公司基本信息 - 债券代码 123200，简称海泰转债；证券代码 301022，简称海泰科 [1] - 创立于 2003 年，注册资本 8320 万元，有 5 家全资子公司 [4] - 主要产品为汽车内外饰注塑模具，客户包括知名整车厂和零部件供应商 [5] 技术研发与荣誉 - 2020 - 2023 年研发投入逐年增长，截至 2024 年 3 月末，累计获 13 项发明专利和 64 项实用新型专利 [7] - 多项核心技术处于国内领先水平，已应用于模具制造，注塑产品批量生产 [7] - 获上汽通用、一汽大众等企业相关奖项，以及中国模具工业协会等颁发的荣誉 [8] 业绩情况 2023 年三、四季度 - 净利润下降，因计提可转债利息费用 1533.85 万元、高合汽车项目相关损失 1400.32 万元、股权激励费用 264.61 万元 [9] 2024 年一季度 - 营业收入 14021.83 万元，同比增长 34.51%；净利润 23.84 万元，同比下降 97.31%；扣非净利润 - 227.03 万元，同比下降 129.23% [10] - 注塑模具收入 11290.29 万元，同比增长 32.70%，占比 81.05%，毛利率 22.92%，同比提高 1.04pct；塑料零部件收入 2581.31 万元，同比增长 41.52%，占比 18.53%，毛利率 24.32%，同比提高 1.10pct [10] - 综合毛利率 22.84%，同比提高 0.26pct [10] 业务情况 订单情况 - 截至 2024 年 3 月末，汽车内外饰注塑模具在手订单 83586 万元，较上期增长 9.29%；新能源汽车注塑模具在手订单 29060 万元，较上期增长 2.65%；传统燃油车注塑模具在手订单 54526 万元，较上期增长 13.19% [13] 收入确认与收款 - 内单销售收入确认周期约 5 - 10 个月，平均 6 个月左右；外单销售约 1 - 2 个月 [14] - 收款方式有多种，如签订单 30% - 首次试模合格 30% - 预验收 30% - 验收合格 10%等 [14] 业务占比与毛利率 - 近两年外销占比均在 60%以上，因泰国海泰科业务稳定及外销大型模具产品占比提高 [10] - 内外销产品毛利率因模具因素波动，无实质性差别 [10] - 2024 年预计注塑模具与塑料零部件毛利率基本平稳 [11] 各业务板块情况 - 2023 年注塑模具收入 48816.26 万元，内饰模具收入占 64.28%，外饰模具收入占 35.18%，外饰毛利率略高 [14] - 对新能源车和传统燃油车模具无特殊侧重，毛利率因模具因素波动 [15] - 今年模具业务将稳健增长 [15] - 塑料零部件业务限于泰国海泰科，以泰国延锋项目为主，预计营收同比增长 10%左右 [15] 行业壁垒 技术与人才 - 注塑模具属技术密集型和定制化产品，新公司缺乏技术积累，难达行业要求 [18] 品牌与客户 - 下游汽车厂商选定供应商后粘性高，新进入者缺乏市场和品牌积累，难进入供应链 [19] 管理 - 模具制造属离散制造，新进入企业难组建高效管理团队和稳定机制 [20] 资金 - 注塑模具行业资金密集，新企业难承担固定投资和营运资金需求 [21] 产能规划与生产 产能规划 - 首发募投“大型精密注塑模具项目”已投产，达产后产能预计每年 1000 套左右 [23] - “年产 15 万吨高分子新材料项目”预计 2025 年试生产，2027 年完全达产 [23] 生产比例 - 2023 年注塑模具外协加工成本占比 22%，未来部分非关键零部件外协加工仍会持续 [23] 其他情况 合作业务 - 为问界、小米汽车提供部分内外饰注塑模具，2023 年问界车型注塑模具确认收入 326 万，占主营业收入 0.6%，小米汽车相关模具暂未确认收入 [24] 海运费影响 - 海运费波动对公司毛利率影响较小 [25] 现金流情况 - 2022 年经营性现金流净流出 964.84 万元，2023 年净流出 4287.64 万元，预计 2024 年改善 [25] 高合项目损失 - 认为将来能收回高合汽车项目计提的 1400.32 万元相关损失 [26] 营收目标 - 预计 2024 年度营业收入同比增长 20%左右 [26] 转债情况 - 发行可转债后平均每年计提财务费用利息支出 3800 万元左右，将促进转股 [27]