流感情况分析 - 南方部分地区夏季出现季节性流感属正常现象，新冠肺炎疫情前多数年份南方省份夏季也有流感高发季，此次并非流感大流行 [2] - 戴口罩情况下南方流感高发，一是夏季出现季节性流感正常，二是新冠防控积累大量流感易感人群，且流感病毒毒株不断变异，气候变化易引发高发 [2] - 2020 年我国整体流感活动水平下降，2021 年上升，年初南北方经历冬春季流感高峰，6 月以来南方省份流感活动水平快速上升，预计 7 月中下旬回落，2022 - 2023 年冬春季南北方可能出现季节性流感高发流行 [2][3] 流感病毒特点 - 流感病毒分为甲、乙、丙、丁 4 个型别，甲型流感病毒中的 H1N1、H3N2 两种亚型和乙型流感病毒可引起季节性流行，丙型呈散发感染，丁型主要感染牛且未发现人类感染 [3] - 四价流感疫苗包含两个甲型和两个乙型共 4 个亚型毒株，用于预防季节性流感，甲型流感病毒善变，易导致流感反复流行，是每年接种季节性流感疫苗的原因之一 [3] 行业销售预期 - 行业内企业对今年流感疫苗销售预期乐观，预计在 2020 年基础上恢复增长，2021 年四季度受新冠疫苗接种影响销售下滑，随着疫情防控常态化，流感疫苗接种将回归常态，国内接种率低，市场增长空间大 [3] 公司产能与生产计划 - 公司现四价流感疫苗车间产能 1000 万人份，2020 年生产并获得批签发 512 万支，2021 年生产并获得批签发 775 万支，2022 年按既定目标制定生产计划并会根据市场情况动态调整 [3] - 公司“新建新型四价流感裂解疫苗车间”预计 2023 年流感季生产期投入使用，达产后新增 3000 万人份/年产能，届时公司流感疫苗产能将增至 4000 万人份/年 [3] 公司批签发情况 - 流感疫苗需求过去几年高速增长，去年受新冠疫苗接种影响增长趋势被打断，今年行业内企业供应准备积极，批签发提前 [4] - 公司目前暂未获得批签发，但不影响下半年销售旺季产品供应，2022 年生产的部分批次样品已送检，待检验通过可实现批签发，将在流感季启动前供应市场 [4] 公司市场份额提升策略 - 公司流感疫苗批签发和销售量市场（含四价和三价）占比约超 10%，四价流感疫苗市场占比接近 15% [4] - 公司通过加强销售团队建设、拓展销售网络、创新销售模式等方式提升市场份额，提前准备消化新增产能和新产品上市商业化 [4] 疫苗成本与毛利率 - 行业四价流感疫苗毛利率一般在 85%到 89%之间，产品成本中物料、人工、制造费用占比分别约 30%、10%、30%，还有冷链运输及储运成本 [4] 疫苗集采与价格情况 - 流感疫苗纳入政府集采及一类免疫规划不现实，因其为二类苗，自费接种，不涉及医保资金；接种时间集中，难做到以量换价；适用全人群，每年需接种，国家投入大规模资金不现实 [5] - 国家鼓励地方政府采购部分疫苗给重点人群接种，参与地方政府逐步增加，但整体占比小，对厂家盈利能力影响小 [5] - 长期看供应增加可能导致产品降价，但短期降价可能性小，因流感疫苗价格偏低，投入产出比高，且市场属增量竞争，国内接种率低，市场增长空间大 [5] 公司核心人员与研发情况 - 公司核心技术人员望朔女士因个人原因离职，属正常人员流动，对公司研发及相关工作无不利影响 [6] - 公司核心管理团队经验丰富，依托核心技术建立研发体系，不存在对个别技术人员重大依赖，研发工作正常进行 [6] - 公司产品管线侧重二类疫苗，形成“生产一批、申请（临床）一批、研发一批”的产品梯队储备，随着上市发展，研发进度将加快 [6] - 公司深入研发四价流感疫苗系列产品，四价流感病毒裂解疫苗（儿童）已完成 I 期临床试验，适用于老年人的四价流感病毒裂解疫苗（高剂量）处于临床前研究阶段 [6] - 公司在传统疫苗升级换代方面，主要涉及狂犬疫苗、水痘疫苗、带状疱疹疫苗等研发 [6]