公司基本信息 - 证券代码为 000697，证券简称为炼石航空 [2] - 2020 年 1 月 10 日下午 14:00 - 16:30 进行特定对象调研，地点在公司全资子公司成都航宇超合金技术有限公司会议室 [2] - 参与单位包括南方基金、航发基金管理有限公司等多家机构 [2] - 上市公司接待人员有公司董事长张政、航空业务总顾问王立之等 [3] 叶片业务技术与市场 - 公司定位于单晶叶片制造，批产零件合格率与国外相当，有完善研发团队 [3] - 行业内存在竞争，与航发既竞争又合作，未来 5 - 10 年国内市场大 [3] - 公司技术源于海外，设备定制化，工艺参数固化，在国际合作和设备采购上有优势 [3][4] - 力求打造叶片全产业链能力，从母合金 - 单晶铸造 - 机加 - 表层涂层实现成品交付，绝大多数产品是空心叶片 [4] - 参与国内几乎所有使用单晶叶片的发动机型号，装备采购多采用双流水制度，民营企业需在技术和成本上体现优势 [4] 国内发动机叶片行业看法 - 民营企业进入航空工业领域投资风险大、成本高、技术门槛高、认证周期长，但成功后产能、订单、盈利相对稳定 [4] - 公司 2014 年建厂，2016 年推出第一款产品，受体制格局限制有行业壁垒，如今中国单晶技术逐步成熟 [5] - 2020 年是中国发动机高温叶片换代关键时期，不同项目放量节奏不同，公司专注单晶或定向燃机叶片 [5] - 叶片中标首要门槛是性能合格，甲方还考虑成本和供货时间，西方国家更注重质量控制和良品率 [5] - 航空工业门槛高、周期短，路径是进口整机 - 进口零部件 - 国产化零部件（toB），做整机难度大 [5][6] 设备与人才情况 - 工艺流程中绝大多数设备可公开采购，少数核心设备有合法途径解决 [6] - 公司专家团队培养青年技术团队，一线生产和技术团队已成熟 [6] - 收购 Gardner 和 NAL，在英国、法国有 2000 多名员工 [6] 叶片成品率、利润率与售后 - 不同品类产品成品率和利润率不能简单比较，某型复杂空腔单晶叶片西方成品率 50%，一般单晶叶片 80%以上 [7] - 销售的叶片都可返回维修或更换 [7] 母合金与单晶炉情况 - 公司储备多种母合金牌号试验数据和技术，可应对贸易战影响 [7] - 单晶炉供应商主要是 ALD 和 ConSarc，公司根据工艺、路线和容量选择，现有两台单晶炉，采购无问题 [7] - 国产单晶炉与国外差距大，国内市场容量小，需政府补助支持研制 [8] - 两台单晶炉一台量产，一台接科研任务，订单需接到后才排产 [8] 航空零部件业务 - 海外并购重点在欧洲，空客 350 事故影响订单，空客 320 国内计划从年产 50 - 60 架升到 200 架，中国占全球航空市场 1/3 [8][9] - 航空主机厂利润率 9%，一级 14%，二级 17%，波音空客想参与零部件并购 [9] 海外并购与 Gardner 情况 - 公司会持续探索海外并购，目标是成为亚洲地区民用航空叶片持续供应商 [9] - 因中国与欧洲关系选择并购 Gardner，波音 737 和空客 350 事故影响订单 [9] - 中国民用飞机市场采购量约 280 - 300 亿美金，新品零部件市场约 180 亿美金，目前交易量 15 亿美金，空缺大 [9][10] - Gardner 销售逐年上涨，从 130 家一级供应商中的 28 家集成供应商之一成为空客八大顶级供应商之一，业绩受人力成本影响 [10] - Gardner 不用重复技术认证，做转移生产认证即可，春节后有望成空客本土供应商，产品供应天津和国外 [10][11] - 公司希望扩大产能、降低成本、寻找二级供应商，国内分厂与欧洲公司在工艺管理、技术管理和股权关系上有特定联系 [11] 发动机公司与无人机公司情况 - 发动机公司科研在中科院廊坊基地完成，研发成功，列装待新机型 [11] - 无人机公司定位独立主体，与公司产品互动好，按民航总局要求实验获资质，应用前景广，分军、民品，定位民品公司 [11][12] - 无人机公司与成都腾盾、航天 9 院改运 5 团队竞争，应用方向包括森林防火、国土资源勘探等 [12]