金来增强流动性，收取管理费和激励费，以实现股东利益最大化 [77] 问题13: RIA业务的资金部署时间是否有更新？ - 公司无法提供具体的资金部署时间、金额和进度，但预计将在第二季度开始部署，这一预期未发生变化 [80] 问题14: 截至2023年12月31日，生命科学业务占投资组合的14%，公司如何看待该业务的长期发展，目前的投资吸引力以及未来的集中度？ - 公司对生命科学和医疗保健业务感到兴奋，认为该行业有巨大的增长机会，大量股权资金正在回流；从资产管理角度看，各垂直业务的互补增长有助于实现资产多元化，降低单一行业波动对整体业务的影响 [81]