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*ST炼石(000697) - 炼石航空调研活动信息
*ST炼石*ST炼石(SZ:000697)2022-12-04 18:26

公司基本信息 - 证券代码为 000697,证券简称为炼石航空 [2] - 2020 年 1 月 10 日下午 14:00 - 16:30 进行特定对象调研,地点在公司全资子公司成都航宇超合金技术有限公司会议室 [2] - 参与单位包括南方基金、航发基金管理有限公司等多家机构 [2] - 上市公司接待人员有公司董事长张政、航空业务总顾问王立之等 [3] 叶片业务技术与市场 - 公司定位于单晶叶片制造,批产零件合格率与国外相当,有完善研发团队 [3] - 行业内存在竞争,与航发既竞争又合作,未来 5 - 10 年国内市场大 [3] - 公司技术源于海外,设备定制化,工艺参数固化,在国际合作和设备采购上有优势 [3][4] - 力求打造叶片全产业链能力,从母合金 - 单晶铸造 - 机加 - 表层涂层实现成品交付,绝大多数产品是空心叶片 [4] - 参与国内几乎所有使用单晶叶片的发动机型号,装备采购多采用双流水制度,民营企业需在技术和成本上体现优势 [4] 国内发动机叶片行业看法 - 民营企业进入航空工业领域投资风险大、成本高、技术门槛高、认证周期长,但成功后产能、订单、盈利相对稳定 [4] - 公司 2014 年建厂,2016 年推出第一款产品,受体制格局限制有行业壁垒,如今中国单晶技术逐步成熟 [5] - 2020 年是中国发动机高温叶片换代关键时期,不同项目放量节奏不同,公司专注单晶或定向燃机叶片 [5] - 叶片中标首要门槛是性能合格,甲方还考虑成本和供货时间,西方国家更注重质量控制和良品率 [5] - 航空工业门槛高、周期短,路径是进口整机 - 进口零部件 - 国产化零部件(toB),做整机难度大 [5][6] 设备与人才情况 - 工艺流程中绝大多数设备可公开采购,少数核心设备有合法途径解决 [6] - 公司专家团队培养青年技术团队,一线生产和技术团队已成熟 [6] - 收购 Gardner 和 NAL,在英国、法国有 2000 多名员工 [6] 叶片成品率、利润率与售后 - 不同品类产品成品率和利润率不能简单比较,某型复杂空腔单晶叶片西方成品率 50%,一般单晶叶片 80%以上 [7] - 销售的叶片都可返回维修或更换 [7] 母合金与单晶炉情况 - 公司储备多种母合金牌号试验数据和技术,可应对贸易战影响 [7] - 单晶炉供应商主要是 ALD 和 ConSarc,公司根据工艺、路线和容量选择,现有两台单晶炉,采购无问题 [7] - 国产单晶炉与国外差距大,国内市场容量小,需政府补助支持研制 [8] - 两台单晶炉一台量产,一台接科研任务,订单需接到后才排产 [8] 航空零部件业务 - 海外并购重点在欧洲,空客 350 事故影响订单,空客 320 国内计划从年产 50 - 60 架升到 200 架,中国占全球航空市场 1/3 [8][9] - 航空主机厂利润率 9%,一级 14%,二级 17%,波音空客想参与零部件并购 [9] 海外并购与 Gardner 情况 - 公司会持续探索海外并购,目标是成为亚洲地区民用航空叶片持续供应商 [9] - 因中国与欧洲关系选择并购 Gardner,波音 737 和空客 350 事故影响订单 [9] - 中国民用飞机市场采购量约 280 - 300 亿美金,新品零部件市场约 180 亿美金,目前交易量 15 亿美金,空缺大 [9][10] - Gardner 销售逐年上涨,从 130 家一级供应商中的 28 家集成供应商之一成为空客八大顶级供应商之一,业绩受人力成本影响 [10] - Gardner 不用重复技术认证,做转移生产认证即可,春节后有望成空客本土供应商,产品供应天津和国外 [10][11] - 公司希望扩大产能、降低成本、寻找二级供应商,国内分厂与欧洲公司在工艺管理、技术管理和股权关系上有特定联系 [11] 发动机公司与无人机公司情况 - 发动机公司科研在中科院廊坊基地完成,研发成功,列装待新机型 [11] - 无人机公司定位独立主体,与公司产品互动好,按民航总局要求实验获资质,应用前景广,分军、民品,定位民品公司 [11][12] - 无人机公司与成都腾盾、航天 9 院改运 5 团队竞争,应用方向包括森林防火、国土资源勘探等 [12]