价格与提价情况 - 国废价格突破3000元/吨，受外废进口量预期下降影响涨幅较大，突破历史新高 [1] - 公司成品价格5月以来相应调整，5月4日至6月4日有过四次提价 [1] 外废应对措施 - 维持正常国内废纸采购，适当调整原料配比，适度增加日本OCC采购量，但无法完全替代美废 [2] - 国废比例大品质达不到时，适当添加木浆提高品质有可能，但大范围木浆替代成本角度可能性不大 [2] 现金流情况 - 去年四季度国废采购量大且现金采购，进口废纸开信用证有90天账期，导致年报经营性现金流为负 [2] - 今年一季度经营性现金流已转正 [2] 库存与盈利情况 - 公司原料和成品库存约10天 [2] - 5月以来产品价格调整频繁、多次涨价 [2] - 1、2月用国内废纸，吨纸盈利低，3月美废到厂原料配比调整，目前吨纸盈利较理想 [2] 废纸进口额度情况 - 2017年度进口额度约48万吨，今年至今获得19.5万吨，每批额度使用过半才能申请，后续看环保部审批 [2] 行业判断与产能影响 - 行业判断相对乐观，政策使造纸行业集中度加速提升，景气周期有望延长 [2] - 2017年下半年外废配额收紧且倾向大企业，国内废纸需求支撑价格高位，增加企业生产成本压力 [2] - 受政策影响，新产能建设放缓，部分建成产能投产节奏也可能放缓 [2] - 需求增长、落后产能淘汰、环保政策趋严确定，新建产能释放比预期慢，有利于大企业和环保好的企业 [2] 生活用纸情况 - 生活用纸以原纸销售为主，毛利率较低 [2] - 今年成品纸重点开拓电商平台，在天猫、微商城、京东销售，baby young系列产品获消费者认可 [2]