2020年前三季度经营情况 - 公司累计总收入约149亿元，同比下降11%左右，净利润4.76亿元，同比下降44%，归属于上市公司的净利润4.15亿元，同比下降41%，其中汇兑损失为5.79亿元，股权激励费用1.2亿元 [3] - 利盟业务收入同期下滑，主要因全球经济活动下滑和疫情影响，汇兑损失因人民币并购借款中约63亿人民币对应的美元贷款受汇率影响大，今年较去年同期增加4.1亿元，剔除后业务基本面不错 [4] - 通用耗材业务收入同比增幅较大，但净利润同比稍有下降，增长源于家庭需求的基础型号产品，下降因汇率波动和股权激励费用增加，剔除后净利润同比上升 [4] - 芯片业务收入同比增长，但净利润同比下降，原因包括墨盒耗材芯片毛利低、商用市场出货降低、原装厂商新品推出少、产品均价下滑、研发费用增加和股权激励费用增加 [5] 汇兑损益管理 - 第三季度汇兑波动是对公司报表影响最大的因素之一，公司对有现金流需要场景，参考专业机构建议，利用金融工具购买衍生品进行外汇风险控制，购买后财务表现有盈有亏 [5] - 利盟外币负债未做对冲，因并购贷款中部分为人民币借款，在利盟账面上是资产负债表的负债余额，目前利盟应收账款的外币做了部分短期对冲，长期非经营性外币余额未对冲，因购买金融产品有风险且利盟外币负债规模大，未对冲时对账面利润影响为浮盈浮亏，不影响实际经营，购买金融产品到期现金交割可能带来巨额亏损风险 [5][6] 问答环节 业务合作与布局 - 奔图定位全产业链打印机业务，业务发展好，海外业务出货增长率保持50%以上，与利盟互补，利盟聚焦中高端激光打印机市场，奔图产品线更全，双品牌在市场各有侧重 [6][7] - 艾派克引入战投，领头方内部程序接近完成，跟投方程序基本完成 [7] - 极海半导体定位非打印机行业芯片，主要聚焦MCU和安全类SoC芯片业务 [7][8] - 公司有对接电网安全芯片业务的客户单位，今年预计开始批量出货，对安全芯片业务开展有标杆性意义，导入战投后会对芯片布局及展望做详细说明 [8] 行业影响与格局 - 不认可外国专家关于疫情导致打印机耗材出货量有约20%下滑且不可恢复的说法，公司感受打印机出货量和兼容耗材出货量均增加 [9] - 打印机行业壁垒高，新进入者需经历长期投资亏损期，未来激光打印机行业会演变成两大阵营，奔图和利盟有望成为其中一个阵营，因其具备雄厚研发能力和专利支撑，供应链和生产能力能使产品在性价比上有竞争力 [9][10] 股东与需求 - 利盟其他两个股东到退出时间窗口，公司未收到收购要求，每年4月底审计报告出来后5、6月是窗口期，明年需观察股东要求 [11] - 第四季度扣非后增长稳健，公司运营平稳向上，技术、产品、市场维度状态良好，受疫情影响有限；汇率波动难判断，预计未来回归相对稳定阶段，对公司利润影响回归相对均衡状态 [11][12] 费用与整合 - 公司费用包括利盟贷款利息7000 - 8000万美金、无形资产摊销（20年约6000多万美金）、母公司负债对应利息费用、纳思达股权激励费用、总部费用每年约1亿多，今年资金安排较好，整体费用和去年大体相当 [12][13] - 19年实施为期4年期员工股权激励计划，涉及约5%股份，费用分摊到各年度计入成本，影响公司利润，细化数据在相关公告披露 [13] - 2017年控股三个耗材公司，2020年对其中两家剩余股权实施收购，近期证监所已批准，其他耗材市场整合在进行中，部分小项目未达公告标准 [13][14] 合作与债务 - 公司是全球排名第一的通用耗材厂家，拥有利盟和奔图两个打印机品牌，原装厂商合作有利于提高公司产品影响力和市场占有率，通用耗材向高端产品进化并扩大市场占有率是公司既定战略 [14] - 公司债务结构相对简单，利盟债务余额约16亿美元，除2亿美元流动资金贷款外为中长期贷款，有债务重组计划优化利率结构；上市公司负债约35亿人民币，后续股权融资包括导入战略投资人芯片板块和注入奔图打印机资产项目，会带来几十亿资金优化债权结构，还计划通过金融机构做利盟债务重组降低负债利率 [15]