公司基本信息 - 证券代码 000710，证券简称贝瑞基因，全名为成都市贝瑞和康基因技术股份有限公司 [2] - 投资者关系活动为特定对象调研，时间是 2018 年 4 月 18 日上午 9：30 - 12：00，形式为问答 [1][5] - 上市公司接待人员为董事会秘书王冬和证券事务代表金晋 [5] 公司业绩与业务情况 业绩情况 - 2017 年净利润 2.3 亿，同比增长 54%；2018 年业绩承诺扣非不低于 3.1 亿，同比增长超 35% [5] - 过去 2 年经营性现金流为正，经营管理质量高；毛利率和净利率有所提升，产品质量高、竞争力强 [5] 业务情况 - 主要业务 NIPT 收入接近 10 亿，产品从贝比安升级到贝比安 PLUS，价格提升，检测病种从 3 个扩大到 100 多个，计划做到数千种病 [5][6] - 肿瘤检测布局包括晚期检测（医院接纳度高但未普及，空间大）和早期诊断（技术已开发，正在验证，至少千亿市场） [6] - 产业链布局：出资 500 万美元投资美国 Bionano 公司，提高结构变异检测效率和正确率，相关业务未来市场空间大 [6] 互动问答要点 技术对比 - CSMART 技术与 DDPCR 技术在肿瘤检测方面对比，CSMART 技术分辨率为 3/10000，定量结果重复性（CV）为 5%，可进行多突变 Panel 检测和新发突变检测，能准确判断血浆中 ctDNA 突变位点及数量，指导个体化治疗方案，实时监测疾病进展 [7][8] 血液检测优势 - 血液检测针对 CTC、ctDNA 及外泌体，可规避肿瘤转移和无法获取组织问题，规避肿瘤异质性，能实时监控患者病情，获医院较高认可度 [8] 股权出让原因 - 出让福建和瑞股权是因液态活检技术开发需大量资金和时间，引入投资者可加快产品上市，投资者看好肿瘤早诊技术，项目将进入大规模数据验证阶段 [8] 投资与收购意向 - 投资 500 万美金给 Bionano 公司，目前谈收购意向尚早，若公司发展好会考虑，Bionano 基因结构检测优于同行，行业平均水平 30 - 40%，其一般可解决 70%问题 [8][9] 市场发展问题 - 基因检测市场未达预期规模是因未普及，需逐个项目推广，NIPT 是百亿级市场，肿瘤早诊是千亿级，行业数量以 2X 速度增长 [9][10] 市场拓展来源 - 肿瘤早诊基因检测业务市场拓展主要来自保险公司、体检中心、医院，研发阶段主要是医院，肝癌、妇科特别是宫颈癌检测可能获突破 [10] NIPT 完成例数 - 2017 年中国市场 NIPT 完成例数约 350 - 400 万例，贝瑞占 1/3，金额占比更高，2018 年价格稳中有降 [10] 试剂销售增长原因 - 基因检测产品获 CFDA 批准，技术优化使操作简单、成本降低，医院从采购服务转向采购设备和试剂，大型医院采购动力大，但中国能做产品销售模式的大型医院仅 400 多家，目前产品和服务销售模式比例接近一比一 [10][11] 测序设备研发策略 - 公司未积极布局上游设备研发，但不排除进行技术研发以降低成本 [11] 贸易战影响 - 目前贸易战对公司与 Illumina 合作关系影响不大，预计也不会太大，最坏情况对净利率影响不超 2% [11] 客户和供应商集中风险控制 - 家辉医院占比从 2014 年的 50%降至今年的 20%，公司对其依赖度降低；公司是 ILLUMINA 全球最低价格客户之一和前十大客户，双方相互依赖 [11]