纪要涉及的行业和公司 - 行业：白银、光伏 - 公司：奥特维、迈为股份 纪要提到的核心观点和论据 白银价格上涨 - 核心观点：受地缘政治、美联储降息预期及光伏组件排产增加等因素影响，白银价格快速上涨 [6]。 - 论据：2024年初白银价格约为6000元/KG，截至2024年5月20日已突破8200元/KG；2023年全球白银需求总量为35551吨，缺口为4400吨左右；2024年全球白银总供应量预计约31700余吨，总需求预计约36700余吨，供需缺口约5000吨左右 [6]。 白银需求结构 - 核心观点：白银需求主要分为工业制造、珠宝首饰银器、实物投资三部分，工业用银是最大需求构成，光伏用银占比最高 [6]。 - 论据：工业用银占总需求比重超过50%，涉及光伏、新能源汽车等领域，其中光伏用银占比约30%；近年来光伏行业快速发展，组件年出货量由2020年的不到100GW提升至2023年的500GW+，N型TOPCon、HJT技术银耗量明显提升且出货占比快速增加 [6]。 白银价格上涨利好降银新技术 - 核心观点：白银价格持续上涨，利好降银新技术OBB&HJT产业化 [11]。 - 论据：测算显示白银价格每上涨1000元，OBB可多节约2 - 4厘/W；若白银价格由6000元/KG涨至12000元/KG，0BB成本节约可由0.01 - 0.02元/W放大至0.02 - 0.04元/W；HJT通过应用OBB + 30%银包铜技术，白银价格每上涨1000元可多节约7 - 8厘/W，若白银价格由6000元/KG涨至12000元/KG，成本节约可由0.04元/W放大至0.09元/W [11]。 HJT产业化临近 - 核心观点：HJT产业化临近，降本增效加速进行，有望迎来大规模产业化 [17]。 - 论据：成本端，HJT非硅成本中0BB + 银包铜的应用使其具备浆料优势，未来设备零部件国产化和迈为推出1GW大产能设备有望降低成本；效率端，华晟最新量产效率已达26%，210组件功率约为710 - 720W，2024年随着新技术导入有望达到740W；复盘光伏行业周期，技术进步是核心驱动力，随着TOPCon竞争加剧、盈利恶化、产能出清，行业亟需新技术周期，HJT有望迎来规模扩产 [17]。 投资建议 - 核心观点：重点推荐0BB串焊机龙头奥特维、HJT龙头迈为股份 [17]。 风险提示 - 核心观点：存在下游扩产不及预期、技术推广不及预期的风险 [17]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 东吴机械团队成员包括首席分析师周尔双等，覆盖锂电设备、光伏设备等全行业，高级分析师罗悦负责工程机械等领域，研究员韦译捷负责叉车等领域 [1][3]。 - 给出了不同白银价格下各类银浆价格情况、HJT与TOPCon在不同技术路线下的银浆成本等详细数据图表 [12][13]。