行业情况 - 包装纸原料和成品价格暴涨，受环保政策影响，不达标企业关停或整改致成品供应量变小，8月国家环保局督查使部分企业固废进口指标被回收，国废需求量猛增推动成品纸涨价，下游纸箱厂成本转移顺利 [3] - 公开媒体报道行业新建产能计划规模大，但部分因环保、产业规划等原因被叫停，实际能建设投产的量待观察 [3] 公司产能 - 公司目前有135万吨工业包装用纸产能，区位优势明显，合理运输半径覆盖江浙沪地区 [3] - 包装用纸价格上涨幅度大，一季度前半季度达高峰，3、4月回落后续又回升，销售价格达历史最高位，吨纸盈利情况好 [3] 公司进口废纸额度使用 - 2017年公司进口废纸额度为48.5万吨，8月已全部下单，最后一批11月底到货 [4] - 去年因浙江省重大活动生产受影响约一个月，按以前进口废纸和国内废纸6：4配比有缺口，目前投料调整至约5：5，国废收购量可保证正常生产，成品和废纸库存量不大，成品更低 [4] 公司环保方面 - 公司重视环保工作，是第一批拿到排污许可证的企业，每年有持续大额环保投入，三废达标排放，吨纸排水量在行业内领先 [4] - 公司中水回用项目是发改委补助投资项目，多次受检查获肯定，预计未来环保投入持续 [4] 公司能源方面 - 公司生产用电来自电网，蒸汽来自平湖热电厂，蒸汽价格随煤价波动，能源成本占生产成本的11 - 13% [4] - 煤价低时与有自备电厂的同行吨纸盈利能力有差异，煤价高时承担风险相对较小 [5] 公司扩建计划 - 新项目扩建受产业政策、地方土地指标、能耗指标、排污指标限制，江浙一带大规模新建造纸项目可能性小，公司在平湖无新建产能计划，通过技改提高原有机台生产能力 [5] 公司生活用纸业务 - 市场同质化竞争激烈，新品牌需资金养护，今年公司生活用纸以销售原纸为主，接受品牌委托加工 [5] - 下半年木浆价格上涨幅度大，但生活用纸终端产品未涨价，公司生活用纸涨价难，目前处于亏损状态 [5] - 公司研发适合母婴用的乳霜纸，内部测评不错，已到包装定稿阶段，不久将推向市场 [5]