调研概况 - 调研时间：2022年3月21日 [2] - 调研地点：桂林市高新区信息产业园 D-10、D-11号 [2] - 调研形式：网络及现场调研 [2] - 参与机构：安信证券、汇添富基金、华夏基金、嘉实基金、国寿安保基金、圆信永丰基金、国泰君安证券 [2] - 公司接待人员：总经理马锋先生、董事会秘书吕斌先生 [2] 合资公司情况 - 与中车株洲电机成立合资公司“中车尚成”，主要生产电机，伺服驱动器由星辰配套 [2][3] - 合资公司挂牌当天与江苏亚威机床签订《伺服系统合作框架协议》 [2] - 中车尚成将沿用中车渠道销售伺服电机及伺服驱动器 [3] - 随着合资公司电机生产规模扩大，伺服驱动器配套规模也将提升 [3] 原材料价格影响 - 原材料价格上涨降低了产品利润，稀土价格增长较大 [4] - 2020年底与供应商签订锁价协议，锁定部分原材料价格 [4] - 2021年销售增长导致锁价材料用完后采购价格提高，影响盈利 [4] - 2022年军品行业毛利率受材料成本上涨影响较小，工业控制和新能源行业伺服驱动器毛利率稳定 [4] - 伺服电机毛利率因年初材料价格上涨有所下降，但通过锁价协议锁定最高价格，市场价格波动影响较小 [4] 军品验收情况 - 军品验收和收入确认大多在四季度 [5] - 疫情期间开发视频验收方式，2021年四季度桂林疫情控制较好，项目按计划验收完成 [5] - 军品业务实现正常增长 [5]