财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并调整后EBITDA为3170万美元，较去年下降2.3%；全年合并调整后EBITDA为1.656亿美元，符合公司指引，同比增长10.2% [13] - 第四季度合并净收入同比增长1.6%；2023年第一季度广播收入（不包括数字业务）在同站基础上增长2%，不包括政治广告则增长3.1% [13][14] - 第四季度净政治广告收入为810万美元，其中广播业务为720万美元，上年同期为150万美元；政府和公共是本季度广播广告最大类别，增长97.6%，医疗保健增长53.6%，汽车增长86.3%，零售增长12.7%，娱乐增长8.9%；服务、金融、电信、食品饮料、旅游和交通本季度下降 [14] - 数字业务第四季度净收入增长24.1%至2420万美元；调整后EBITDA本季度为190万美元，全年为2180万美元，同比增长24.1%；广播、Reach和数字业务第四季度调整后EBITDA合计为2080万美元，同比增长12% [15] - 第四季度有线电视内容摊销减少530万美元，首席执行官就业奖励非现金费用减少350万美元；员工薪酬增加约560万美元，收入可变费用增加400万美元，差旅、娱乐和办公费用增加220万美元，外部服务（包括合同、人才和咨询费用）增加250万美元，其中约330万美元与印第安纳波利斯广播收购有关 [17] - 企业和消除部门运营费用下降4.7%，非现金电视一号就业奖励费用有利差异350万美元，但被员工薪酬（包括年度绩效奖金）、外部法律费用、第三方软件许可证费用、差旅和娱乐、招聘和营销费用增加所抵消 [18] - 第四季度利息费用降至约1460万美元，较去年下降8%，因债务偿还；公司本季度支付现金利息约62.5万美元，包括已退休票据应计利息，2023年2月1日支付半年期利息；广播市场广播许可证和费城市场商誉余额记录非现金减值1030万美元 [19] - 截至2022年12月31日，总债务为7.5亿美元，无限制现金余额为9490万美元，净债务约为6.551亿美元，与1.656亿美元的LTM报告调整后EBITDA相比，总净杠杆率为3.96倍；印第安纳波利斯收购后，总净杠杆率为3.91倍；MGM看跌期权后，总净杠杆率为3.21倍，包括从MGM收到的1.455亿美元现金，不包括MGM股权的LTM调整后EBITDA 880万美元 [20][21] - 第四季度合并广播和数字运营收入约为4760万美元，增长7.9%；公司本季度回购2500万美元2028年票据，平均价格约为86.4%，退休净收益约为300万美元；2023年第一季度又回购2500万美元2028年票据，平均价格约为89.1%，总债务余额从2022年初的8.25亿美元降至今天的7.25亿美元 [36] - 第四季度所得税拨备约为390万美元，公司支付现金税约110万美元；净收入约为85.6万美元，即每股0.02美元，上年同期为530万美元，即每股0.10美元；资本支出约为150万美元；公司回购13577股D类普通股，金额为5.7万美元 [37] - 2023年第一季度公司收到MGM国家港湾年度分配880万美元；2023年4月21日出售MGM国家港湾股权，收到约1.368亿美元收益 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广播业务：第四季度净收入同比增长23.8%，同站基础上增长14.1%；本地广告销售与市场持平，下降1%，全国广告销售表现出色，增长41.9%，市场增长17.4%；第二季度目前同站基础上（不包括数字业务）下降5%，不包括政治广告下降0.9% [31][32] - Reach Media业务：第四季度净收入为1190万美元，上年同期为1230万美元（不包括邮轮活动）；调整后EBITDA为310万美元，上年同期为380万美元；全年调整后EBITDA增长13.3%至1500万美元 [32] - 有线电视业务：第四季度确认收入约4970万美元，下降8.2%；广告收入下降8.4%，有利费率和销量影响90万美元，被不利时间差异170万美元、免费视频点播和160万美元不利AVU消耗抵消；附属收入下降7.4%，有利费率增加120万美元，被240万美元净流失、65万美元增加的财务支持抵消 [33] - 数字业务：第四季度净收入增长24.1%至2420万美元；调整后EBITDA本季度为190万美元，全年为2180万美元，同比增长24.1% [15] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期宣布以2750万美元收购考克斯媒体集团的四个休斯顿广播电台，并签署协议以1050万美元剥离两个电台，净投入约1700万美元，预计该收购现金流至少为500万美元 [8] - 公司参与派拉蒙出售BET媒体集团的流程，但尚未确定结果 [9] - 公司计划在里士满开展赌场项目，目前处于公投阶段，若成功将需投入资金；该项目为与丘吉尔唐斯的50 - 50股权合作，丘吉尔唐斯将负责运营 [25][69][70] - 公司认为广播行业目前EBITDA倍数约为5倍，收购广播业务可获得近20%回报，高于MGM投资的6.4%回报，因此考虑进行更多广播收购 [26] - 公司认为TV One和CLEO资产具有互补性，可创造价值，但在收购方面保持谨慎，考虑在付费电视业务中寻求规模 [27] - 行业处于广告衰退中，全国广告平台受影响较大，本地市场相对较强；公司因多元化媒体属性表现优于非多元化同行 [44][45] - 流媒体行业目前除Netflix外大多不盈利，广播业务表现相对稳定，公司业务多元化有助于应对行业变化 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2023年EBITDA将优于2019年疫情前水平（不包括MGM股息），杠杆率将继续低于4倍，年底约为3.7倍 [10] - 管理层认为目前处于广告衰退中，但经济衰退可能较为温和；公司因对多元化媒体的兴趣仍有一定优势，且对未来发展更有信心 [44][45][46] - 对于里士满赌场项目，公投结果不确定，需更好地向选民说明赌场资金使用和度假村其他方面；若成功，预计赌场年博彩收入超3亿美元，EBITDA至少1亿美元 [75][95] - 对于数字业务，公司认为其与其他广播公司的数字业务模式不同，受益于对非裔美国目标受众的需求，但数字出版业务竞争激烈，需提高利润率 [123][125] 其他重要信息 - 公司延迟提交财报，原因包括MGM投资会计处理调整需聘请外部估值专家和编写技术会计备忘录，以及ASC 606收入确认政策所需额外文件和内部控制实质性测试增加 [12][30] - 公司目前现金余额约为2.35亿美元，MGM出售收益将加速公司成为联邦纳税人的时间，从2027年提前至2026年左右，但税收影响较小 [21][73] - 公司预计今年内容现金支出约为5000 - 6000万美元 [118] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：广播业务第四季度、第一季度同站核心广告表现及第二季度进展情况 - 2023年第一季度广播业务（不包括数字业务）同站基础上增长2%，不包括政治广告增长3.1%；因印第安纳波利斯收购，第一季度报告数据可能增长约11%；第二季度同站基础上（不包括数字业务）下降5%，不包括政治广告下降0.9%，考虑收购因素可能呈低至中个位数增长 [23][41] 问题2：当前经营环境感受及广告商支出意愿 - 行业处于广告衰退中，全国广告受影响大，本地市场相对较强；公司因多元化媒体属性表现优于非多元化同行；预计经济衰退较为温和，目前对未来发展更有信心 [44][45][46] 问题3：收购考克斯广播电台的倍数 - 收购价格为2750万美元，预计调整后EBITDA至少为500万美元；剥离两个电台获得1050万美元，净投入约1700万美元 [8][46][48] 问题4：现金用途规划 - 若里士满赌场公投成功，可能需投入约8000万美元；偿还债务也是不错选择，债券收益率约10.5%；也会考虑回报更高的广播收购项目；公司将根据收入、EBITDA情况和战略需求决定是否进行股票回购 [49][50][84] 问题5：2023年EBITDA指导计算 - 预计2023年EBITDA高于2019年（不包括MGM股息），约为1.26 - 1.27亿美元 [53][54] 问题6：2023年EBITDA减去利息和资本支出后是否为正 - 预计2023年自由现金流约为6000 - 7000万美元，包括MGM股息 [68][121] 问题7：里士满赌场项目公投可能性及决策控制 - 公投结果不确定，需更好地向选民说明赌场资金使用和度假村其他方面；双方为50 - 50合作伙伴，有联合决策机制，若分歧有争议解决机制 [75] 问题8：里士满赌场项目运营模式 - 丘吉尔唐斯将负责运营，利用其企业专业知识与公司共同建立当地管理团队 [70] 问题9：2023年第一季度10 - Q报告发布时间 - 尚未确定发布日期，预计下周会有相关消息；公司获得纳斯达克延期至2023年9月27日提交报告 [71] 问题10：MGM出售的税收影响 - MGM出售收益约1亿美元，因有足够净运营亏损（NOLs）可覆盖，税收影响较小，但会加速公司成为联邦纳税人的时间，从2027年提前至2026年左右 [73] 问题11：DEI广告需求是否会放缓 - 若政治环境变化，进步和包容性政治可能受影响，但许多致力于D&I的公司认为这是好的商业策略；美国人口结构变化，多元化受众消费能力增强，广告商需关注 [77][97] 问题12：广播收听率和消费趋势 - 传统媒体消费下降，广播相对电视更稳定；公司音频业务收入和EBITDA仍高于疫情前水平，尽管听众数量下降；广播仍有90%的覆盖率，公司需采取战略措施应对行业变化 [99][100][101] 问题13：杠杆率降至一定水平后是否考虑股票回购 - 会根据收入、EBITDA情况和战略需求决定是否进行股票回购，股票回购分析与其他投资决策一样需考虑回报 [84][85] 问题14：3.7倍杠杆率的假设条件 - 假设里士满赌场公投成功并在第四季度购买土地，休斯顿收购完成，预计该收购带来500万美元EBITDA [115] 问题15：2023年内容支出计划 - 预计今年内容现金支出约为5000 - 6000万美元 [118] 问题16：第四季度广播和数字业务是否有异常现金支出 - 广播业务因业绩出色奖金较高；数字业务因流量获取成本增加230万美元、内容成本和广告制作成本增加导致利润率压缩 [120] 问题17：数字业务竞争格局和流量获取成本上升原因 - 公司数字业务主要是内容发布商，与其他广播公司数字业务模式不同，受益于对非裔美国目标受众的需求；数字出版业务竞争激烈，需提高利润率 [123][125] 问题18：BET收购进展及对杠杆率影响 - 处于竞争过程中，受保密协议限制，无法提供更多信息 [131] 问题19：当前环境下可接受的最高杠杆率 - 公司希望杠杆率保持在4倍或以下；若里士满赌场项目需投入1亿美元以上，杠杆率可能上升，但公投成功可能会提升股权价值，公司可能考虑筹集更多股权 [132]