股权架构 - 2017年重组收购的最终实体公司是PC，PMC持有PC公司74%的股权，黑人组织须持有PC公司26%的股权且不能被稀释，该26%靠PC公司分红逐年抵顶出资额直至全部到位 [2] - PMC公司的唯一股东是四联南非，四联南非中四联香港通过全资公司“四联资源（毛里求斯）有限公司”间接持股80%，IDC公司代表南非政府出资20%，公司间接持有PMC公司80%股权，到PC公司再乘74% [3] 铁矿石产品定价结算 - 公司铁矿石产品产于南非PC公司，具有储量大成本低的优势，PC公司几乎全部磁铁矿销往中国，铁精粉通过南非资源在公开市场按62%普氏指数铁矿石价格为基础加减价公开招标，优胜者获取全年销售额度，再与中国国内客户签销售合同 [3] - 定价方式为M+2，M是散装货船离开南非港口提单日所在月份，订船时根据Laycan第一天62%普氏指数铁矿石价格作为预定价格，先按此价格以信用证方式结算90%货款，M+2个月结束后，以该月全月普氏指数均值作为最终价格依据，多退少补并结算剩余10%货款，价格波动对盈利有影响 [3][4] 磁铁矿产品产能 - 高品磁铁矿产品主要来源：前期堆存低品矿堆经造浆磁选深加工约1.8亿吨，矿井下新开采浮选后直接进入磁选厂每年约200吨成品 [4] - 高品位磁铁矿产能目标为1000 - 1200万吨，尝试进一步深加工提升品位至65%以上，目前产量和销量受南非铁路运力和港口卸货能力、天气因素限制，若制约因素解决，可辅助发运58%低品位铁矿 [4] 机械板块发展 - 公司重组后的机械板块营收占比不足5%，公司整体归属于黑色金属采选类 [4][5] - 宣工有工程机械技术积淀和品牌效应，在国际上有一定份额，但因自身前期转型欠缺和行业赊销信用缺失、拖欠货款和恶性竞争等因素，面临发展困难 [5] - 公司在做冰雪装备等先进制造的转型，采取对内研发、对外战略合作等手段，力争实现进口替代并取得突破 [5]