调研基本信息 - 调研时间为 2023 年 11 月 29 日，形式为电话调研，接待 10 家机构，上市公司接待人员为董事会秘书田家利先生 [1][2] 公司概况 - 主要产品为特种石墨材料及制品，具备年产量超 1.6 万吨特种石墨的生产能力，销售规模国内排名前三，是国家级专精特新小巨人企业，2023 年 5 月登录北交所 [3] 特种石墨用途及市场需求 - 因良好特性被广泛应用于锂电、光伏等多个行业，随着相关产业发展，预计未来市场需求将较快增长 [3][4] 产品对比及市场格局 - 国内等静压石墨发展初期与国外有差距，近年差距缩小，光伏领域基本可完全替代 [5] - 我国特种石墨市场供不应求，细结构特种石墨国内供应量约 10 万吨，公司市场份额约 10%-15%，模压石墨产量占国内市场绝大部分份额 [6] 公司发展计划 - 坚守模压特种石墨主业，巩固市场份额；开拓高端等静压石墨业务；同步中粗结构石墨生产；延伸产业链，增强终端石墨制品比重，加大国外出口 [7] 半导体市场开拓 - 利用产业、研发优势，与行业优势资源合作开拓市场，上市有利于此类合作 [8] 行业壁垒与公司优势 - 行业壁垒有资金壁垒和技术壁垒，公司深耕行业 10 几年，有技术、研发、设备研发等优势，上市解决资金问题 [9] 毛利率变化原因 - 主营业务毛利率变化主要是成本端原因，受去年原材料价格波动和今年负极材料石墨化代工业务影响，11 月已终止代工业务，除去该业务影响整体毛利率波动不大 [10] 营业收入提升原因 - 产能逐步扩大和新建产能，因生产周期长产能逐步释放，未来营业收入将稳步增长 [11] 石墨坯产品情况 - 主要客户为光伏领域，前期因无提纯工艺下游采购石墨坯自行提纯，今年技改增加提纯工艺，后续石墨坯销售比重将降低 [12] 石墨材料与石墨制品对比 - 石墨材料生产投入大、周期长、销售成本小，利润看销售价格和生产成本；石墨制品生产周期短，对市场推广要求高，利润看材料利用情况，两者可比性不强 [14]