天然甜味剂市场分析 - 天然甜味剂市场目前约为8-10亿美金，处于早期阶段，相较于蔗糖近1200-1300亿美金的市场，未来替代空间非常广阔 [3] - 天然甜味剂单位甜度价格约为蔗糖的1/3至1/4，罗汉果甜甙因受原料含量较低、产地限制等因素单位甜度价格约为蔗糖的2-3倍 [1] - 天然甜味剂是代糖中唯一具备代糖、天然双重概念的甜味剂，相较于人工合成甜味剂、糖醇发酵类甜味剂更具天然健康概念优势 [4] 原料价格与成本控制 - 天然甜味剂价格主要受原料成本、原料种植范围、原料含量变化等因素影响，长期来看甜叶菊、罗汉果价格将呈现上涨趋势 [3] - 公司采取公司+基地+农户的合作模式，积极培养优质合作社，形成长期战略合作，将原料成本波动有效地控制在一定范围内 [3] - 公司凭借优质的产品认可度与综合植提实力，与大客户保持高度粘性，具备转嫁海运费至下游客户的能力 [3] 工业大麻业务 - 在美国联邦层面已全面允许工业大麻的种植与提取，但下游产品添加应用仍较为受限 [4] - 公司在美国的工业大麻项目工厂年处理原料能力为5000吨，假设原料CBD平均含量6%，收率达80%，可计算出获取100% CBD的总量 [4] - 工业大麻提取业务处于早期阶段，未来随着工业大麻应用场景的逐步放开，下游应用将呈现加速增长的态势 [5] 公司未来展望 - 公司预计天然甜味剂将成为未来业绩增长的主要驱动因素，全球市场每年保持10%以上增速，且国外增速高于平均增速 [5] - 公司预计未来几年植提板块各项单品业务都将有不错的业绩贡献，茶叶提取业务将随着新型应用场景的发现和使用普及而表现良好 [5] - 公司预计工厂建设周期为2年，提前布局有利于占据产能优势，为未来及时响应下游客户更大产品需求奠定产能基础 [5] 环保与研发投入 - 公司配置了行业内最为先进与完善的污水处理系统，2019年成功获评“国家级绿色工厂” [4] - 公司于2017年成立植物科学创新中心，围绕罗汉果种苗研发、加强种苗抗病毒能力、提升主要成分含量等方面开展研究，目前取得一定的成效 [3]