投资策略与标准 - 公司以价值投资为中心，重点关注市场前景广阔、商业模式清晰、经营稳健、未来业绩增长稳定、财务结构优良、行业龙头地位的企业 [1] - 投资决策效率高，立项后1个季度内完成决策，每年约20-30个项目立项 [2] - 早期投资看重团队发展潜力，后期并购注重技术、产品、管理团队、运营效率和业绩、资产核心价值和资源稀缺性 [2] 行业布局 - 未来聚焦高科技领域投资，包括教育文娱、医疗大健康、半导体和新能源高端智能制造 [2] - 教育文娱：专注少儿英语培训、早教等长线投资价值的教育细分行业，弱化游戏产业投资 [3] - 医疗大健康：团队产业从业经验超过20年 [3] - 半导体：2015年成立半导体并购投资团队，投资项目包括澜起科技、GTI等 [3] - 新能源：投资宁德时代等“独角兽”企业 [3] 产业协同 - 与产业资本联合投资，协同创业团队技术与产业方市场 [4] - 所投公司之间协同，提升总体价值 [4] - 细分市场协同，投资应用于同一领域的标的，形成客户和技术产品协同 [4] 项目退出与资金 - 2019年有较多项目可退出，包括迈瑞医疗、宁德时代、世纪华通等，投资收益率可观 [5] - 科创板对公司项目退出影响不大，投资主要取决于企业资产内核价值 [5] - 资金来源以项目资金和政府资金为主，约10-20亿，无集中到期压力 [5] - 自有资金占比上限为30%，一般要求在20%以内 [5] 团队与激励机制 - 核心团队富有产业经验，团队成员多为产业内20年以上经验人士 [6] - 激励机制在市场中具有竞争力 [6] 二级市场与会计准则 - 二级市场投资风险较大，公司注重谨慎性原则，短期内二级市场投资余额较小 [6] - 2019年将采用IFRS9准则，因主要做一级市场投资，股市波动对公司业绩影响不大 [6] 战略合作与未来方向 - 引入安徽交投作为战略投资者，助力公司市场化运行 [7] - 未来发展方向为扩大资产管理规模，提升管理费收入占比 [7] 具体项目与财务 - 转让上海华伊部分股权，澜起科技业务与财务水平符合预期，投资收益良好 [8]